挖掘一个趋势行业龙头：光迅科技
光迅科技目前涵盖10G/25GVCSEL/DFB/EML 光芯片和接入/传输/数通光模块的全系列产品研发和生产能力，是市场稀缺的具备从芯片到模块封装、从电信市场到数通市场全覆盖的龙头企业。
光迅全芯片全产品全市场的一体化布局如下：
01行业龙头优势突出
对比国内主要光模块厂商，公司营收水平近两年一直居于行业前三，2019 年前三季度营收成功超越华工科技达到38.96 亿元，高于中际旭创，远超剑桥科技、太辰光、新易盛等光模块厂商。
公司研发费用保持持续增长，高研发投入助力公司在5G 光芯片和光模块产品的持续突破，巩固公司的行业龙头地位。
公司销售额前三客户一直为国内三大通信设备巨头华为、中兴和烽火，均为5G 时代国际主流设备商，公司有望受到产业链辐射，坐享发展红利。
近年公司正在积极开拓国内外市场，不断发展新客户。公司前五大客户销售占比从2016 年63.49%下降至2018 年48.72%，降幅达到14.77个百分点，对主要客户的依赖风险明显降低。
02光模块业务坐享5G红利
5G 时代，25G 光模块将成为主流前传光模块。国内运营商将主要采用光纤直驱与无源波分两种方式实现无线前传。按5G频谱单个基站需使用6 对25G 接口。
假设今年共计建设80 万个5G 基站，其中60%采用CWDM 无源波分系统，则国内市场将共带来80×40%×12=384万个灰光25G模块和80×60%×12=576万个25G彩光CWDM光模块的需求。
承载网设备落地建设，不同层级的承载网需使用不同速率要求的中回传光模块。光模块在承载设备中的价格占比约为20%，今年全国承载网建设有望带来超过36 亿元的中回传光模块需求，市场空间巨大。
面向5G 前传、中回传等场景应用的光收发模块，公司产品实现型号全覆盖，作为华为、烽火和中兴的光器件及光模块供应商，公司将核心受益.。
03国内稀缺光芯片龙头
光模块产业链大致可分为“芯片->器件->模块->设备”四大环节。上游的芯片、器件的研发能力，决定一个企业是否被掐脖子。
上游光芯片和电芯片国产率低，对进口依赖性大。光芯片占高端光模块成本接近60%，成为决定光模块价格成本的主要因素。
公司通过一系列收购措施，积极布局光无源和有源芯片，打通全产业链，保障低成本及自主可控性，具有良好的市场竞争核心能力。公司10G/25G 光芯片产品化进度如下：
2018 年4 月，光迅科技牵头成立信息光电子创新中心，属于国家级制造业创新中心。其占股37.5%，是第一大股东，有望借力平台来加速公司高端光电子芯片的研发和量产。
公司目前自产光模块的芯片自制比率已经超过了70%，中低端芯片如10G VCSEL/DFB/EML 等光芯片均已实现自产，高端芯片如25G DFB 和EML 等芯片正在推进客户认证，有望近期实现商用量产，有望把握高端光芯片国产化替代的机遇。
04卡位数通光模块布局，提升产品竞争力
随着数据中心的迭代，云基础设施建设将迎来上升期，5G 商用后移动数据流量的提升，将进一步推动国内云计算发展，这将打开数通光模块需求空间。
公司凭借长期积累的光模块设计和集成封装能力，针对数据中心400G 光模块和各种细分互联场景，推出多款400G 数据中心光模块，有望卡位布局高端光模块市场，拓展公司产品在数通市场的份额规模。
公司数据中心产品具有技术和市场的先发优势，牵头或参与多项数据中心光模块相关的科研成果和通信行业标准的制订。
05最后总结
随着5G的发展，光迅科技的隐藏价值将逐步释放出来。目前光迅两百亿的市值，实际流通盘不到7个亿，未来上升空间巨大。
