来源：众恩咨询原创文章：作者：卞志汉
华为长期以来坚持“财散人聚”的理念，任正非只保留了1.4%的股份，其余的股权全部与员工共享。且华为始终坚持以奋斗者为本，不断通过调整股票的分配方式来维系组织活力。这或许是华为30年来持续高速发展的原因。
华为成功的背后，最为人津津乐道的，是华为的虚拟股权激励制度。
华为是中国股权激励最典型的代表，也是国内最早实现股权激励的公司，从1999年开始，就实行全员持股制度。
华为长期以来坚持“财散人聚”的理念，任正非只保留1.4%的股份，没有机构投资者，其余98.6%的利益都与员工分享，把股份分光，把公司做大。
华为的股权制度并非一蹴而成，而是几经优化，才发展成为目前世界上最大的非上市公司员工股权激励成功案例。华为从1990年吃长期激励的这只螃蟹，率先实施内部集资股，之后华为长期激励模式经历了四次重大变革。从2002年开始正式实施虚拟受限股，沿用13个年头。随着实施时间的积累和企业生存环境的变化，从2013年起为外籍员工推出TUP(Time Unit Plan)——时间单位计划，使外籍员工也可以分享利润，2014年起对国内员工推出。
华为的内部股权融资
1987年，任正非与五位合伙人共同投资成立深圳市华为技术有限公司(即华为公司前身)，注册资本仅2万元，当时，六位股东均分股份。三年后，华为公司即自称实行广泛的“员工持股制度”。
自1990年起，华为员工开始以每股1元的价格购入公司股票，此外，华为与各地电信、行业客户成立的合资公司员工，也享有认购资格。
当时每个持股员工手中都有华为所发的股权证书，并盖有华为公司资金计划部的红色印章。
1997年6月改制，由个人持股过渡到两家公司工会持股，工会持股比例为95%；2000年12月，两家工会合并，任正非持有的3500万元（1.1%）单独剥离，任正非的独立股东地位第一次得到确认。
华为员工的薪酬由工资、奖金和股票分红组成，这三部分数量几乎相当。
华为每年年前预告分红金额，3月份分红，5月份配股，员工到手的钱又要交回去，有的还要贷款买股权，每个人手上都是一堆股权，没有现金。
1993年，华为公司每股净资产为5.83元，1994年每股净资产为4.59元，1995年每股净资产为3.91元，但每股1元的认购价格一直延续到2001年。
华为采取这种方式融资，一方面减少了公司现金流风险，另一方面增强了员工的归属感，稳住了创业团队。
内部融资解决华为发展资金，1987年注册资本2万，1997年注册资本飙升至7005万元，平均每年1000万的增幅，增量全部来自于员工股份，业绩快速发展。
华为的虚拟受限股
1998年华为公司决意改变实员工持股方案，派高层赴美考察期权激励和员工持股制度，一种名为虚拟股的激励制度进入其视野。
2001年深圳市政府颁布了新的《深圳市政府内部员工持股规定》，规定员工持股会负责员工股份的托管和日常运作，以社团法人登记为公司股东。
2001年7月，华为公司通过了股票期权计划，推出了《华为技术有限公司虚拟股票期权计划暂行管理办法》，华为员工所持有的原股票被逐步消化吸收转化成虚拟股。
在虚拟股制度下，明确了持股员工仅限于分红和股价增值收益权，没有所有权、表决权。
而且这种股票不必经过证券行业监督管理部门繁琐的审批程序，非上市公司的虚拟股体系也避免了公开市场所带来的股价的波动影响。
具体操作方法是，由实体股东（控股公会）按当年每股净资产购买真实股票，控股工会再发行等比例虚拟股出售给“奋斗者”们。本质上类似于工会代持。
华为规定根据公司的评价体系，员工获得一定额度的期权，期权的行使期限为4年，每年兑现额度为1/4。
假设某员工在2001年获得100万股，当年股价为每股1元，其在2002后逐年行使期权，兑现差价（假设2002年股价上升为2元，则可获利25万）。当然，也可以留待以后兑现；或者也放弃行权。
员工购买期权的资金来源是，员工自己出资15%，银行贷款85%。自2001年始实施虚拟股制度起，华为公司员工就从中国银行、工商银行、平安银行和建设银行四家银行的深圳分行获得贷款，用于购买虚拟股。
而期权的退出机制为普通员工一次性回购，管理层则是分4-8年分次回购。
股权治理结构完善，实体股东只有任正非1人，其他员工整体以社团法人存在。在社团法人体系下，相互维系的关键并非股权，而是劳动合同。
如此，既保持了股权的激励效果，又保证了对公司的控制权。
华为的虚拟饱和股
随着时间的推移，老员工积累股份太多，分红收益太大。公司内部部分老员工坐享股票带来的丰厚收益，出现惰怠，失去了奋斗精神。新老员工收入明显失衡。
2008年，华为公司微调了虚拟股制度，实行岗位饱和配股。根据级别设置配股上限，达到配股上限后，就不再参与新的配股。
不同工作级别匹配不同的持股量，比如级别为13级的员工，持股上限为2万股，14级为5万股。
员工由公司股权质押担保，向银行借款购买股票。每年分红优先归还银行本息，工会自动扣款，银行同意情况下，可以循环贷。
