每次暴涨暴跌都是一个不错的窗口。多观察多思考会发现一些有趣的事情。从这些思考当中，或许也会有一些收获。
当投资者被恐惧主导的时候，第一紧要是消除恐惧，消除恐惧最直接的行为第一就是卖出。恐惧越大，被恐惧主导的行为就越大越快。从而推动风险被越快定价直至过度定价。
消除恐惧或者减少恐惧的第二个行为是持有一些自己觉得有把握不受恐惧影响的标的。例如业绩好、周期景气的资产。像是这次估计医药中的部分标的、内需甚至刚需的猪、部分食品标的以及投资者自己愿意相信的标的等等。
我观察到的基本不外乎这两类。并且由于机制和利益导向，机构投资者的行为趋同性明显。而恐惧一旦被过度定价，转机也由此而来。有兴趣的可以去看看二战期间德国、日本、英国、美国的股市在那些节点都是如何表现的。最近的例子是今年疫情大盘的转折点。有人把这些叫做“市场的智慧”，这和大众的智慧不是一个范畴。这背后源自人性，人性在哪个市场都一样。
面对不确定性恐惧的时候，一定是过度行为。因为人性--求存意识，从而宁愿多保护自己。当风险在发生时和进行时谁也无法判断结果的情况下，尽可能地保守成了所有人的选择。聪明人也会被大恐惧吓傻。这个时候是憨人的机会，憨人靠地是什么——常识以及人性。外行不去代替内行做判断，只观察然后做选择。而每一次，聪明人都会被吓傻，因为每一次都不一样，但也都一样。
