快狗打车再次吹响了上市号角。
6月14日，快狗打车（02246.HK）发布公告，正式启动公开发售。公告显示，快狗打车招股价每股为21.5港元，在全球发售3120万股股份，其中香港及国际发售股份分别占比10%和90%，此外另有15%的超额配股权。
据此计算，快狗打车计划通过香港IPO筹资约6.71亿港元（约合8550万美元），若全额行使超额配股权，则募资额达到7.71亿港元（约合9832万美元）。公告显示，瑞银集团、中金公司(45.150, 1.45, 3.32%)、交银国际及农银国际为快狗打车IPO的联席保荐人，预计6月24日在联交所主板挂牌上市。
需要注意的是，这并非快狗打车首次冲刺IPO。早在去年8月，快狗打车就曾向港交所递交招股书，不过此后招股书显示失效。今年4月，快狗打车更新招股书，并于6月7日通过港交所聆讯。
这一次，快狗打车冲刺“同城货运第一股”只差临门一脚，它的未来如何布局？
市场份额排名下滑
快狗打车成立于2014年，是58到家旗下的线上同城物流平台，前身为58速运。
目前，快狗打车在中国内地、中国香港、新加坡、韩国及印度的340多个城市开展业务，其中，中国内地品牌为“快狗打车”，其他地区品牌为“GOGOX”。
根据弗若斯特沙利文数据显示，按2021年交易额计算，快狗打车为中国内地第三大线上同城物流平台，市场份额为3.2%，次于排名第一的货拉拉（52.8%）及第二名滴滴货运（5.5%）的水平。
需要注意的是，在快狗打车去年披露的招股书内，其2020年中国内地市场份额排名还位列第二位。2020年，滴滴刚刚启动货运服务，在2021年便超过快狗打车后来居上。这也意味着，过去一年内，快狗打车面临着激烈的行业竞争。
这一点，在14日面向媒体的沟通会上，快狗打车管理层也多有提及。快狗打车联席行政总裁何松多次强调，过去中国内地面向货运市场的补贴大战，快狗打车并不愿意参与，而是将资源投入在了海外市场及企业用户的开拓上。
从数据来看，坚持不补贴的快狗打车，业绩喜忧参半。本次招股书显示，快狗打车2021年完成2840万订单，同比增长4.8%；产生交易总额约26.77亿元，同比2020年仅27亿元的交易额水平微跌0.6%。截至2021年12月31日，快狗打车覆盖用户达到2760万，注册司机数达到520万。
从核心财务数据来看，快狗打车2018年、2019年、2020年、2021年的收入分别为4.53亿元、5.48亿元、5.30亿元和6.60亿元，2020年收入略有下滑，但2021年同比增速达到24.53%。
毛利方面，快狗打车2018年、2019年、2020年、2021年毛利分别为1.04亿元、1.73亿元、1.83亿元以及2.42亿元，同期毛利率分别为23%、31.6%、34.6%以及36.6%，毛利率持续提升。
盈利方面，上述时段对应的净亏损分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元及8.73亿元，2020年及2021年快狗打车的净亏损同比均大幅加大。此外，快狗打车在招股书中明确，考虑到业务投资计划，快狗打车预计，至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍将继续产生亏损。
快狗打车对应报告期内研发费用分别为7633.7万元、6460.4万元、3460.8万元以及3474.8万元，在收入中的占比分别为16.8%、11.8%、6.5%和5.3%，呈下降态势。
“快狗打车通过港股上市获得融资之后，很可能改变当前同城货运的市场格局，”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林向21世纪经济报道记者分析称，“同城货运领域没有太高的技术壁垒，关键是市场规模和市场份额的竞争。”
向蓝海发力
激烈的市场竞争环境下，快狗打车又将如何突围？
招股书显示，快狗打车募资额约40%计划用于扩大用户基础及提升品牌知名度，约20%用于开发新服务及产品以增强变现能力，约20%用于在海外市场寻求战略联盟、投资及/或收购，约10%用于运营及一般公司用途。
何松指出，从快狗打车的角度而言，其关注点并非主要在竞争上，而是在于“如何用自己的模式去拓展更多的蓝海”。
目前，从行业规模来看，同城物流市场的潜力巨大。弗若斯特沙利文在报告中指出，亚洲在线物流平台渗透率按同城物流平台GTV计算，从2016年的0.21%增长到2020年的2.02%，预计2025年将继续增长到14.3%。
根据弗若斯特沙利文的资料，2020年亚洲的同城物流市场规模为3860亿美元，受持续的城市化、电子商务增长及新零售发展驱动，预计2025年将增长至6029亿美元，2021年至2025年的年复合增长率为9.4%。
快狗打车当前的服务包括平台服务、企业服务以及增值服务三大块，2021年三块业务的收入分别为2.58亿元、3.73亿元和2991万元，在总收入中分别占比39.1%、56.4%以及4.5%。
据何松介绍，快狗打车目前渗透率较高的城市仍停留在一二线城市，未来则计划将现有运营模式复制到超过100个以上的地级市内，从而给业绩带来长期持续的增长动力。与此同时，快狗打车也会持续加大企业业务的投入，“未来大企业计划运输业务会在我们业务中的占比越来越高。”
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