来源｜零壹财经
作者｜姚丽
金融科技“独角兽”蚂蚁集团（以下简称“蚂蚁”）将于10月29日申购招股，这距离其9月18日上会不足一个半月。
蚂蚁金融科技的触角从支付起步，并触达多个领域：消费信贷、小微经营者信贷、保险、理财、保理等。其中，理财业务营收占比在报告期相对稳定，2017年、2018年、2019年及2020年上半年理财业务收入分别为104.9亿元、138.82亿元、169.52亿元及112.83亿元；占比分别为16.04%、16.19%、14.05%及15.56%，显示其增长基本与公司整体增长同步。
图1 蚂蚁集团理财科技业务各期营收及占比情况（亿元）
资料来源：蚂蚁集团招股书，零壹智库
蚂蚁将业务分为三大业务板块：数字支付与商家服务、数字金融科技平台，以及创新业务及其他。理财业务在数字金融科技平台板块下披露，除了理财，数字金融科技平台板块还包括微贷和保险两个子板块。
招股书披露，截至2020年6月30日，理财科技平台促成的资产管理规模达4.1万亿元，行业内位列第一，包括金融机构合作伙伴和公司控股的金融机构子公司（指天弘基金）的相应资产管理规模。以下对蚂蚁集团的理财业务，包括运营主体、产品及服务等做详细梳理，以飨读者。
蚂蚁的理财业务在牌照下运营，包括两个部分，自有资产管理及基金销售，分别由两个控股子公司运营，一是开展基金管理业务的天弘基金（拥有公募基金牌照），一是开展基金代销的蚂蚁(杭州)基金销售有限公司（蚂蚁基金销售，拥有基金销售牌照）。天弘基金成立于2004年11月，蚂蚁集团持股51%；招股书披露，在4.1万亿的资产管理规模中，约33%由天弘基金管理，且随着余额宝引入外部基金管理公司，这个比例在下降。蚂蚁基金销售成立于2007年，蚂蚁集团持股68.8%，并通过全资子公司杭州蚂蚁未来投资咨询有限公司持股7.1%。
蚂蚁通过并购获取了资产管理及基金销售牌照，实现对财富管理业务的布局。2013年6月，支付宝与天弘基金合作推出货币基金余额宝，同年天弘基金的股东之一内蒙君正公告蚂蚁金服（蚂蚁集团前身）以11.8亿元的价格入股天弘基金，持股51%实现控股。而蚂蚁基金销售此前名称为杭州数米基金销售有限公司，2015年蚂蚁斥资1.99亿元入股并实现控股60.8%。
理财产品：主要为货币市场基金、固定收益或定期产品
蚂蚁招股书披露, 公司是中国最大的线上理财服务平台，截至2020年6月30日，公司的理财科技平台促成的资产管理规模达40986 亿元，并与约170 家资产管理公司合作开展业务，其中包括中国绝大部分的基金公司、领先的保险公司、银行和证券公司，为用户提供6000多种产品；截至2020年6月30日止12个月期间，超过5亿用户借助公司的理财科技服务平台进行了投资。
招股书披露，公司平台上的理财产品主要为货币市场基金、固定收益或定期产品；在平台上的理财产品中有两个重要的自有品牌余额宝及余利宝。
余额宝是支付宝在2013年与天弘基金合作推出的货币基金，具有门槛低至1元，可即时赎回用于消费等特点，借助支付宝的流量入口，规模迅速增长。余额宝在二季报中披露，截至2020年6月30日的基金资产净值为1.22万亿元。蚂蚁招股书披露，余额宝仍然是世界上最大的货币基金。
根据招股书，随着余额宝规模扩大，在2018年5月开始引入第三方公募基金管理公司，在余额宝品牌下提供货币市场基金产品；截至2020年6月30日，已引入24家第三方公募基金管理公司。
余利宝于2017年上线，是面向小微经营者的类似于余额宝的现金管理工具，投资门槛低、可实现实时投资与赎回、免费转账和快速存取，“余利宝”可以每天自动将小微经营者的现金转入货币市场基金来赚取收益。
与金融机构合作销售的理财产品归入“大理财”披露：“公司与中国大多数的公募基金、证券公司、保险公司和银行合作，提供超过6,000 种‘大理财’产品”：包括 1）债券型、股票型和混合型公募基金；2）固定期限类产品；3）银行定期存款和其他产品。招股书未披露“大理财”的具体金额，根据自有管理规模占比三分之一计算，代销的外部产品规模约为2.75万亿元。随着与外部金融机构合作的扩大，代销外部理财产品的比例在报告期逐期提高。
服务：产品筛选、获客/投资者教育，投资顾问
在招股书中，蚂蚁将为资管合作伙伴提供的服务总结为“产品筛选、获客/投资者教育、投资顾问”。
在产品筛选方面，蚂蚁在引入资管合作伙伴之前，会根据一系列的标准对合作伙伴及其产品进行评估，并且后续会定期评估。在获客方面，2017 年“财富号”上线，为资管合作伙伴提供了与客户互动与营销的渠道。
在智能投顾方面，支付宝APP中的理财AI助手支小宝能够利用对用户的洞察及客户提供的财务状况、投资目标及风险偏好等信息，提供智能服务以简化及优化投资者与产品匹配，推动平台促成的资产管理规模增长。
此外，理财科技平台在2020 年4月推出了全权委托的智能投顾产品“帮你投”，通过与全球最大的投资管理机构之一Vanguard合作，根据投资者的投资目标、投资周期和风险偏好，利用人工智能驱动的算法从超过6,000 只公募基金产品中推荐合适的投资组合，并收取一定的服务费，投资金额门槛低至800元。招股书披露，“帮你投”推出后的100 天内已吸引了约20万名新客户，合计投资额达22亿元。
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