普京公然“违反”国际法，把克里米亚半岛收入囊中，最起码有一条腿已经跨过了欧美所能接受的极限，欧美加码对俄罗斯的制裁已经不可避免。但是，面对欧美的制裁，普京也不是好惹的。
早在美国考虑就乌克兰问题制裁俄罗斯以后，俄罗斯方面也放出狠话，表示如果真的制裁，将会“做掉”美元的国际储备货币地位。普京顾问Sergei Glazyev说：“我们将鼓动所有人抛售美国国债，摆脱美元这种不稳定的货币，并离开美国市场”。另一方面，俄罗斯方面还威胁要对美国债权人“选择性”违约。
花旗经济学家Steven Englander指出，普京可能会用金融武器进行反击，因为金融武器的最大优势是，很容易控制所需的程度，而且比贸易制裁措施更快见效。
不过，华尔街见闻分析指出，普京做掉美元的难度还有点大。理由整理如下：
1、俄罗斯的大部分出口都是通过美元完成的。如果俄罗斯选择绕开美元进行国际贸易，或收到美元后马上卖出，都会增加贸易成本，甚至使一些贸易无法进行）。
2、俄罗斯采用的汇率机制中，美元发挥了重要作用。在俄罗斯管理其货币汇率的篮子里，美元占了55%，剩下的45%是欧元。（这起码意味着，如果俄罗斯外汇储备中没有美元资产，是难以通过抛售美元来稳定卢布汇率的。）
3、截止今年一月末，俄罗斯已经是世界第四大外汇储备国（落后于中国、日本和沙特），剔除黄金，俄罗斯的外汇储备接近4860亿美元。在一年前，约一半的外汇储备是美元，即约2250亿美元。鉴于别的债券市场的相对规模，俄罗斯撤离美国国债市场的行动（我们认为俄罗斯大部分的美元储备投资于美国国债），对美国国债市场的破坏性是有限的，但其重新进入其它任何市场都可能带来巨大的破坏性。
4、美元的储备货币地位是建基于俄罗斯自身体制对美元的依赖，不是普京说要“做掉”美元就能做掉的。如果普京真的希望摆脱美元，其就必须进行深层地金融体系改革，这并非简单的任务，而且也不是一撅而就的事情。
5、如果俄罗斯能说服其他国家（比如说中国）加入他们的行动，那么影响持续的时间将会更强，干扰性更大，但这有点像为了让你不喜欢的邻居房产价值下降，而把自己的房子烧了。这样做对自己的伤害要远大于邻居预期会受到的伤害。
6、另一方面，俄罗斯方面还威胁要对美国债权人“选择性”违约。虽然这毫无疑问将冲击美国银行业，但看起来美国银行业对俄罗斯的敞口不到200亿美元，这意味着对美国的潜在冲击是非常有限的，然而，违约可能会损害俄罗斯自己的信誉，结果是未来自己必须承担更高风险溢价的外部贷款。
普京用恶性抛售美元来报复，可能并不符合自身的利益，但如果“不大按常理出牌的”普京真的这么做，受影响的会是谁呢？
花旗经济学家Steven Englander分析指出：
存在外部赤字的新兴市场经济体可能会受到最严重的冲击，因为债权人看到了一个额外不可抗力的风险溢价（特别是如果普京国有化美国人在俄的资产）。政治上的避险天堂可能是受益最大的（如果瑞士法郎升值能让瑞士受益）。这与传统货币战争的共同点是，对新兴市场借款者的影响可能要远大于对十国集团（G10）借款者的影响。当新兴市场的货币出现贬值，它们通常还会受到债券收益率走高的冲击。而G10国家，就算在货币大幅贬值时，债券市场通常不会受到巨大的压力。此外，货币贬值也会令食品价格走高，这对新兴市场的影响要远大于对G10国家的影响。
按照这样的分析，俄罗斯对美国制裁的威胁的确是不靠谱的。不过，华尔街见闻同样指出，就算美国真的单方面针对俄罗斯实施制裁，效果也应该是非常有限的（鉴于欧俄之间经济关系密切，欧盟不大可能参与对俄罗斯的制裁，尤其是实质性的制裁措施）。其中最有趣的是，因为乌克兰经济高度依赖俄罗斯，欧美国家救助乌克兰的款项最终也可能落在俄罗斯的手上（支付进口天然气的款项），同时如果欧美推动乌克兰改革而给乌克兰社会带来巨大的痛苦，乌克兰的民意又可能会倒下俄罗斯的一方。
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