央行降准的四方面可能原因：一是节前大量逆回购集中到期，货币市场利率近几日有所上升，央行选择用降准来回补；
二是2月外汇占款很可能继续大幅减少，资金流出压力不减，从而对基础货币增长形成了持续性的紧缩压力，需要通过降准来进行对冲；
三是尽管1月信贷飙升，但经济下行、“资产荒”仍在，2月信贷很可能大幅度回落，M2增速也不容乐观，需要通过降准保持信贷和货币供应适度增长；
四是近期外围市场动荡，美联储3月加息预期减弱，人民币汇率阶段性企稳，为降准提供了难得的时间窗口。
总之，此次降准表明，1月信贷和社融大幅增加不可持续，当前经济下行压力依然较大。
降准有利于稳增长，但边际效果递减。此次降准释放约6000-7000元流动性，有助于平抑货币市场波动、促进利率水平回落。降准增加了银行可用资金，促进银行增加对实体经济的信贷投放，并通过提高货币乘数保持货币供应平稳增长，为稳增长进一步提供良好的货币环境。但在当前经济下行压力依然较大、企业经营状况不佳、银行风险偏好下降的情况下，降准的边际效果递减，需要积极财政政策加以配合。
未来仍有降准的可能，降息的可能性较小。鉴于外汇占款持续大幅减少对货币供应增长不利，为保持信贷和社融合理增长，在当前准备金率水平依然较高的情况下，预计年内仍有1-3次的降准，每次0.5个百分点。考虑到目前基准利率水平已达历史最低、降息会加剧汇率贬值预期以及进一步降息的效果递减等因素，维持谨慎使用降息工具的判断。
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