中国电子商务巨头腾讯(Tencent)的股价或许受到了近日全球科技股被抛售的影响，但债券投资者对该公司发行的债券看上去仍有很大胃口。
以旗下即时通讯产品微信(WeChat)闻名的腾讯周三在香港交易所宣布，该公司已就发行本金额25亿美元的债券订立了认购协议。这是中国民企有史以来最大规模的一次债券发行。
这些债券分为3年期和5年期。其中，2017年到期的3年期债券收益率为2%。而作为此次债券发行主体的5年期债券规模为20亿美元，2019年到期，收益率为3.4%。
这些5年期债券与美国国债之间的利差为165个基点，是腾讯发债史上的最低点。2011年腾讯首次发行以美元结算的债券时，收益率比美国国债高375个基点，而2012年其债券与美国国债的利差则为275个基点。
尽管这一利差高于亚马逊(Amazon)或EBay等在美国上市的同类企业，但比中海油(Cnooc)或中石化(Sinopec)等中国政府支持的企业只高了15到20个基点。
与此形成对照的是，腾讯的股价从今年3月的高点跌落了15%，将其市值抹去了大约300亿美元。最新这笔债券的成功发行，与高科技板块股价近期的低迷形成了鲜明对比，反映出投资者对腾讯的前景十分乐观。
根据彭博社(Bloomberg)的说法，分析师预计2015年腾讯的净收入将比去年的156亿元人民币增加将近一倍，达到275亿元人民币。
考虑到中国内地企业的债券较许多发达市场风险更高，腾讯此次发债支付的利息显得相当低廉。
由于中国政府加大了货币控制力度，很多中国内地企业不得不通过境外控股公司销售债券。这将投资者暴露于更大的风险之下，因为一旦出现违约，他们只能向那些空壳的控股公司索偿。
腾讯计划通过自己的“中期票据项目(MTN)”，共发行50亿美元债券。中期票据能为正在发起一系列收购的腾讯提供更灵活的募资方式。通过该项目，腾讯既可以小规模定向发行债券，也可以大规模公开销售债券。
一名腾讯此次债券发行的知情人士表示，腾讯发行这些债券的重要目标之一是吸引美国投资者，特别是买入后始终持有的长期资产管理人士。此次发行的五年期债券中，有三分之二被出售给了总部在美国的基金，而发行规模相对较小的三年期债券中则有80%出售给了此类基金。
2012年底，在纳斯达克(Nasdaq)上市的搜索引擎公司百度(Baidu)曾发行过15亿美元面向美国投资者的债券。这是此前中国民企债券发行的最高纪录。
目前，评级机构标准普尔(Standard and Poors)已为腾讯和腾讯通过其中期票据项目发行的任何债券给出了A-的信用评级。
标准普尔表示：“对中国互联网服务供应商的评级反映了我们的看法，我们认为腾讯在中国即时通讯和社交网络服务领域的强大用户基础将得以维持。中国互联网产业的有利增长前景以及该公司良好的财政状况进一步支持了这一评级。”
