中国近期购买美国大豆显示出其巩固在布宜诺斯艾利斯达成的停战协议的意愿，但这种停战很可能不会持续太久。过去一年见证了美国对中国持续的经济攻势：快速升级贸易关税、针对外国投资的新立法，以及更少为人注意的在重谈北美自由贸易协定和在未来美国贸易协议中加入针对中国的条款。简言之，白宫旨在削减中国的贸易顺差，纠正中国的市场扭曲，限制其技术和经济优势。向美国盟友施压禁止华为参与新的5G网络，以及美国要求逮捕华为首席财务官，则是美国协同行为的又一证据。在华盛顿，中国如今被视为战略对手，因此小规模的让步不太可能令好斗的特朗普政府满意。
北京正准备应对关税的负面溢出效应，但这种效应还叠加了中国经济已存在的问题。近年来，由于资本投资回报率降低、劳动力成本升高以及人口老龄化，中国经济从2000年代早期的高增长减速换挡。更少的劳动力将支撑老龄化社会更高的福利开支，这与其他东亚发达经济体的经历并无二致，尤其是日本。鉴于这些原因，经济预测显示2019年中国经济产出增速约为6.3%，这颇为意外，也略低于中共设定的6.5%目标。毕竟，与大众观念相反，对美国出口只占中国GDP的4%，且总出口占经济的比重不到20%，而内需才是增长的主要引擎。
主要经济指标都显示中国消费者情绪悲观，尤其是汽车和房地产销售。因此，北京正推进财政和货币刺激措施来刺激萎靡的国内需求。去年10月，政府启动一项全新的所得税系统，提高个人所得税起征点，并为抚养孩子的家庭提供抵扣。中国还小心翼翼地放松了货币政策。人民币贬值可以被错误指控中国为汇率操纵国的特朗普政府所利用。因此，中国人民银行尚未调整其基准利率，而是将商业银行准备金率降低了1个百分点。这令中国银行业得以向市场注入1090亿美元流动性，这将有利于商业和个人，使他们更容易借钱消费或投资。同时，中国当局会非常小心地避免政府刺激措施恶化其主要经济问题，包括产能过剩、影子银行、负债过高以及过度重视低效国企。
无论如何，中国都将加倍下注被视为具有战略价值的新产业，例如人工智能、电动汽车、大数据和物联网。鉴于可以指数级提高计算能力的联网机器将提升劳动生产率，所谓的“第四次工业革命”将带来经济福音。北京将推进其“中国制造2025”产业政策，同时尽力淡化该文件对外国听众的重要性。中国可以利用其巨大的消费市场为本国巨头隔绝外国竞争，并为其提供必要的规模经济以便和西方科技巨头展开竞争。这种逻辑的一个典型例子就是中国版亚马逊——阿里巴巴。
无论中国还是美国都不想要长期贸易战，但两国政府的算计是典型的懦夫博弈：华盛顿不会后退，因为其察觉到中国的弱点，即经济表现对政权稳固至关重要。直到最近，中国领导人认为可以联合欧盟、日本等美国传统盟友来遏制特朗普的保护主义。此外，受中国关税打击的特朗普选民会在去年11月的中期选举和2020年的总统大选中削弱其政治前景。不过，参议院依然是共和党占多数，并且美国总统也证明他可以无需国会批准单方面行事。特朗普不分敌我的霸凌策略甚至离间了欧盟，令其同中国等其他国家一起针对特朗普的钢铝关税在WTO提起申诉。不过，特朗普正在掏空WTO。很多人未注意到，日本并没有加入谴责钢铝关税的队伍，这意味着特朗普对日本拥有有效影响力，这种影响力主要来自安全领域（提防中国），同时也意味着近期日中示好缺乏深度。出于这些原因，中国正在小幅调整以适应特朗普。
出于上述原因，趋势并不乐观。贸易摩擦可能滑向非常有害的贸易战。由于经济减速，中国针对特朗普攻势的国内应对措施可能需要升级。不过，习近平和特朗普的关系据报道仍然友好，两位领导人为了可能的和解一直为对方保留面子。在双方谈判之际，有些方法可以缓解紧张局势。正如欧洲和日本所见证的，中国游客近年来大幅增加。绝非偶然的是，2018年第一季度中国的经常账户出现逆差，这主要是由于服务贸易逆差扩大，它靠的是中国向全球“出口”游客。因此，一些小幅象征性措施，如人员和学生交流或放开旅游签证，可能会给美国经济带来福音，因为旅游部门有积极的外溢效应。可以确定的是，中国经济很可能比白宫预计的更加富有韧性。让我们准备好迎接寒冬，但也静待其后的春天。
