新经济独角兽们疯狂涌入股市，甚至连小米这样的企业都不惜流血上市，让市场嗅到一口寒冬的味道。回想起 2000 年的互联网泡沫，创业者都开始瑟瑟发抖求生存。
一级市场寒冬，所以独角兽们疯狂涌入二级市场筹钱，那初创公司该怎么活？资本市场到底有没有传说的那么严峻？
国内风险投资市场经过 20 年的发展，已经从陪伴长跑型企业成长，演变成了今天彻彻底底的 toAT 模式。在风口论的教育下，大部分企业期望能够快速抢占一个赛道，然后在投资人的抬轿中，受到阿里腾讯的青睐。
可以说，阿里腾讯两家撬起了国内创投市场的繁荣。当然，2017 年各大独角兽也学起 AT 资本秘术，跟投资机构们合作想打造一个无人货架的新赛道。可惜独角兽们的资本实力与天时并不如人意，进入 2018 年就溃不成军了。
创投市场还是阿里腾讯的代理人游戏，多极并立的设想暂时未能照进现实。AT 决定了国内创投市场的战局。
但进入 2018 年之后，原本驱动阿里腾讯军备竞赛的支付市场竞争，进入了沉默期，一级市场的发动机显得后劲不足。
根据 IT 桔子的数据显示，截止 7 月 17 日，阿里 2018 年共投资 52 家企业，投资规模达到 1018.05 亿元人民币；腾讯共投资 81 家企业，投资规模达到 1594.35 亿元人民币。两家在 2018 年的投资，已经快赶上 2017 年全面的投资金额。
在 2017 年，阿里对外投资总共支出 1283.04 亿，腾讯则是 1769.63 亿。而今年刚过半，两家的投资已经快赶上 2017 年全年的量！
其中腾讯更加积极投身初创企业的投资，参与了 23 家初创企业的 A 轮前融资，拿出了 495.2 亿元投资创业公司，剔除投资自如的 49 亿和万达商业地产的 340 亿，还有 115.2 亿元。相比之下，阿里只参与了 6 家初创企业的 A 轮前融资，融资金额达到 36.6 亿。
明显腾讯更愿意捕捉有优势的初创团队，阿里则更愿意在中后期投入资源资金全力扶持成熟团队。
按照历史战绩来看，从 2009 年至今近十年的时间里，腾讯共参与了 12 家种子轮、57 家天使轮、240 家 A 轮企业融资，为这些初创企业送去了 346 亿元资金；阿里参与了 2 家种子轮、26 家天使轮、108 家 A 轮企业融资，为初创企业送去了 287 亿元资金。还是腾讯更积极一些。
按理说，两个发动机一直是在加速运转，超额完成任务。
当然，创投市场流行的虚报融资金额问题，也会掩盖市场的真实表现。
另外，还有部分未公布融资金额的投资案例，一般此类融资金额较小不影响结论。还有华人文化这样合投 100 亿的项目，并未具体说明各家投资金额，有重复计入问题。
即便是再剔除阿里 95 亿美元收购饿了么、腾讯投资万达商业地产 340 亿这种特殊项目，等等诸如此类无法流入创投市场的资金，2018 年阿里腾讯撬动的投融资市场，也差不多与 2017 年保持同一水准。
但其实两家巨头更偏向于投资成熟团队，运作上更像是 PE 私募基金，并不能代表整个风险投资市场的走向。
阿里腾讯两家上半年投入到初创企业上的风险投资，总计只有 151.8 亿元，过去近十年时间合计也只有 633 亿元。而按照毕马威的数据报告显示，2017 年中国市场的风险投资金额达到 400 亿美元，以当下的汇率计算折合人民币 2684.84 亿元。所以，整个风险投资市场，还是由游离于阿里腾讯之间的各种投资人帮派完成。
不过近一年内，阿里腾讯两个金主为市场释放了不少资金。阿里花费上亿美金收购 ofo 股权、95 亿美金收购饿了么，还有腾讯主持下美团 27 亿收购摩拜，已经帮助大量投资机构解套，这些到手的真金白银不可能闲在银行里不动。
今年以来国内企业密集上市，也跟港交所落实同股不同权制度、证监会加速 IPO 审批有关。独角兽们的连锁反应，有自身估值过高难以在一级市场继续发展的原因，也有赶抢新经济上市绿色通道提早上岸的原因。
虽然独角兽们的密集上市虹吸了市场部分资金，导致投资机构难以从上市公司手中融钱，但跟过去超高估值动辄上十亿美金的融资相比，这也算是小巫见大巫了。
这么看来，市场的燃料供应还是比较充足，资本对初创公司还算善良。
支付大战不打了，微信互联网是暂时赛道
一直以来阿里腾讯投资的逻辑相对固定，一家是围绕着支付工具布局，一家是围绕着电商业务进行布局。阿里对一切流量入口都是势在必得的态度，腾讯则把所有赛道视为工具，然后搬回家补齐自家生态。
但归到核心问题上，阿里要把支付宝推向全民，手握微信支付的腾讯要通过电商场景获取用户信用数据。两家争夺的核心还是支付工具覆盖的广度和质量。
阿里连推了一年的赚钱红包活动，隔一段时间加大一次力度，还创造出一个码商业务。最近又将钉钉与淘宝打通帮助线下店导购做微商，再往下做下去打通阿里全系产品来推广支付宝也不是什么稀奇事。甚至连投资 ofo、哈罗单车这样的举动，都被死敌马化腾指出是未来推广支付工具。
回到腾讯这边，虽然腾讯通过微信红包掀起外卖大战、打车大战，顺利向全民普及了微信支付。但微信支付得到的数据过于杂乱，红包游戏繁多难以识别出真正的消费动作，不像专注于电商业务的支付宝那样精准。
所以微信一直在进行场景化应用改造，以区分出用户的消费动作。将电商业务打包给京东后，又扶持美团、拼多多，现在微信官方又在扶持小程序电商。
阿里腾讯关于支付业务的争斗，也成为过去国内创投市场发展的最大驱动力。为了创业而创业，为了风口而创业等等，统一变成了为了阿里腾讯而创业。toAT 模式深刻影响着国内互联网市场战局。
所以才有了朱啸虎这样的玩法——游走于阿里腾讯之间，快速筛选赛道挑选团队，不惜牺牲自己形象站台宣传，然后将创业公司卖给阿里腾讯。
但是近一年多来金融市场变幻莫测，防控风险严监管的力度越来越大，去年年底趣店、拍拍贷上市后引发的现金贷校园贷质疑，开始关上互联网金融企业上岸的大门。现在 P2P 网贷公司频频爆雷，也让互联网金融跌入冰底。
特别是网联成立，今年 6 月 30 日起所有第三方支付平台必须全面接入到网联清算平台，一夜之间 P2P 网贷公司们失去了银行直连结算渠道，引发了大范围危机。对于阿里腾讯来说，也将失去在跨行转账结算上的优势，为其金融业务的发展添上一层不确定因素。
好的是，掌管支付宝的蚂蚁金服在一个月前拿到了 140 亿美元融资，估值高达 1420 亿美元。这展示了资本市场对 Fintech 概念的看好，消费金融也在朝向新的业务模式进化。
但金融业务对于初创公司来说，风险太大，已经不再是一个可行的赛道了。
2018 年以来，最火的赛道要数面向腾讯的微信互联网。
腾讯在 2017 年年底推出了腾讯兴趣内容基金简称 TOPIC 基金，就是为了扶持腾讯生态企业，大有为创业公司接盘的意思。这算是为投资机构提供了一剂强心剂。
像朱啸虎这样的明星投资人，虽然曾经跟马化腾有过多次不愉快的口舌之争，但还是义无反顾的面对微信生态、小程序生态出手投资。毕竟微信互联网，是当下成本最低的流量来源。
而腾讯的 TOPIC 基金听起来是投兴趣内容业务，但具体到实际案例上，其实投的是内容电商。
像上个月引发极大争议的投资差评事件，就是一个很好的案例。差评用洗稿的方式将内容业务进行标准化，然后以用高产高频的内容吸引流量粉丝导进自家的商城中，进行电商转化。据媒体统计，差评的电商收入占整个公司营收一半左右。
TOPIC 基金的目标就是找出更多的类似差评的 " 优质 " 内容电商。
不过微信互联网只代表了 to 腾讯的创业模式和流量威力，市场还有阿里这个巨无霸。近一段时间资本市场对微信互联网的热情更像是阶段性的热潮，可持续性存疑。
微信互联网的核心流量被微信群控制，小程序更像是一个优秀的社群工具，能够覆盖到的业务形态令人存疑。
最会抢赛道的朱啸虎，就在一场活动中直接表示："2018 年是（微信）小程序唯一的流量红利期 "。
所以，新的赛道到底在哪？
赛道在哪？
搜集阿里腾讯 2018 年的投资动向，我们可以发现，两家都将投资的重点放在了电子商务、企业服务上。马化腾也在 2018 年年会中重点强调，要补足 "toB" 业务。
除此之外，两家投资的一些物流、农业、医疗健康、本地生活业务也可以算到电商范围里。
当然，有短视频社交威胁的腾讯，还花更多的经历布局了自己的主阵地——投资了 31 家文化娱乐企业，（去除与阿里合投的华人文化）拿出了 129 亿元人民币给创业公司。
对比下来，阿里的电子商务投入，更多集中在海外市场。像 Lazada、Paytm Mall、Daraz、Trendyol Group 这些印度土耳其东南亚的新兴电子商务企业。除此之外还有一家来自澳大利亚的 VR 电商创企 ORDRE.com。
腾讯的电商投资则集中在国内，一口气投资了拼多多、有赞、SEE 小电铺、好衣库等 10 家电商企业，拿出了 350 亿元人民币。腾讯这事用尽了心思，让微信的社交电商内容电商成为新的赛道。
同时在企业服务赛道，腾讯投资的互道、销售易 CRM、长亮科技等企业也都是提供电商渠道工具服务。
可以说近半年来，腾讯除了投资短视频相关业务之外，就是在搜罗跟微信平台企业的电商项目。
阿里在企业服务上的投资，集中在新零售、智慧城市上，这跟阿里的新零售规划、云服务业务是一脉相承的。像 SMARTRAC、龙图信息、企加云这些都是提供新零售服务的公司。还有叠境数字、Video++、商汤科技 SenseTime、旷视科技 Face++ 这样的 VAR、Ai 技术提供商，这也是在为阿里的新零售、新形态的电商营销做积累。
除此之外，阿里还投了大量的硬件公司，集中在寒武纪科技、中天微这样的 Ai 芯片公司，还有一些智能音箱、物联网、智能硬件相关的业务。
这么算下来，2018 年的创投市场确实不够火爆，没有一条另阿里腾讯两巨头都关注的亮眼赛道。
不过两家的目标都很明确，并且都对新零售做了不少的布局。腾讯虽然表面上更偏重与基础的电商业务，可是京东美团两个盟友在新零售上，一直在加紧布局。
而对于普通创业者来说，阿里所关注的 AI 硬件领域以及两家都在大力投入的企业软件领域，都有很高的门槛。而另一个文化娱乐热点，则因为严监管面临着巨大风险，虽然很有前途，但难以施展拳脚。
总的算下来，当下的创业赛道只有微信互联网显得鲜美可口，特别是微信扶持的内容电商和正在爆发的小游戏，是当下进入门槛最低的领域。创投市场的发动机——阿里腾讯，目前有种半失灵的意思。
面向下半年，新零售发展下的智能货柜智能硬件，以及独立于便利店、生鲜商超的新品类零售项目，都是有可能爆发的赛道。
对于当下市场来说，5G、AI、CV、AR 技术已经成熟走向普及，为当下新上市产品带来换机动力。
如：智能手机市场经历过下行之后有望迎来换机潮；PC 市场经历过长期冷淡之后，在 5G 的推动下有望爆发大规模的移动办公需求，由此引发换机潮。
除此之外，还有渠道下沉带来的三四线城市及农村用户，引发新一轮的红利。文娱广告在 AR 技术的推动下，带来互联网广告平台的进化升级，加上新零售的发展，我们将看到文娱、电商、智能硬件进行融合升级。
但是这一切想要在创投市场开花结果，就必须找出一条低门槛的赛道，供所有创业者竞逐。否则创业者在阿里腾讯面前没有任何议价能力。
来源：钛媒体
