10 月 25 日，故宫，雷军很忙。
忙着为新手机 MIX3 发布会站台的雷军，不忘怼一把华为。
" 友商的手机贼贵，但贵的不一定是最好的。" 在当日下午举办的小米 MIX3 发布会上，雷军公开怼华为。他声称，MIX3 在 DxO 的相机评分达到 108，已经超出了华为 P20 的 107。
与雷军的 " 喜庆 " 截然相反的是小米的股价。当天，受美股 " 血洗 " 影响，港股恒生指数低开近 2%，科技股重挫，25 日上午小米也一度失守 12 元，最低仅 11.66 元 / 股，创下上市四个月后的新低。
午后，小米股价开始上涨，最终收盘价报 12.68 元 / 股。但相较上市后 22.2 元 / 股的最高价格，小米股价接近腰斩。
此前的 8 月 22 日，小米公布上市后的首份财报显示，第二季度小米集团收入 452.36 亿元，同比大涨 68.3%，经调整利润 21.17 亿元，同比增长 25.1%。
业绩看上去很美，小米为何不被资本看好？
1 亿台出货量，多吗？
10 月 25 日上午，雷军连发 3 条微博。第一条微博，他写到，" 今年手机出货量跨过一亿台门槛，提前完成了全年目标，这是小米发展史上意义重大的里程碑。"
图片来自雷军微博
雷军确实很开心。但既然要与华为比，1 亿台出货量真不算多。
7 月 18 日，在华为 nova 系列新品发布会上，华为消费者业务 CEO 余承东宣布，截至 7 月份华为手机全球发货量突破 1 亿台。他还表示，今年华为全年销量要挑战 2 亿台。
不仅是华为，国产品牌中 OPPO、vivo 两兄弟在国内市场的出货量也早已越居小米之上。以第二季度数据为例，据 IDC 统计，二季度 OPPO 和 vivo 国内市场的出货量分别为 2120 万台和 1990 万台，分列第二位和第三位，市场份额分别为 21.2% 和 19.9%。小米手机位居第四，出货量为 1450 万台。
除了出货量，小米手机的销售额也不算理想。
根据赛诺数据统计，2018 年上半年，苹果手机以 1727 亿的销量占据国内手机销售额第一，OPPO、华为、vivo、荣耀国内市场销售额分别为 761 亿、755 亿、693 亿和 410 亿。小米手机以 348 亿销售额排在第六位。
小米还有多少想象力？
" 互联网公司 " 一直是小米给自己贴的标签。但从 8 月份发布的第二季度财报看，小米真担不起这个标签。
第二季度财报显示，小米手机业务收入达 305.01 亿元，同比增长 58.7%，小米 IoT 及生活消费产品部分增长最为迅速，2018 年第二季度收入达 103.78 亿元，同比增长 104.3%。互联网服务营收 39.6 亿元，同比增长 63.6%。
三大业务中，手机业务和 loT 业务总计占总营收比重超 9 成，互联网服务业务仅占据总营收的 8% 左右。毫无疑问，硬件仍是小米绝对的主营业务。
互联网公司的市盈率自然比硬件制造的公司高。号称 " 互联网公司 " 的小米，硬件营收占据公司总营收的 9 成以上。这样的情况下，小米的估值还能有多大想象力呢？
" 第一 " 靠印度？
智能手机市场需求下降、国内竞争对手不断强大，互联网服务业务乏力，股价不断下跌的 " 独角兽 " 小米依然压力山大。幸好，小米还有它的印度朋友和 loT 设备。
虽然小米手机在国内的出货量不及华为、OPPO 和 vivo 三大厂商，但它在印度的销量却遥遥领先国内友商。Counterpoint Research 10 月 22 日声称，中国手机厂商小米凭借 27% 的市场份额位列 2018 年第三季度印度智能手机出货量第一。
分析师认为，小米在印度出货量创下新高得益于小米推出的全新红米 6 系列手机、全新子品牌 Pocophone 以及小米在线下渠道的扩张。
小米看好的印度智能手机市场确实足够大。Counterpoint Research 的数据显示，印度智能手机用户已超过 4 亿，成为仅次于我国的第二大智能手机市场。
小米的 loT 设备尤其是小米电视也是小米相较于其他友商的一大优势。早在 2013 年小米就推出了第一代小米电视，经过 5 年的发展，如今的小米电视早已是互联网电视领域的佼佼者，凭借产品高性价比的优势，出货量快速提升。奥维数据显示 "2018 年上半年小米电视出货 3.5M，同比增长 316.3%，印度出货超过 0.4M，在互联网品牌中遥遥领先。"
但仅靠印度市场就能成就小米的野心吗？
创业 8 年，小米曾经凭借性价比的优势吃掉中国大部分智能手机市场。不过，如今的智能手机已是一片 " 红海 "，华为、OPPO 等竞争对手也日渐强大，小米还能否延续曾经的辉煌？海外市场的优势和 loT 设备能否成为小米的下一个突破点？一向自称 " 互联网公司 " 的小米又能否经得住资本市场的考验？一切都有待时间检验
来源：市界
