8月24日，京东健康（6618.HK）发布了2021年中期业绩公告。财报显示，2021H1京东健康营收同比增长55.4%至136.4亿元；期间亏损4.54亿元，同比减少91.5%。截至2021年6月30日，过去12个月的年度活跃用户数量达到1.09亿，半年净增1880万。
本周以来，京东健康的股价连涨三日，涨幅超过25%，截至8月25日港股收盘，再度上涨3.2%，达到75.8港元/股，总市值约2400亿港元。股价反弹的支撑点在于，营收保持增长，以及用户的普遍认可，作为国内头部的互联网医疗健康企业，京东健康是优质的投资标的。
► 业绩一览
京东健康2021年中期业绩表现亮眼，年活跃用户数破1亿，“自营冷链”覆盖超100城，正发挥数智化供应链更大效能。
财报披露，报告期内，京东健康总营收为136.4亿元，同比增长55.4%。其中，销售产品收入同比增长52.9%至118亿元；服务收入同比增长73%至19亿元。其驱动力在于活跃用户数以及合作伙伴的增加。
值得注意的是，由于上半年提供大量免费在线咨询、以及优质商品持续平价销售以让利用户，京东健康的毛利率同比下降1%;
用户规模上，截至2021年6月30日，过去12个月的年度活跃用户数量达到1.09亿，相比于截至2020年底过去12个月的年度活跃用户数净增加超过1880万。
报告期内，京东健康互联网医院开设的专科中心已增至24个，自有和外部合作医生及医疗专家超过13万名，上半年日均在线咨询量持续攀升，已超过16万。
国内移动互联网大数据平台QuestMobile的数据显示，2020年7月至2021 年4月间，京东健康APP 的次日活跃用户留存率从17.99%提升到37.14%，周活跃用户留存率从11.05%提升到23.66%。同时，月人均使用时长从12.28 分钟提升到20.02 分钟，月人均使用次数从5.94 次提升到10.52 次，提升近一倍。核心用户数据的不断提升说明用户在疫情初期培养出的线上问诊和购买习惯仍在不断得到强化。
公告显示，截至2021年6月30日，其零售药房拥有超过4000万SKU，全国范围内的药品仓库和非药仓库数量分别增至17个和超过350个，并构建覆盖全国超过100个城市的药品“自营冷链”能力。
► 线上医药零售行业开跑，要抓住两大核心点
近年来，医药行业不断推出新政策，从药物一致性评价、《药品管理法》修订，再到药品集中带量采购，以及医保支付改革等；同时，随着疫情带来的就医行为转变，非接触购药需求日益增长，让互联网医疗逐渐渗透。
有数据显示，2020年我国线上医药零售规模已达1956亿元，预计2021年交易规模将达到2260亿元。业内人士认为，即使疫情过去，接下来线上医药零售的市场规模也还会保持50%的增速。
截至2021年7月份，中国已建互联网医院超1600家，仅上半年，新增互联网医院超过500家，互联网医院建设正在全国范围内全面铺开。
根据线上医药零售用户调研的数据，仅有11%的人完全依赖药店/医院购药，大多数人开始接受并尝试线上渠道。之所以越来越多的用户选择线上问诊购药，是因为其便利性以及更全的药品供应。
也就是说，线上医药零售这个赛道前景可观，而业务的展开必须围绕“快”和“全”两大核心。“快”指的是依托于先进供应链体系形成的对于各地区和不同应用场景的全面覆盖；而“全”则主要指线上医药零售药品供应上的品类齐全，需要线上医药零售能“拿得到药”。
京东健康现在做的，正是对原有医疗体系的补充，而不是在分夺资源。何出此言？
随着线上医药零售行业的发展，长期在线上渠道上购买药品的用户构成了第一批核心用户。核心用户群体的形成，使得线上医药零售在整体药品流通渠道中的定位，让其转而形成了一套独立的、符合自身特点的运营逻辑和供应链体系。此举解决了线下药店药品不全、价格不透明等痛点，为用户提供更多层次、多样化的医疗健康服务产品。
具体来看，京东健康是怎样做的？从2017年取得互联网医院牌照，到2019年上线首个专科心脏中心，再到2020年推出京东家医，京东健康互联网医疗健康服务体系逐渐浮出水面。
目前，京东健康强大的医疗服务能力集中体现在“京东家医”项目。作为京东健康的家庭医生服务产品，京东家医于2020年8月上线，可为用户及家庭提供7×24小时健康咨询，超过2700家医院门诊预约、48小时线上名医会诊等一系列实用的家庭医生服务。2021年上半年，京东家医用户活跃占比达87%，上线至今用户数月平均环比增速220%。
此外，最早上线的“京东健康互联网医院”是国内首批取得互联网医院牌照的独立设置型互联网医院之一，打破空间局限，大大提高了优质医疗资源的可及性，提升医疗健康服务的效率。报告期内，京东健康互联网医院开设的专科中心已增至24个，自有和外部合作医生及医疗专家超过13万名，上半年日均在线咨询量持续攀升，已超过16万。随着越来越多的全国学科带头人级别的专家和顶级名医的加入，京东健康已经建成了业内完善的互联网医疗健康服务体系。
消费医疗方面，京东健康还助力实体企业线上线下融合发展，有效连接用户与线下消费医疗健康机构，帮助广大消费者更加便捷地获取体检、核酸检测、疫苗等健康管理服务。报告期内，京东健康已与诺辉健康、泛生子、新氧、IDSO齿科联盟、辉瑞中国等伙伴达成战略合作。
不过，互联网医疗仍处于发展阶段，京东健康也在不断完善其业务模式，要始终领跑行业，京东健康的硬实力体现在哪？探讨这个问题，或能给行业带来更多启示。
5月11日，在“京东大药房5周年品牌伙伴大会”上，京东健康医药事业部总经理金恩林分享道：“从今年3月起，我们加速开拓‘自营冷链’能力。在不到两个月的时间内，京东大药房‘自营冷链’从零开始，目前已覆盖全国9个省级行政区的58个城市。”
事实上，短短20天后，上述数据便近乎实现翻倍。截至6月1日，即京东618“开门红”第一天，京东大药房“自营冷链”能力覆盖的城市数已突破12个省级行政区的100个城市。
拓城和拓品速度的背后，京东大药房的供应链差异化优势正不断显现。总结而言有二——
其一，全品类、全渠道的优势。
目前，京东大药房已成为国内药品种类最全的线上零售药房之一。京东健康已经与卫材中国、赛诺菲、雅培等多家全球知名医药企业健康公司签约合作，以满足用户慢病用药的需求。此外，全球多家跨国药企的多款新特药已在京东大药房线上首发。京东健康的药品供应已覆盖慢性病至罕见病等几乎全品类药品，全品类布局得到进一步完善。
全渠道布局上，“京东药急送”已覆盖全国超过300个城市，能为用户提供覆盖全时段的送药服务；同时，京东健康还通过数智化供应链能力助力线下小微企业降本增效，联盟大药房累计合作门店已超过500家，覆盖全国17个省级行政区。
同时，为了进一步提升新特药的可及性，京东健康还在多地开设线下院边店和DTP药房，通过持续加大线下服务业态投入，不断完善线上线下一体化履约体系。
其二，全场景、全生命周期体验的打造。
公告显示，京东健康的零售药房业务通过自营、在线平台和全渠道布局相结合的运营模式，为用户提供全场景、全生命周期的一站式体验。并持续加大技术研发投入，为地方政府、线下医院、线下药房等多方提供智慧解决方案。
此外，京东健康还为线下合作零售药房提供一站式全渠道数智化解决方案，帮助实现工业到商业、商业到终端药店、药店到用户的连接，进一步助力传统线下零售药店数智化转型升级，帮助药店实现降本增效。
随着布局的加深，京东健康逐步在患者疾病教育、患者疾病管理、乃至全生命周期的健康管理等方面，进行创新探索和服务落地。为患者搭建服务后，京东健康凭借“B2C+POP+O2O”的组合优势，为药企也带来了“医药健康消费全场景”营销模式。
► 推动普惠医疗，凸显长期价值
京东健康CEO辛利军表示：“将不断加强‘零售药房+医疗健康服务’生态开放能力，进一步将普惠医疗传导至每位用户，并坚持长期价值，为我国实体经济高质量发展做出更多贡献。”
可以理解为，京东健康通过构建以京东健康互联网医院、京东家医和消费医疗等业务为核心的医疗健康服务体系，为用户提供高质量的医疗服务、促进了资源优化和基层医疗服务能力的提升，从而助力实现普惠医疗。
此外，“解决行业痛点，创造社会价值”是京东健康一直坚持的理念。正如美国管理学家詹姆斯·柯林斯在《基业长青》中提到的：“企业存在的目的不是赚钱，企业真正存在的原因是对社会作出贡献”。
所以，京东健康在践行企业社会责任的同时，也展现出自身的核心价值。
首先，京东健康基于疫情常态化防控经验，建立了更加长效的服务机制。自2020年初新冠疫情发生以来，京东健康迅速上线“防范阻击新型冠状病毒肺炎专区”，随后升级为“抗疫专区”，免费为广大用户提供全部科室的在线问诊服务。今年春节前后，京东健康全力保障线上咨询服务以及药品和医疗防护用品等物资供应，充分发挥在2020年疫情以来积累的丰富的抗疫经验。同时，京东健康还全面升级核酸检测在线预约和上门检测服务，并上线“新冠肺炎疫苗动态平台”。七月份，河南遇特大暴雨灾害，京东健康也在第一时间派出了线下医疗队，为当地抗洪救灾人员和民众提供医疗保障，同时联合品牌向当地捐赠了急需的药品和消杀防疫物资。
其次，京东健康在今年还成立了“京东大药房罕见病关爱中心”。携手北京病痛挑战公益基金会成立“京东健康罕见病关爱基金”，通过打造“医、药、险、公益”一站式解决方案，帮助罕见病的防治和救助体系快速建立，切实解决罕见病群体就医痛点。
在医药健康行业数智化转型的关键期，京东健康通过强大的供应链能力，将普惠医疗传导至实体经济、传导至每一名用户和合作伙伴，最终形成多赢的局势——对京东健康而言，丰富了药品品类、让品控和价格体系更加透明，并获得越来越多的用户信赖；对行业而言，京东健康行业领先的供应链生态，优化了成本、效率和体验，让业内的合作伙伴轻松转型升级。到此，普惠医疗带来的社会价值不断凸显，且会随着京东健康的发展持续下去。
► 写在结尾
总体来看，2021年上半年，京东健康交出了令市场满意的答卷，用户数和合作伙伴不断增多，并将在服务实体企业、社区和农村等基层医疗方面，继续创造更大社会价值。
近日，瑞信发表研究报告指出，京东健康上半年收入符合预期；经调整纯利为6.67亿元，按年升80％，胜预期。该行维持其优于大市评级，目标价维持142港元，大约还有一倍的上升空间。
