2019年2月25日 来源：天天基金网
摘要
【巴菲特2019年《致股东信》出炉 54年投资增长超万倍】北京时间2月23日晚，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)发表一年一度的《致股东信》。数据显示，1965至2018年间，伯克希尔整体增长率是1091899%，其每股账面价值的年复合增长率达18.7%，几乎是同期标普500指数收益率的两倍，不过近十年中伯克希尔每股账面价值的增长率仅有四次战胜大盘收益，增长优势有所下滑。(数据宝)
北京时间2月23日晚，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)发表一年一度的《致股东信》。【巴菲特2019年致股东信中文版全文】
这是写给股东的第54封年度信函，内容包括2018年度的公司业绩、投资策略，还对许多热点话题表达了自己的观点。这封致股东信的受众远远超过该公司的投资者群体，世界各地的投资者希望从信件中了解这位传奇投资者的投资心态，以此作为对未来经济和市场的预测。
54年投资增长超万倍 年复合增长率18.7%
2018年，伯克希尔的每股账面价值同比增长0.4%，每股市值增长2.8%，高于同期标普500指数的涨幅-4.4%。这已经是伯克希尔在过去54年中年收益率第43次战胜标普500指数，胜率近80%。
数据显示，1965至2018年间，伯克希尔整体增长率是1091899%，其每股账面价值的年复合增长率达18.7%，几乎是同期标普500指数收益率的两倍，不过近十年中伯克希尔每股账面价值的增长率仅有四次战胜大盘收益，增长优势有所下滑。
过去54年间，伯克希尔年每股市值增长率为20.5%，过去十年中每股市值增长率超过20%的年份达到5次。可以说，近年来伯克希尔每股市值的增速已远超其每股账面价值的增速。
2018年底伯克希尔持仓市值前15名的个股名单中有三席较2017年末发生了变化，摩根大通、联合大陆航空和美国石绵取代了比亚迪、通用汽车和Phillips 66进入榜单。
苹果公司以402.7亿美元的持仓市值蝉联伯克希尔重仓股市值第一名，持股数量和持仓市值较2017年末分别增加了53%和43%，最新持股数量占苹果公司总股本的5.4%，为公司第三大股东。
值得注意的是，虽然苹果公司仍为巴菲特第一重仓股，但2018年四季度伯克希尔共减持了其所持有的2890万股苹果公司股票，这是巴菲特建仓苹果以来首次对其减持。(数据宝)
巴菲特2019年《致股东信》透露偏好，按图索骥A股银行等两板块值得期待
作为最负盛名的价值投资大师，巴菲特及其执掌的伯克希尔哈撒韦公司的投资动向不仅吸引着全球投资者的目光，其发表的《致股东信》也被诸多A股市场人士视为投资的风向标，巴菲特重点投资的领域或也对人们如何投资A股带来启发，值得密切关注。
在2018年底拥有的市值最大的15只普通股投资中，其中包括美国运通、美国银行、纽约梅隆银行、高盛、摩根大通、穆迪公司、美国合众银行、富国银行等8只金融股，在2017年末7只金融股基础上，新调入了摩根大通。
除金融股外，近来备受股神青睐的航空板块，依然受到了重点布局，2017年曾退出前十大重仓股榜单的航空股联合大陆控股重新入列，2017年榜单中的三角洲航空、西南航空2018年仍在列。本期其余重仓标的分别为苹果、可口可乐、Charter通讯(信息技术)、USG Corporation(美国石绵建筑材料公司)。
回到A股市场上，伯克希尔-哈撒韦重点布局的银行、航空等行业，在A股的投资机会也受到国内诸多机构看好，其中，对于银行业，银河证券表示，1月份新增社会融资4.64万亿元，环比增加3.05万亿元，同比增加1.56万亿元。社融规模超预期增长，提振市场信心，助力银行板块估值修复。中金公司也表示，短期而言，估值处于行业底部的股份制国有行和中国银行存在较好的投资价值。在战略、风控、技术能力和负债成本的多重因素作用下，资本补充进度的加快可以帮部分银行短期增加资产增速，但却不能解决其ROE尤其是资本内生能力和头部银行(招行银行、建建设银行、工商银行、平安银行)之间的差距。因此建议重点关注头部银行机会。(证券日报)
承认卡夫亨氏暴跌带来损失
上周，美国第三大食品巨头卡夫亨氏公布2018年第四季度和全年业绩，同时还披露对旗下卡夫(Kraft)和Oscar Mayer两个知名品牌进行了高达154亿美元(约合1034亿元人民币)的大手笔商誉减值。
此外，卡夫亨氏不仅削减了股息，还披露了美国证券交易委员会(SEC)正在调查其会计行为。这一连串利空导致卡夫亨氏股价暴跌30%，伯克希尔哈撒韦持有的卡夫亨氏的股票价值也因此减少了40多亿美元(公司持有卡夫亨氏26.7%股份)。
巴菲特在致股东信的开头便提到了投资卡夫亨氏造成的巨大亏损，但并未就此事深入讨论。在去年第四季度，伯克希尔哈撒韦受到了“30亿美元的无形资产减值(几乎完全来自于我们在卡夫亨氏持有的股份)非现金损失。截至2018年底，我们持有的卡夫亨氏的市值为140亿美元，买入成本为98亿美元。”巴菲特写道。此外，巴菲特和他的团队可能还会将卡夫亨氏的暴跌视为逢低买入的一个机会。
据报道提到，除卡夫亨氏外，伯克希尔哈撒韦持有的其他几家大型公司的股价下跌，也拖累了该公司的业绩。例如，苹果股价从2018年10月初的232.07美元一度跌至今年1月初的142.19，跌幅超过38%。截至2018年底，伯克希尔哈撒韦持有约2.55亿股苹果股票，是其所有投资公司中价值最高的标的。众多投资标的下跌，也使伯克希尔哈撒韦的股价在2018年第四季度下挫7.1%。
巴菲特在这封致股东信中并没有暗示谁将接替他担任伯克希尔哈撒韦的CEO。但他确实赞扬了副手阿吉特·贾恩(Ajit Jain)和格雷格·阿贝尔(Greg Abel)，称去年让两人担任更重要角色的决定“早该做出”。
贾恩和阿贝尔于2018年初被提拔为公司副董事长，目前负责伯克希尔哈撒韦的许多日常运营。外界预计，两人中的一人将接替巴菲特担任首席执行官。
据福布斯亿万富翁排行榜，巴菲特的身家约为840亿美元，仅次于比尔·盖茨和世界首富贝佐斯。但《今日美国》报道称，自2007年以来，巴菲特已经将他身家的1/3捐给了慈善机构。(每日经济新闻)
未来投资押注谁？
截至2018年底，伯克希尔持有现金和美国短期国债共1120亿美元。巴菲特说，未来几年，他希望将大量过剩流动性转移到伯克希尔长久拥有的业务上。
不过，他指出，对于那些拥有良好长期前景的企业来说，价格高得离谱。尽管如此，仍然希望能获得“大象”级的收购。
“仅仅是写可能会有一笔大买卖，就会使我的脉搏跳得飞快。”巴菲特说。
此外，对于购买更多股票的预期，巴菲特指出，这并不是看涨市场。
“查理(伯克希尔副董事长)和我不知道股市下周或明年的走势如何。这种预测从来都不是我们行动的一部分。相反，我们的思维集中在计算一项有吸引力业务的一部分价值是否高于其市场价格。”巴菲特说。
值得一提的是，在巴菲特看来，投资股票比投资黄金更重要。他曾在股东大会上解释了这一点：
如果你持有1盎司黄金100年的时间，最后，你拥有的还是1盎司黄金。但是如果你拥有100英亩的农田，你所拥有的是100年的丰收，你还可以用这些收成买其他的农田和东西。
汇信原引巴菲特表示，股票是庄稼，黄金只是黄金。
在股东信中，他指出，伯克希尔继续在股票市场发现比并购领域更多的价值，这家公司在2018年买入了净240亿美元的股票，而只用30亿美元进行收购。
巴菲特还在信中谈到了他对股票回购的看法。
去年，伯克希尔温和地加入了回购热潮。在2018年的最后三个月，该公司回购了4.18亿美元的股票。
这种活动可能会继续下去。巴菲特在致股东的信中写道，伯克希尔很可能会成为其股票的一个重要回购方。回购将发生在股价高于账面价值，但低于对其内在价值的估计之时。
不过，汇信原引巴菲特警告称，回购应该是对价格敏感的，盲目回购高估的股票会摧毁价值，“许多过于乐观的公司首席执行官们不理解这一点”。
值得注意的是，就在外界关注巴菲特的接班人时，89岁的巴菲特在股东信中并未提及退休，也没有透露未来接班人的任何线索。
他只是说，伯克希尔现在的管理，比他独自监督运营时要好得多。两位联席副总裁Ajit和Greg拥有罕见的天赋，他们的血管中流淌的是伯克希尔的血液。(国是直通车)
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