" 这是拼多多 IPO 以后发布的第一份整年财报，虽然说电商流量红利普遍陷入瓶颈，人口红利消失殆尽已有两三年。但是，一直饱受关注的拼多多正是在这两三年里在阿里、京东、唯品会、亚马逊、苏宁易购等电商巨头夹缝中快速从‘ 0 到 1 ’，从‘创业到上市’。2018 年用户群体和 GMV 的快速增长证明了平台所创造的独特价值。通过社交微信平台引发裂变。这是它取得高额正常的第一点 "，3 月 14 日，网经社旗下智库电子商务研究中心主任曹磊表示。
3 月 13 日晚间，以 240 亿美元估值（1624 亿人民币）赴美上市半年的拼多多（NASDAQ：PDD），披露了首份完整财报。
2018 年，拼多多实现营收 131.2 亿元，同比增长 652%；网站成交金额（GMV）达 4716 亿元，同比暴增 234%；年度活跃买家也突破 4 亿大关，较 2017 年同期劲增 1.737 亿，已经超越了京东的 3.05 亿，逼近阿里巴巴的 6.36 亿。
不过，这匹狂奔的互联网电商黑马，也面临增收不增利的挑战。
在营收和活跃用户大幅提升的同时，在美国通用会计准则（GAAP）下，拼多多去年亏损近 108 亿元，非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，其平台亏损也高达 40 亿元。
因财报亏损幅度远超华尔街分析师预期，拼多多的股价跳水。
13 日晚间美股开盘后，拼多多一度暴跌 18.83%，创上市 7 个多月来最大日跌幅。截至收盘，拼多多收报 25.12 美元，跌幅 17.45%，一夜市值蒸发 460 亿人民币。
北京时间 14 日晚间 22 点 40 分，截至记者发稿，拼多多股价微涨 0.06% 至 25.14 美元。
亏损扩大至 108 亿元
一方面，拼多多的用户数和订单量获得强劲增长。
2018 年，拼多多平台年度活跃买家数达 4.185 亿，较 2017 年的 2.448 亿劲增 1.737 亿，同比增长 71％。其活跃买家 2018 年平均消费额达 1126.9 元，较 2017 年同期的 576.9 元接近翻倍。
另一组更为直观的数据是，2018 年，拼多多总订单量达 111 亿笔。而国家邮政局数据显示，2018 年，中国共处理 550 亿件包裹。也就是说，2018 年每产生 5 个包裹，至少有 1 个来自拼多多。
即使从单个季度来看，拼多多的增长速度也可谓亮眼。
2018 年第四季度，拼多多的营收为 56.539 亿元，同比增速达到 379%。
相比之下，电商巨头京东 2018 年第四季度同比增速仅为 22.4%，阿里 2018 年第四季度的核心电商营收的同比增速为 40.4%。
不过从收入规模上来说，拼多多和京东尚不在一个量级。
2018 年第四季度，京东的营收为 1348 亿元，拼多多的营收仅为 57 亿元。
另一方面，相比京东 12 个季度盈利，刚满三岁的拼多多亏损仍在扩大。
2018 年全年，在美国通用会计准则下，拼多多平台含 IPO 一次性计算员工股权激励所产生的经营亏损为 107.997 亿元；非美国通用会计准则下，平台经营亏损为 39.583 亿元。
此外，根据 2018 年 7 月的招股书，拼多多 2018 年第一季度累计亏损（含期权支出）为 13.12 亿元，而到了 2018 年第四季度，其经营亏损扩大为 26.409 亿元。
在财报中，拼多多的解释是，这笔第四季度的亏损受到 " 三周年庆 "、" 双十一 "、" 双十二 " 等连续大促影响。
以支撑这一说法的数据是，拼多多 2018 年第四季度平台以促销补贴活动和品牌推广为主的销售费用为 60.24 亿元，较 2017 年同比增长 699%。
对此，拼多多创始人、CEO 黄峥在财报发布后的电话会议中表示，拼多多未来的品牌投入不会缩减，还将继续。" 我们还是一家很年轻的公司，所以需要不断营造品牌形象，同时提升消费者的品牌意识，目前我们也在加强对这方面的投资。这个季度，用户的购买频率增长了 50%，在一定程度上反映了我们投资的积极结果。之后我们还会继续通过多种渠道来进行市场营销方面的努力，比如通过电视节目、广告、活动赞助、折扣、代金券发放等。"
不过，上海一位关注跨境电商的人士也分析指出，" 此类互联网电商企业，营收大幅增长，但是仍然处于亏损的状态，还是比较普遍 "，" 拼多多一直下沉三四线城市，商品的质量有待提升，需要突出品质卖家，以更长久吸引消费者 "。
百度灵魂人物成智囊
从市场表现来看，2018 年 7 月 26 日登陆纳斯达克首日，拼多多从 19 美元 / 股的发行价，上涨 40.53%，报收于 26.7 美元 / 股，市值一度达 295.8 亿美元。
不过，此后不久，拼多多就被质疑销售 " 假货 "，遭到国家有关部门的约谈，还在美国被多家律师事务所集体诉讼，股价随之大跌，最低时仅为 17.15 美元 / 股。
而此次财报中亏损超过预期，其股价大幅下跌，市值一夜蒸发逾 400 亿人民币。
对于广受诟病的平台存假货问题，黄峥也在财报电话会议上表示，" 今年产品质量团队会新增 500 名员工，来解决产品质量、假冒伪劣问题。"
此外，黄峥在电话会议中还宣布了一个大消息，拼多多将成立技术顾问委员会，由拼多多独立董事陆奇负责该技术顾问委员会相关工作。
陆奇正是前微软全球执行副总裁，百度曾经的灵魂人物，现 YC 中国 CEO。
事实上，早在 2018 年 6 月拼多多的招股书就显示，陆奇将担任拼多多独立董事兼薪酬委员会主席。
财报显示，2018 年拼多多投入研发费用为 11.161 亿元，较 2017 年同比增长 764%。拼多多表示，这部分投入主要为人才、算法、系统等 " 无形资产 "。
对于未来，拼多多表示将加大技术和研发投入。2019 年，公司将扩招 2000 名技术工程师，预计今年年底，公司技术团队工程师数量将超过 4000 人，其中超过 1000 人专注于算法设计和开发。
来源：ZAKER
