新型肺炎肆虐，车企举步维艰，特斯拉却是风景独好。
过去几天，特斯拉在美股表现可谓疯狂。2 月 4 日，其盘中股价大涨 20%，市值一度突破 1600 亿美元。
在汽车行业，如今特斯拉的市值已经位列第二，比通用、福特、本田的总和还要多，仅次于丰田汽车 2035 亿美元。而特斯拉去年的销量仅为 36.4 万辆，丰田为 868 万辆，福特为 473 万辆。
但特斯拉股价在周二触及 969 美元的高位后，次日却暴跌 18%，创下 7 年以来历史最大跌幅，盘中一度跌到每股 707 美元。300 亿美元，灰飞烟灭。
随着特斯拉股价上窜下跳，投资者对其态度也是截然不同。在过去六个交易日中，特斯拉是投资者在 SoFi 平台上购买量最大的股票，SoFi Invest 上的交易者买入的特斯拉股票数量相当于历史水平的 20 倍。但同时又有很多机构投资怀疑其暴涨的真实性，转身加入到做空的行列当中。
特斯拉的这一轮暴涨暴跌可谓魔幻而又现实，一年多时间，市值从 300 亿美元飙升到千亿美元的高位，可谓一飞冲天，但实际上，其遇到的瓶颈依然没有突破。
意外之喜
如果说，特斯拉前期大涨是得益于业绩改善，一切尚在情理之中，但本周的暴涨暴跌，就让人摸不着头脑。
去年年初，特斯拉跌落低谷。马斯克因为一条打算将特斯拉私有化的推特而涉嫌证券欺诈，还丢掉了董事长的职位，另外因为在直播中抽大麻，让他深陷风波之中。这些事情反应在特斯拉的股价上，更是一泻千里，最终停在每股 200 美元的低谷。
等到下半年，特斯拉一扫业绩阴霾，马斯克扬眉吐气。随着中国工厂竣工、投产，困扰特斯拉的产能问题得到了缓解；另一方面去年销量再创历史新高，达到 36.4 万辆，需求不足的质疑也被击碎。受到这两方面因素的影响，特斯拉的股价下半年逐步上升。
去年 6 月份，特斯拉市值略高于 300 亿美元，十月份市值超过 500 亿美元，12 月份超过 700 亿美元，今年 1 月 23 日，市值突破 1000 亿美元，2 月 4 日，特斯拉市值突破 1600 亿美元。
如果说，特斯拉今年 2 月之前的大涨，是得益于经营业绩的改善，因此得已进入千亿美金俱乐部，那最近一周股价如火箭般蹿升，可谓缺少依据。
之所以这么说，是因为特斯拉近日股价的暴涨不但缺乏利好消息推动，而且还有 " 新型肺炎 " 这只黑天鹅的袭击。
在前几天特斯拉 Q4 的财报会议上，特斯拉高管称，由于担心感染冠状病毒，中国已要求暂时关闭特斯拉在上海的新工厂，这将推迟国产特斯拉 Model 3 的生产。而且，特斯拉国内的线下门店多数已经 " 暂停营业 "。其财务总监扎克 · 科恩霍恩表示，" 目前，由于政府要求工厂停产，我们预计上海的 Model 3 的产线将延迟一个半星期。停产可能 " 轻微 " 影响该公司 2020 年第一季度的盈利能力。"
最近几天，除了特斯拉宣布几项专利，马斯克打了几通 " 嘴炮 "，宣布或在德州建立一座新的工厂生产皮卡之外，并没有支撑其股价能够产生如此大规模上涨的消息。
对于这一轮暴涨，很多人一头雾水。就连小鹏汽车 CEO 何小鹏也在微博称，" 看不懂为什么涨这么厉害 "。而且他认为特斯拉市值虽然有望达 1 万亿美元，但目前没有看到如此高估值的逻辑。
不过，亿万富翁投资者罗恩 - 巴伦却吹起了彩虹屁。他称，特斯拉 10 年后的收入将达到 1 万亿美元，自己拥有特斯拉的股票一股也不卖，这只是开始。但他是特斯拉的大股东，持有特斯拉近 163 万股的股票。
虽然这轮所谓的暴涨如云山雾罩，但业界认为与做空特斯拉的机构遭遇 " 轧空 " 有关。
像特斯拉这样充满争议的公司，一直都是华尔街空头们狙击的目标。据北京商报此前报道，仅做空特斯拉常客就包括绿光资本的 David Einhorn、全球最大空头对冲基金 Kynikos Associates 联合创始人 Jim Chanos、斯坦菲尔资本管理合伙人 Mark spiegel 等。
今年下半年，由于特斯拉股价大涨，空头们损失严重，据金融科技公司 S3 Partners 的数据显示，自年初以来，做空特斯拉股票的投资者已累计损失逾 80 亿美元。为了减少损失，机构不得不买回股票进行止损。另外再加上众多散户涌入，特斯拉的股价又被进一步拉升。
不过，特斯拉此轮暴涨，也被认为夹有泡沫。《华尔街日报》发文称，这些增长与特斯拉的基本面不符，并且将其比喻为 2008 年的国际油价以及 2017 年的比特币，二者都在泡沫破裂前夕。知名做空机构香橼表示，虽然他们承诺永不做空特斯拉，但目前的特斯拉已经成为了华尔街的赌场，如果马斯克自己是基金经理，都会忍不住做空这支股票。
经营拐点
抛开这一轮暴涨不谈，特斯拉能够迈入千亿美元俱乐部，预示着其经营拐点即将到来。
自 2003 年成立以来，特斯拉一直都是行业的领头羊，其产品设定 "sexy" 天团高举高打，在美国、欧洲市场也是所向披靡。
但一直以来，有两块绊脚石阻碍着特斯拉的发展。
第一，是产能问题。
2006 年特斯拉正式推出 Roadster，其起步售价 9.8 万美元，百公里加速 3.7 秒，最高续航 400 公里，一经发布就广受硅谷名流的追捧。随后，特斯拉接连推出 Model s/y，两款车型同样备受青睐，但因为当时电动车是新鲜事物，而且售价较高，因此销量不高，产能勉强得已维持。
随着 " 走量神器 "Model3 诞生，产能问题就开始阻碍特斯拉的发展。
2016 年 4 月 1 日，Model 3 正式在美国推出，其续航里程达到 350 公里，起售价 3.5 万美元，成为了真正的电动车普及车型。Model 3 一经推出，订单就像雪花般飞来，开放预定 24 小时，订单量达到了 18 万辆，3 天之后达到 27.6 万辆，一周之后更是超过 32.5 万辆，最终 MOdel3 的总订单量达到了 50 万辆。
而当时，特斯拉仅有位于内华达州的一座工厂，而一年以后 Model 3 就要交付到用户的手中，随着量产任务的开始，特斯拉也随即陷入 " 产能地狱 "。为此，马斯克放弃全自动生产方式，在帐篷里搭建临时生产线，甚至不得不在工厂里面打地铺亲自督工。
因此，产能不足的问题困扰了特斯拉很久，也成为很多做空机构围猎股价的子弹。如今，随着上海工厂的投产，这个问题将会得到极大的缓解。
根据特斯拉规划，上海工厂总产能为 50 万辆 / 年，当前一期产能为 25 万辆 / 年。在去年，特斯拉的总交付量也不过 36.75 万辆。
有了上海工厂的产能保障，特斯拉一举将今年的交付目标上调至 60 万辆，这个量级，仅凭美国工厂连生产都无法完成，更遑论销量。
缓解了产能问题，另一个问题就是电动车企业面临的共同难题，盈利问题。而特斯拉上海工厂最重要的两个作用，第一是降成本，第二是扩大需求，二者与盈利密切相关。
根据兴业证券最新发布的一份研究报告显示，在特斯拉采用国产供应链后，国产 Model 3 的毛利率要显著高于美国产 Model 3，其国产 Model 3 的生产成本要比美版低 20%-28%。因此，兴业证券预估，国产 Model 3 具备最大 27%-34% 的降价空间。最低价格预计可以低至 19.7 万元起。
更低的成本，意味着特斯拉拥有更加灵活的定价空间，以及更高的毛利率，对于亟待盈利的特斯拉而言，无异于雪中送炭。
在财报电话会议中，特斯拉财务官扎克 · 科克霍恩表示，得益于较低的劳动力成本、较低的材料成本、供应链的本地化、以及可以免去一些进口相关的费用四个因素，" 上海超级工厂在减少成本方面的表现是相当优异，超级工厂的单位产能运营成本是低很多 "。
上海工厂降成本的作用显而易见，另外就是刺激需求了。
根据特斯拉方面的规划，上海工厂主要生产 Model3 和 Modely 两款车型。目前，Model3 的成功已经肉眼可见，另一款 Modely 的销量仍然不可小觑。
据外媒报道，Modley 是一款定位于 7 座的 SUV 车型，最新续航里程可以达到 507 公里，长续航版售价 5.2 万美元起，第一批车型会在 2020 年第一季度交付给用户。而根据此前马斯克的透露，未来 Modely 的销量将是 Model3 的二倍。可以预见的是，Modley 又是一款 " 走量神器 "。
那特斯拉距离盈利还有多远呢？
前不久，特斯拉公布第四季度财报，数据显示，特斯拉第四季度营收 73.8 亿美元，净利润为 1.05 亿美元，但 2019 年全年，净亏损依然达到了 8.62 亿美元，低于去年同期亏损 9.76 亿美元。可见，特斯拉距离全年盈利的目标，仍旧还有一定的距离。
不过，特斯拉的主要盈利来源于卖车。由于中国工厂的投产，成本得到有效降低，另外，随着成交规模的逐渐扩大，成本将会被逐渐摊薄，最终实现盈利。
华创证券认为，考虑到中国工厂更低的生产成本，和 ModelY 共用 Model3 生产平台带来的成本降低，特斯拉 2020 年盈利质量预计将得到进一步提升。
由此可见，特斯拉摆脱亏损，进入全年盈利的阶段，只是时间问题。
互利互惠
独乐乐不如众乐乐。沐浴在特斯拉股价大涨春风雨露当中的，还有众多被纳入产业链的企业。
根据特斯拉方面透露，目前上海工厂下线车辆的零部件国产化率达到了 30%，今年年中可达 80%，年底将实现全国产化。
短短时间内，特斯拉已经公布了国内多家供应链企业。
1 月 29 日，特斯拉 CEO 马斯克在 2019 第四季度财报电话会议上明确表示，宁德时代将成为其新的合作伙伴。双方签署的供货有效期限从 2020 年 7 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日。
疫情当下，股市遭遇利空。但宁德时代因为与特斯拉牵手，股价连续走高，2 月 4 日当天涨停，成为创业板市值最高的公司。
尽管宁德时代做出特别提示，" 宁德时代与特斯拉约定了在业务合作期间的产品供货方式、产品标准等内容，但特斯拉没有责任和义务必须购买宁德时代产品 "。不过，这并不能打消人们对于特斯拉供应链企业的追捧。
最近与宁德时代经历相似，加入特斯拉供应链的新成员还有宁波均胜电子、华达科技等。他们都成为特斯拉国产的受惠者，以及被股市追捧的对象。
供应链的快速国产化，也是我国一路绿灯引入特斯想要实现的目的。
当前，很多人将特斯拉比作曾经的苹果，而引入特斯拉，也是为了能够复刻当年苹果进入中国所创造的产业链辉煌。为此，特斯拉成为首家在华独资建厂的外资车企，而且享受了中资银行低利率的贷款，以及国产车型减免购置税等政策。
当年苹果入华，很大程度上促进了中国消费类电子产业链的爆发，随后诞生了华米 OV 等国产手机品牌。引入特斯拉，最终还是为推动了国产电动车品牌的发展，最终实现对外资品牌的弯道超车。
2009 年，以 " 十城千辆 " 工程为起点，我国以强补贴推进新能源汽车产业发展，经过数年的时间，我国 2015 年成为了世界第一大新能源汽车产销国，此后年产销量超过百万辆。
在这条赛道上，比亚迪、北汽、上汽、广汽等传统品牌纷纷加码其中，在互联网领域，很多创业者也一拥而入，诞生了蔚来、威马、小鹏等品牌。
但即使拥有庞大的市场，众多的品牌，但在核心竞争力上，国内品牌与特斯拉依然存在差距。而马斯克曾经将特斯拉的专利进行开源，希望新加入者一起将蛋糕做大。也就是说，一个缺市场，一个缺技术，二者一拍即合，合作自然水到渠成。
可以预测，随着特斯拉国产化的稳步推进，我国的新能源汽车市场格局将产生翻天覆地的变化。自主品牌能否借此东风，更上一层楼，还有待观察。
何小鹏认为，汽车产业很难实现赢者通吃，十年内，智能汽车会有多家市值在 1000 亿—— 10000 亿美元以上的公司。
或许，这是摆在很多人眼前的机会。对特斯拉是，对众多国产品牌同样是。
来源：IT老友记 吴昊
