做小插座起家的公牛要在 A 股上市了。
证监会于 9 月 28 日披露了公牛集团递交的首次公开发型股票招股书，公牛集团计划发行不超过 6000 万股的股票，此次发行的股份占发行后公牛集团总股本不低于 10%，拟募资额为 48.86 亿元。
公牛不仅早在去年就获得高瓴资本的投资，IPO 之后，其两位创始人的身家还可能超过 300 亿元，这可能就是传说中的 " 虽然是小生意，但我们赚得多啊 "。
每月净赚 1 亿元
先来简单看看招股书中的一些关键数据：
2015~2017 年，公牛集团的营业收入分别为 44.5 亿元、53.6 亿元、72.4 亿元，今年第一季度，公牛的营业收入为 20.4 亿元，平均每月收入 6.8 亿元。
利润方面表现也很抢眼。2017 年净利润为 12.9 亿元，尽管跟 2016 年的 14.1 亿相比有所下滑，但平均每月净利润仍旧超过 1 亿元。
卖插座，一个月净赚一亿元，感受一下。
插座确实是个很小的物件，一般消费者甚至不会将此称之为 " 行业 "。公牛插座的售价算不上便宜，但提起 " 插座 "，似乎并没有与之齐名的老牌子。并且公牛长期以来都给人留下 " 耐用 "" 质量好 " 的印象，能让消费者在想买插座时就想起自己的品牌，足以说明公牛 " 小而美 " 的道路走的很成功。
但招股书也显示出其目前面临的一些风险。
毛利率下降：公牛集团的毛利率从 2016 年的 45.21% 下跌至 2017 年的 37.79%，今年第一季度更是跌到了 34.98%。公司在招股书中解释为原材料采购价格上升以及具有低毛利率的 LED 照明和数码配件等新产品在所有产品中的销售占比上升了。毛利率下降了，净利润也有所下滑。
存货翻倍：公牛的存货从 2016 年的 4.6 亿元上升到了 2017 年的 9.6 亿元，整整翻了一倍多。其实公司业务规模扩展后，存货必然会上升，但上升得太快可能会 " 锁 " 住现金流，还可能会减值，确实是一个隐患。
家族企业，高瓴也青睐
招股书中还有一个亮点，就是高瓴资本的投资。早在 2017 年 12 月，高瓴就以 8 亿元入股公牛集团，持股比例约为 2.24%。
高瓴在投资圈的名声自不必提，投出的成功案例包括腾讯、京东、滴滴、美团等互联网科技企业。近年在 A 股上的动作也颇多，主要瞄上的都是消费类的 " 白马股 "（是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票）：2018 年 1 月，高瓴资本在爱尔眼科的定增中出资 10 亿元，成为其第六大股东。此外，高瓴目前还是美的集团与格力电器的前十大股东。
传统零售企业也是高瓴的目标所在。最出名的就是去年收购百丽国际了：高瓴资本牵头向百丽国际提出私有化建议，收购总价 531 亿港元，高瓴以 57.6% 的股份控股百丽。
公牛也是典型的传统零售企业，不过这次高瓴的持股比例仅为 2.24%。公牛是个典型的家族企业，创始人阮立平、阮学平兄弟的持股比例约为 95.88%（持股方式为直接持股和通过控股良机实业的方式持股）。同时，招股书显示，这俩兄弟的姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平通过凝晖投资持有公牛集团 0.75% 的股份。
以高瓴投资时的价格来算，公牛集团的估值约为 358 亿元；若以此次 IPO 的募资额与股比简单计算，估值约为 489 亿元。不管怎么算，持股比例高达 95.88% 的阮氏兄弟俩身家都超过 300 亿人民币，是妥妥能登上 " 中国富豪榜 " 的人物了。
阮立平
被半路 " 杀 " 出的小米逼得转型
成立于 1995 年，公牛可以说是 " 专注插线板 23 年 "。但这家略显老派的插座企业曾经被半路 " 杀 " 出的小米插线板逼得转型，现正努力搭上 " 互联网 " 的车。
小米的生态链公司青米推出的 " 沾着互联网气息 " 的插线板获得了一众年轻消费者的喜爱。尤其是在 2015 年米粉节时推出的 USB 插线板，火了好一阵子。公开数据显示，其上市第一天销量为 24.7 万只，上市 3 个月后销量就达到了 100 万只。
据凤凰科技报道，公牛的董事长阮立平在 2016 年时说：" 它（小米）把这一类产品带热了，销量很不错，但它的客户群是年轻人，我们够不着。"
为了 " 转型 "，公牛火速进行了一系列的布局：
2016 年初，公牛提了个 " 数码精品策略 "，目光从插线板上移到了 USB 数码类产品上面，先后推出了数码速充配件等产品，包括苹果数据线等年轻人的 " 刚需 "。同时注重互联网渠道，努力促进电商销售。其招股书显示，公牛的转换器（即 " 插线板 "）在天猫市场上的占有率为 63.14%。
另外，你能从设计的改变上看出公牛想努力 " 变年轻 " 的心。现在一律是最受年轻人喜爱的极简风格，和小时候家里用过的 " 蓝白相间 " 设计截然不同。
公牛做插座生意已经 20 多年，积累了不错的口碑，如今需要做的或许是紧紧跟住传统零售商转型的浪潮。年轻消费者难以取悦，但对于产品有好品质的民族企业，大家仍是很愿意支持的。
【来源：虎嗅APP】
