" 将进一步强化与通讯服务商、云服务商，以及互联网内容提供商的深入合作。" 近期举办的成都首届智能网络产业论坛上，迅游科技（300467.SZ）CEO 袁旭宣布了公司的转型计划。
殊不知，袁旭挥斥方遒的背后，却存在着一个不小的尴尬。迅游科技日前发布公告称，2017 年 11 月 20 日获得的证监会定增批文，公司未能在批复有效期内完成发行股票募集配套资金，该批复到期自动失效。
这非个例，受 " 资本市场融资环境的变化 "、" 融资成本上升 " 等原因，年内已有逾 20 家上市公司因批文 " 过期 "，终止定增项目。
" 庆幸的是，配套融资成功与否，不影响公司此前的资产重组，标的公司狮之吼也已并表完成。" 当地一位接近迅游科技的投行人士 19 日介绍称，公司此次逾期主要是由于增发价格倒挂严重影响，同时也与定增市场生态改变有关，" 二级市场表现还这么差，机构更没有积极性了。"
不过，摆在袁旭面前的问题不止于此，虽然年内公司业绩大幅好转，但是股价却已腰斩，他下半年便连续补充质押。另一方面，狮之吼的原股东此前拿到现金对价部分极少，如今又面临着解禁退出的问题。或许，这才是迅游科技高喊转型的真正原因。
交易对手 " 浮盈 " 缩水
历史公告显示，迅游科技以发行股份和支付现金相结合的方式，斥资 27 亿元收购狮之吼 100% 的股权。
同时，公司拟向不超过 5 名特定投资者定向募集 6.73 亿元，用于支付上述重组的交易现金对价、中介机构费用，以及标的公司募投项目建设资金。不过，此次重组不以配套融资成功与否为前提，所以狮之吼才能顺利并表到上市公司体系中。
上述重组方案于 2017 年 9 月获得证监会并购重组委有条件通过，并于同年 11 月 20 日获得了正式批文。
然而，一年时间过去了，上市公司却未能在 12 个月的有效期内完成配套融资。
" 此前定下的增发价格是 39.58 元，而公司股价年内连续下跌，与增发价倒挂十分严重。" 前述投行人士表示，从整个定增市场来看，定增新规使得减持难度增加，原有增发价打 9 折的 " 套利空间 " 也已消失，机构参与热情随之降低。
实际上，在系统性下跌行情中，股价倒挂引发的定增终止十分普遍，并衍生出了一系列连锁反应。
" 一个难题是，前期参与定增的机构今年出现股价破发，私募基金产品随之出现浮亏。年内资金面也变得更加紧张，募集资金难度随之增加。" 西部一家上市公司高管 19 日分析称。
换言之，定增市场的参与方今年手头 " 余粮 " 也不多，加上今年二级市场连续下跌，至今风险未能解除，资金方参与定增的风险随之增加。
此前将狮之吼股份出售给迅游科技的原股东，便提供了一个典型的案例。
21 世纪经济报道记者注意到，前述 27 亿元的交易对价中，3.25 亿元迅游科技以现金支付，剩下部分则由其发行股份支付，股权支付部分占到了交易总额的 87.97%。所以，狮之吼原有的 28 名自然人和机构股东中，多数是拿了少部分现金、多部分的股权。
以自然人鲁锦为例，应获交易对价 7.6 亿元，其中现金部分只获得了 0.65 亿元的现金，而股权部分价值则高达 6.98 亿元。天成投资、优达投资等 5 家机构获得的对价则全部是迅游科技的股权。
反观二级市场走势，2017 年底时迅游科技股价维持在 55 元左右，至 19 日收盘时仅剩下 26.67 元。虽然狮之吼此前溢价超过 10 倍，但是持股 " 浮盈 " 显然已大幅缩水。
连抛利好自救
并购狮之吼，确实给迅游科技带来了一些促进作用。
以上半年为例，上市公司净利润合计 1.04 亿元，其中狮之吼便贡献了 0.76 亿元的利润，前三季度上市公司扣非利润也保持了 273.28% 的同比增长。只是，二级市场却不买账，这才出现了上述年内股价腰斩的一幕。
" 迅游科技上市时，属于当时 IPO 开闸后创业板的第一批 IT 类公司，所以股价被资金推高，但是公司的网络加速器行业、市场空间都比较有限，基本面并不能支撑那么高的股价，所以公司上市不久便展开并购。" 前述投行人士评价称。
下半年的连续下跌，也给公司大股东带来了不小的压力。今年 8 月，迅游科技便发布了实控人及核心团队的增持计划自救。
彼时，二级市场正值杀跌阶段，增持计划未能起到丝毫刺激作用，公司股价照跌不误。
自救失败后，大股东无奈只能连续补充质押。以实控人之一的袁旭为例，至 11 月 7 日，他直接持有上市公司 2230 万股，占公司总股本的 9.84%，其中累计质押股份数量为 2174 万股，占总股本的 9.6%。
他还先后将原本在 10 月 16 日、11 月 6 日到期的两笔质押展期一年，另一实控人章建伟同样处于无股可押的状态。
另一方面，狮之吼的原股东鲁锦等人持有的股份也将迎来第一轮解禁，可 " 持仓市值 " 却已大幅缩水，袁旭等人的压力可想而知。
上述背景下，一场智能网络产业论坛 11 月 13 日在成都举行，360 集团董事长周鸿祎、《王者荣耀》制作人李旻现身 " 站台 "。
而久未发声的迅游科技，正是这场活动的承办方之一，当日公司分别与四川腾盾科技、电子科技大学达成合作。
也正是在这场论坛上，迅游科技宣布，将转型成为互联网高质量强交互基础资源供应商，为多样化的场景提供端到端的智能网络连接服务，并将陆续启动无人机应用、无人自动驾驶、实时在线教育等领域内的战略合作。
当日，迅游科技股价大幅收涨近 8%，16 日晚间上市公司才发布了签订上述两个合作协议的公告。
虽然公司集中释放了利好消息，但是二级市场能否迎来拐点仍是未知。11 月 19 日，迅游科技再次下跌近 4%。
来源：黔讯网
