12月16日，浑水公司称正在做空贝壳。浑水公司给出的理由是，估计贝壳第二季度和第三季度的收入数据被夸大了77%-96%，新房总交易额（GTV）被夸大126%，存量房交易额被夸大33%。
对于浑水公司的沽空报告，贝壳第一时间发布了声明。贝壳称，确保财务数据的真实性以及规范性，欢迎各种调查。并且已授权独立审计委员会对浑水报告中的关键指控进行内部审查。
贝壳指出，浑水对于中国房产交易市场缺乏基本的认知，并且认为该报告存在大量的事实错误、未经证实的陈述以及误导性的猜测和解读。
该声明发布后，贝壳股价一度上涨超过13%，截至当天收盘跌幅仅为1.98%。12月18日，贝壳更是大涨了近6%。
那么浑水是什么来头，为什么会盯上贝壳？贝壳财务造假的可能性究竟有多大？
首先，浑水公司是一家美国公司，其创始人为卡森·布洛克，大学期间布洛克主修的是金融辅修的是中文，由于其2005年在上海做律师，同时又是一个地道的中国通，所以其回国之后就创办了浑水公司，
浑水公司专门以中概股为目标，该公司除了布洛克本人，没有一个全职员工，浑水的模式就是雇用临时合约工为他做事，然后再将研究成果卖给那些短期需要清仓的对空基金，尽管他本人并不承认。
实际上，该公司成立以来已经做空过十几家中概股，其中最为著名的有对安踏公司的做空、对新东方的做空以及对瑞幸咖啡的做空。
其中有成功也有失败，其模式同香橼如出一辙。据悉，香橼在最近的六年了先后的阻击过20家中概股，其中15家跌幅超过了66%，7家已经退市。今年年初，香橼宣布停止做空研究，将转向为个人投资者提供多头交易机会。
近期，有消息称美国司法部正在对空头机构们展开调查，着力打击空头机构与研究员合作，传播虚假、扭曲公司价值的信息，并利用这些信息在短期赚取大量“α”的不法行为。
其次，我认为贝壳的财务造假可能性比较小，实际上作为中国最大的房产中介公司，过去的一年该公司的创始人离世，以及行业的变化给该公司造成了不小的打击。另外，其重要的投资人融创的接连减持，也一定程度上让贝壳的股价承压。
根据融创中国12月8日发布的公告，该公司于10月29日至12月7日期间，累计出售约2671.3万股贝壳美国存托股票（ADS），相当于约8014.0万股贝壳A类普通股，总代价约为5.30亿美元。而目前贝壳的总市值则为210亿美元。
根据贝壳的三季度财报显示，贝壳门店总数达53946家，经纪人总数51.55万人。如此庞大的数据短时间内调查清楚肯定存在一定的难度，另外新房交易GTV和收入、存量房交易GTV和收入估算方式上估计也存在一定的问题。贝壳就指出混水并未使用贝壳真正的存量房套均价，而是选取了来自CRE的外部套均价格进行模糊替代。
最后，我认为这么些年赴美上市的中概股估值普遍都偏低，虽然这些上市的企业里有一些数据造假的“害群之马”，但是并不妨碍一些真正的优质企业。
当下，港交所已经成为互联网企业重要的上市平台，我认为优秀的企业都应该回到港交所上市，这样既能获得比较公平的待遇，又免去很多麻烦。
