10月12日，中国人民银行金融研究所发布题为《人民币汇率形成机制改革进程回顾与展望》的报告，以事实和数据反驳了美方关于我操纵汇率、人民币币值大幅低估等错误言论。
报告指出，1994年汇改以来至2011年9月末，人民币对美元累计升值36.9%。截至2011年8月末，按照国际清算银行口径计算的人民币对主要贸易伙伴的名义和实际有效汇率分别累计升值33.4%和58.5%。在国际清算银行监测的58种货币中，人民币名义和实际有效汇率升值幅度分别排在第十三位和第十位。
同时，美元指数从1971年1月至2011年9月累计贬值36.1%，但美国的贸易逆差状况未见改善。美国如果不做宏观政策和结构调整，而仅由汇率调节国际收支是行不通的。美国纠缠人民币汇率问题，为自身痼疾寻找外部借口，把经济问题政治化，这种做法不但解决不了美国国内经济问题，还将严重危害中美经贸关系，损害全球经济的复苏。
报告认为，人民币升值解决不了中美贸易失衡问题，更解决不了美国的就业问题。
首先，美国本轮对外失衡问题是以往失衡的延续。如果不做宏观政策和结构调整，而仅由汇率调节国际收支是行不通的。
第二，中美贸易失衡很大程度上反映了贸易顺差的转移效应。2005—2010年间，中国累计一般贸易顺差2729亿美元，加工贸易顺差1.46万亿美元。特别是，中国主要承接了欧美、日本以及东南亚国家产业转移的最终加工组装环节，出口体现为全部商品价值，其中有很大一部分是自美国以外国家的进口，而中国在整个产业链中取得收益为少量的加工费用。
第三，美国从中美自由贸易中获得了实实在在的好处。中国美国商会2008年对238家在中国企业调查，71%获利高于全球平均水平，80%准备追加投资。摩根斯坦利调查报告分析显示：中国对美出口，美国消费者每年节省1000亿美元，美国企业获利6000亿美元，占标准普尔指数涵盖公司利润总额的10%以上。
第四，美国出口限制是造成中美贸易不平衡的重要原因之一。美国始终奉行冷战思维，以所谓的安全为由，对中国高科技出口贸易采取各种限制措施。美国前商务部部长骆家辉也曾表示，扩大对中国出口，而非限制从中国进口，是美国解决贸易逆差问题的最好办法。
市场化是人民币汇率制度改革始终坚持的方向。人民币汇率形成机制改革的取向是逐步完善人民币汇率形成机制，让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用。报告指出，中国充分认识到促进国际收支基本平衡对中国自身和全球经济的重要性和迫切性，将继续稳步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率灵活性，发挥汇率对调节国际收支的积极作用。但是，汇率形成机制改革不能解决所有问题。人民币汇率改革之所以坚持主动性、可控性和渐进性原则，就是要因势利导、趋利避害，力求使可能发生的内外部负面影响最小化，为一揽子的结构调整和配套改革争取时间。
