靠着资本市场的“饮料稀缺性”，仅靠东鹏特饮一款产品，成为市值超700亿，PE超60倍的巨鳄，在去年大幅杀跌后似乎又见反弹，东鹏特饮能续写千亿神话吗？
2月16日，东鹏饮料(180.000, 16.34, 9.98%)开盘涨停，报180.03元，市值720亿元，周内已反弹近20%。
消息面上，公司发布业绩快报，2021年实现营业收入 69.8亿元，同比增长40%；归母净利润约12亿，同比增长46.9%，利润及增速超出市场预期。
作为功能饮料界的“后起之秀”，东鹏饮料不仅精于营销之道，也颇善于在资本市场中获取关注。上市不足年，市值冲上千亿又腰斩，如今以70亿的营收重新吸引资本目光，曾被数次邀请前来调研的基金经理们，会回心转意吗？
张坤“三顾茅庐”
2022年初，机构对东鹏饮料的关注似乎明显回暖。从行业板块角度看，年初一波杀跌后，食品饮料估值回归，被认为看到新一轮买点。
去年底至今，东鹏饮料以每周两三次的节奏，密集接受了12次机构调研，且大多数都是只有一两家参与的“闭门会议”，与机构投资者的交流广泛而深入。
2021年下半年，张坤就曾三次参与公司调研，但目前仍对出手保持谨慎。
张坤管理基金的2021年中报显示，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有期3只基金，在2021年二季度均买进了东鹏饮料各632股，合计为1896股，数量并不算多，而到三季度报中，上述基金报告中的前十大重仓股均未出现东鹏饮料。
不过，在此后的10月，张坤又带队于博、杨俊、叶正、包正钰、黄逸群等5人前往东鹏饮料调研，似乎并不是“没兴趣”，只是“还在考察观望中”。于是，东鹏饮料也被市场人士认为是易方达新的一年将重点关注的消费标的之一。
该次调研中，对于市场传闻关注重点“已经截单不发货”，东鹏特饮进行了澄清，表示公司整体风格较为稳健。相比出更多货提高收入，更看重终端的动销情况，所以在部分还有一定库存的区域公司会选择控货，同时鼓励销售人员更积极的拉动终端动销，消化库存。
除了张坤以外，朱少醒、胡昕炜、崔莹、王园园、王克玉等多位明星基金经理也现身调研名单，还吸引了安本资产、富达国际、高盛资管等外资机构以及淡水泉、凯丰投资、千合投资等私募机构参与。
另一方面，choice数据显示，近一个月内，东鹏饮料获近20份研报覆盖。
中金公司(43.800, 0.42, 0.97%)指出，成本压力显现及冰柜投放费用致4Q21利润率略有承压。当期归母净利润同比增加82.3%，公司投资私募基金及理财产品所获投资收益对此有所贡献，预计1H22公司利润率仍或有所承压。考虑公司全国化进程稳步推进，收入增长对冲原材料价格上涨，2022年有望继续高增，维持目标价210 元，与跑赢行业评级。
一瓶饮料赚70亿
资料显示，2021年5月份，东鹏饮料登录上交所，成为“功能饮料第一股”。
在创造16天15个涨停板后，东鹏饮料最高股价曾达到283.56元，市值突破千亿。但去年7月以后，东鹏饮料股价持续回落，与高点相比下跌约40%，市值蒸发近400亿元。不过如今超700亿元市值，依旧相当于7个承德露露(9.930, 0.51, 5.41%)或2个养元饮品(26.600, -0.09, -0.34%)。
在万亿软饮市场中，能量饮料是近年来增长速度最快的品类之一。据华创证券推算，能量饮料市场前五年的年复合增速为9.2%，仅次于咖啡饮品。
从数据上看，东鹏饮料过去三年整体业绩保持快速增长，其中2017到2019年营业收入复合增速为21.65%，归母净利润复合增速为38.8%，三年平均毛利率为46.88%，净利润率为10.36%。根据最新业绩快报，营收增速较前三年翻倍，较为亮眼。
不过，2021年第四季度，较上一季度增速有所放缓。单季度内，公司实现营收14.2亿元，同比增长54.9%，实现归母净利润 近2亿元，同比高增82.3%，但环比下降38.44%。
有饮料实体门店经销商向媒体透露，国庆之后，随着天气转凉，叠加疫情管控、电商冲击等因素影响，饮料订单持续下降。结合仓库饮料单品出库情况，相比于销售高峰期，东鹏特饮的销量下降了近6成。
值得一提的是，年收入70亿，可能超九成来自“东鹏特饮”这一款产品。据2021年半年报，核心产品东鹏特饮占营业收入的比重高达94.99%。三季报显示，能量饮料业务在公司主营业务收入占比高达96.20%，同比甚至上升2.67个百分点。
咖啡酒饮新战场？
“未来，公司将继续专注于做功能饮料，使东鹏成为以能量饮料为主、集其他功能饮料为一体的民族品牌。”东鹏饮料董事长林木勤在上市当天曾示。
但两个月后，被市场质疑营收单一的东鹏饮料，确迅速布局了其他“功能饮料”，比如咖啡。
2021年7月，东鹏特饮股份有限公司申请注册了多个商标。9月“摇摇拿铁”上架，意味着公司已正式进军即饮咖啡市场。产品共有两种规格，分别是7元和5元，价格处于平均区间。
关于推“大咖”的原因，东鹏饮料在机构调研中表示，根据多家行业分析数据显示，即饮咖啡是饮料行业增速最快的细分行业之一，同时咖啡也具有提神的功效，公司看重该细分领域的潜力，因此推出了东鹏大咖。而此名寓意是要当“咖啡品牌里的强者”。
企查查数据显示，去年9月30日，深圳市东鹏维他命饮料有限公司成立，由东鹏饮料100%控股，法定代表人为刘美丽，注册资本1亿元人民币。经营范围包含：酒、饮料及茶叶批发；酒制品生产；啤酒制造；葡萄酒制造等。
11月30日，东鹏饮料又新增一起对外投资，投资企业为浙江东鹏维他命饮料有限公司，100%持股，经营范围包含饮料生产、食品生产、酒制品生产、道路货物运输（不含危险货物）等。
截止发稿，公司尚未对“跨界卖酒”作出任何回应。
分析观点指出，作为A股饮料第一股，东鹏饮料意图拓展到咖啡酒饮等更受资本喜爱的“大品类”，估值想象空间或许也能有所提升。
不过，东鹏特饮目前销售渠道仍以广东为主，全国化推广较慢，新品推广效率未知，这也是令市场担忧的另一重要因素。
据2021年中报数据，其广东区域在主营业务收入占比有所下降，但仍高达45.05%。虽然除广东外地区的销售收入同比增加6成，提供了主要增长动力，但收入仍不及广东大本营。
“东鹏特饮这几年广告打的多，感兴趣的也多，县级代理的竞争还是比较大的。”业内人士表示，“不过，线下都是靠经销商推，东鹏特饮是后来者，想要打到北方不容易。渠道没有打通打顺，就急着推新产品，可能会事倍功半。”
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