《投资的本源》是一本由宋军著作，中国经济出版社出版的图书，本书定价：2016-1-1，页数：，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。
《投资的本源》读后感(一)：第14本——关于A股投资的第四本书
这本书在中午下班的间隙读完的，当时读到书中关于均衡分布仓位的理论，让我颇受震撼，因为作者认为：重仓某一只股票无异于赌博，只有将头寸分布在相关性不高的多个领域才，在股市的震荡中，才能对冲风险，获得稳健的低风险收益。作者认为年收益率15％才算合理，因为巴菲特年收益率也不过20%。在上述理论指导下，我等了大半年，割肉4万从千山药机出来，结果该股不久涨停。我又重新布局了自己的仓位，目前还是九九归一，有亏有赚。所以，投身股市还是要交学费的，适合自己的理论和交易模式才是最好的，虽然作者的理论目前没有让我迅速赚到钱，但我想今后会有益处吧！
首先要说明的是这个标题是拿来主义，取自宋军先生的《投资的本源》第一章第二节（P9）的一个小标题。
昨天终于对《手把手教你读财报》做了一个小结，虽然还有很多不懂，但是打算先放一段时间，过后在研读具体财报时再去翻阅。在一堆投资书中接着读这本《投资的本源》（这本书里也有专门的一章解读财报）：
知道宋军老师，还是在去年看到一篇批评某知名医疗企业的股东会的文章，在投资圈还火了一阵，当时就很佩服宋军老师的正直品格。实际上，这点在书中也屡屡能感受得到。
宋军老师这本书挺不错的，到今年书中的本源组合也刚好结束，投资收益率刚刚的，足以证明宋军老师水平。
书中即有渔也有鱼，尤其全景图令人记忆深刻，确实是个快速粗略判断公司质地的好办法。同时书中介绍了各种方法，比如阅读财报方法，周期性企业的看法，五力模型的看法等，都有明确而直白的观点。并且，书中还详细描述了怎么样参与股东会，参加有什么要点，要注意观察什么，单单这点就远超书本售价，真的是黄金屋。
非常感谢宋军老师的分享。
《投资的本源》读后感(四)：基于基础分析获得平稳收益
全书约1.5小时翻完，属于略读的书籍。
本书的理念在于追求平稳均衡的投资策略，找到好的股票，长期持有，在不投入过多精力的前提下保证基本的收益，如平均年化15%。
本书的最大优点在于以一些具体公司为案例，讲解了如何去分析行业和个股，如何看公司年报、公告，如何做财务数据的对比分析。但也是由于对公司解读的很具体，所以缺少一些抽象层面的总结。在行业层面，抽取了一些地方投资者的结论，如长期来看消费、医药股能获得长期的收益；股市长期收益率高于债券等等。对个人来讲，主要的收获在于第一深化了对行业影响收益的理解，不同的行业要采取不同的策略，难度也有所不同。第二在具体分析公司上给了一个很具体的方法。
今年财经类第二本书，制定今年财经类书单是想读近几年的，什么《投资正途》之类年代久远的就剔除。然后是选择国内的，国外的股票市场和国内的好像差别很大，作为萌新没必要读世界大师的书籍，以国内的为主，熟悉的市场，更容易加深理解。接着是作者，有专业的、科班的、草根的，成功的、失败的，价值投资、技术投资、缠学都行，只要比自己有经验的就成。最后书单的排序纯粹就看书名，循序渐进。
刚巧，这第二本书紧接第一本，依然谈价值投资。阅读前觉得第一本书《投资中最简单的事》已经把价值投资的本质说到无话可说了，阅读后个人感觉第一本书有点水了，这第二本才更具务实精神。
本书亮点在于全景表的制作，作者如同亲切的小学语文老师，一段一段的带着你分析企业年报，共同找寻好行业、好公司、低估值的价值投资标的，这简直是第一本书的续篇，弥补了案例分析。两者也有不同，有成长性分析和投资组合建议。文中投资品种的简单比较，咖啡店的例子，年报解读，现金流的分析等印象深刻，还有“工作时间就全力做好自己的本职工作，业余时间不断学习一些新知识，了解新的行业发展，掌握企业经营状况”这种暖暖的话语。
总而言之，坚定价值投资理念之后，运用全景表和企业年报两个工具，去寻找和分析出好行业、好公司、低估值的个股，现在种树，十年后乘凉。
《投资的本源》读后感(六)：行研领域初探
本书的作者其实并不能算是专家式大牛，虽在专业机构任职，但颇有种“专业散户”的意味。即便如此，本书恰可以作为希望从事买/卖方行业研究员的入门书籍。本书让我对各个行业以及公司分析范式有了大体认知。后续我根据书后作者留的邮箱和作者进行了交流，询问其“全景图”方式是否会大概率笼络蓝筹股，则其实只需在蓝筹领域考虑即可获得优质企业的大部分，作者还未回复。
本书的最重要的价值在于其将财报数据抓取出，并进行相应指标计算，构建“全景图”，主要通过纵向对比以及数值绝对值选取合适的投资标的，无论市场风格，不择时，是完全的精选个股，自下而上甚至自下而下的平层思路， 作者认为，每年10-15%的长期复合收益率目标比较合适（10%的收益率是现实的，15%其实有一些高），要积极参加上市公司股东年会。作者对投资组和的构建是建立一个包含5-15只股票，大致分散于3-6个行业的投资组和，提示远离周期股，投资的资金基本等额分散于投资股票。
比较有价值的语句如下：
1、任何牛市都将以悲剧收场（巴菲特）。
2、任何国家都没有诞生过住宅开发的百年企业，为什么？因为行业有天花板，城市化进程到一定程度，增量市场就趋于衰竭。
3、企业的股权投资不仅会带来长期较高的回报，而且风险是最低的。
4、再好的企业，也不值得你不计成本买入，要等待合适的价格出现。
5、远离困境反转企业，因为真正能反转的概率是微乎其微的，若管理层真有这个能力，也不至于会走到困境中。
6、业余选手之间的对垒，胜负的关键在于减少失误。
7、股票市场的历史已经告诉我们，长期的收益率是10%左右，中外概莫能外。
8、市场上每天都会充斥着大量的影响公司股价的宏观和微观信息，而事实上对公司的经营根本就没有任何影响。
9、A股1996-1997年的牛市时由银行和家电引领，2006-2007年的牛市是由地产、金融、资源等周期性行业带动。
10、凡是能从市场上购买到的资源，都不可能成为持续的竞争优势。
以上。
《投资的本源》读后感(七)：不追热点，控制情绪，耐心等待，长期持有，
这本书对于上班族的我是最合适的一本书。因为上班没有时间看盘，盯盘。
该书并没有将股票的深入研究，而是教会我，投资应该有自己的理念和讲究方法，从客观的角度，教会我应该怎么建立稳健的，分散的，优质企业组成的稳健投资组合，并长期持有。
这本书中，我最喜欢的理念是，不追高，不追热点；控制自己的情绪，冷静面对市场的波动，耐心等待市场机会。
书中重点：
十大逻辑：
第一，企业必须是盈利的，可以有亏损，如果是黑天鹅，还正好是建仓的好时机。
第二，通过时间的积累，复利的威力会体现在股价上。企业的成长性在长期来看是最为珍贵的。跟时间做朋友，如果没有追逐热点跟判断趋势的能力，就用笨办法，消停的闷头研究。别成天想着一夜暴富，就蒜让你抓住一两次机会，又能怎么样，市场先生早晚会让你吐出来的。时间是优质企业的朋友，是劣质企业的敌人。
第四，记住企业的长期成长是有限的，20%的增长率已经很高了。十年里能平均增长15%就很不错了。
第五，买入价很关键，再好的企业，也不值得你不记成本的买入，要等待合适的价格出现。从技术成眠，利用分档买入法分批买入。随时随地，手里一定要有现金，除非你每次都能买对。
第六，看企业，要扒层皮看看企业的内脏，一层不够扒两层。比如历年的公司名层变更，该企业是不是讲故事的企业，是不是借壳的企业等等。稳健的投资者一定要远离故事，远离困境反转企业。
第七，管理团队的诚信，经营能力需要仔细观察。毕竟企业是人做的。
第八，抓住幼稚的企业，不要因为市场的情绪变化，干扰到你。
第九，roe 较高，15%以上，即使不分红，把利润留存在企业经营，对股东也是有利的，就当拿利润，利滚利。
第十，记住你买的是企业不是代码。
稳健：从做一名从容不迫的投资者开始。尽量避免选择的行业属于非周期性行业，并且符合未来社会的发展趋势，且能保持较长时间的繁荣。
公司分袖基本框架：
企业收到五种力量的竞争压力：
第一，产业中现有企业竞争，需求增长，转换成本，差异性，参与者数量，退出成本。
第二，潜在进入者，进入壁垒，行政保护，行业风险，
第三，替代品，性能与价格，
第四，供应商的议价能力
第五，客户的议价能力，供求关系，产品和服务是否具备差异性，转换成本，客户数量，客户的专业能力，客户对价格敏感度。
评估企业的宏观环境：小环境与大环境
《投资的本源》读后感(八)：从容不迫的投资策略--价投信仰永远坚定！！！
教小散如何建立自己的投资体系
最近的市场很多人说价投信仰崩塌了，白马股确实表现差了点，但也不能一味说科技股就是泡沫，估值体系学的不完善恕无能评价科技股估值，眼光多看一些未来总不是坏事。书里介绍的防御型（价值股）和进攻型（成长股）合理配比，可攻可守，晚上睡得着，白天不焦躁。热点和题材永远在变，唯有构建好自己的投资体系，以不变应万变。
策略：建立由10只股票组成的投资组合，资金平均投入，如果其中1只或几只短期内迅速上涨，先查明原因，若是经营业绩好，如预告业绩增长，那就安心持有，即使市值超过了资产的10%也不用理会；若仅仅是因为正赶上当前市场的热点，那就可以做些减仓。
思维导图
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运用书里的方法收集一家企业信息，仅作为学习和分析，不作为投资建议。
信息收集方案实践之扬杰科技：1.公司网站：简介“ 公司集研发、生产、销售于一体，专业致力于功率半导体芯片及器件制造、集成电路封装测试等领域的产业发展。公司主营产品为各类电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块、DFN/QFN产品、SGT MOS及碳化硅SBD、碳化硅JBS等，产品广泛应用于消费类电子、安防、工控、汽车电子、新能源等诸多领域。 ”功率半导体 IGBT ，门外汉理解的就是一种可以变频变流变压地传导的电子元器件,控制电流通断的开关，可以走上千安的电流， 是工业控制及自动化领域的核心元器件，可应用范围很广，最近的热门来源于电动车，目前主要靠进口。（感谢电气旁友的科普）
2.全景表：有点懒不想统计，看了眼19年的业绩快报比同属的华微电子好的多
3.年报：暂无19年年报，试着读一下半年报
1） 重要提示：这一节提示了半导体行业竞争的激烈，技术迭代的风险，分红为10送0.55，无转股；
2）公司业务：公司的竞争力在于技术研发、人才体系、专利，19年上半年由于中美贸易战，国内加速了半导体国产化替代进程。
3）经营：看到想哭= = 读财报什么的，还是过些日子再来看吧
4.招股书：IPO时披露的详细信息，了解公司概况，组织构架，未来发展规划等
5.消费体验：食用愉快衣食住行、旅游娱乐、金融服务、生活服务等公司，可以通过公司产品或服务的体验、与朋友交流体验来判断公司的投资价值。
很快看完了，作者文中列举了大量案例及自己的分析，对于个人散户投资者而言还是有帮助的。个人投资者，精力有限，能获取的资源也有限，要避免瞎买瞎卖的漩涡。根据作者这个体系，大概率能避免一些雷，获取一定稳定的回报，并逐步提升自己的投资修养。美中不足的是，文末中国好公司，列举的公司分析深度不够，列举太多。基于全景表构建组合，仅在文末说明，如能把回测历史、业绩分析、跳调仓等放于文中分析说明更佳。
书中要点如下：
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建立稳健均衡投资体系
1. 收集公司基本信息。
a) 登录官网，了解基本信息。公司业务介绍、投资者关系、产品中心、新闻中心、投资者问答；
) 历年财务数据，制作全景表；
c) 深入分析，投资判断。亏损，营业收入起伏不定，销售净利率不足5%（零售除外），ROE 8%以下。。。建议谨慎。
2. 年报分析。去年干得如何，明年后年准备怎么干，横向纵向对比
3. 同行业公司对比分析。全景表，成长性比较，盈利质量比较
4. 行业和公司分析。
a) 行业大环境如何。1.政治因素；2.经济状况；3.社会文化；4.自然环境；5.法律法规。
) 所在产业的竞争环境。1.现有竞争（需求增长、转换成本、差异性、参与者数量、退出成本）；2.潜在进入者（进入壁垒、行政保护、行业风险）；3.替代品（性能和价格）；4.供应商议价（优势的来源、更换成本）；5.客户议价（供求状况、产品和服务差异性、转换成本、价格敏感度）。
c) 市场空间及影响产业变革因素。产业的长期增长率，全球化与技术进度，政策法规与社会理念
d) 企业内部资源、能力和竞争优势。资源和能力，是否具有可持续性、排他性。
e) 企业的经营战略。选择做什么、不做什么，“一整套比竞争对手做的更好的地方的总和”，成本领先/差异化/最优成本供应商/聚焦战略，哪个是核心优势。
5. 公司调研。股东大会，提问要点
全景表视角的组合构建
筛选的目标企业特征：
1. 成长性。主营收入与净利润基本同步增长，近N年复合增长率10-15%以上
2. 稳定性。过去无亏损，经营无大起大落
3. 较高销售净利率。15%左右
4. 较高ROE。15%左右
5. 优良的经营性现金流净额。为正，且尽量与净利润数额匹配
组合建立：至少5家公司（不超过15家），不同行业，资金平均分配
行业选择建议：未来10年能持续繁荣的行业，如医药医疗大健康，知名消费品，环保，科技，文旅休闲，理财保险，高端制造，剩者为王的行业。
《投资的本源》读后感(十)：公司分析的基本框架
一、产业竞争环境——五力模型分析框架
1、现存竞争者的竞争强度
a、需求增长——需求增长强劲，行业兴旺，参与者都有粥喝
、转换成本——转换成本越高，客户的稳定性越强，竞争强度就低
c、差异性——无差异，只能拼价格，竞争就会更激烈
d、参与者的数量——百花齐放的行业竞争惨烈，谁能脱颖而出需要时间的考验
e、退出成本——退出成本越高，利润就越低，竞争就越激烈
2、新进企业的威胁
a、进入壁垒——壁垒预告，进入者越少，话语权越大
、现有企业阻止新进入者的能力和意愿
c、行业增长的速度——发展越快，新进入者越多，竞争强度越强
d、行政保护——使得已经进入的企业有了充分的发展空间
e、行业风险——行业不确定性强的时候，进入者就会少，竞争就会弱
3、替代品的威胁
产品的差异化和独特性
4、供应商的议价能力
a、供应商优势的来源——供应商越强势，企业日子越难过
、更换供应商的成本——更换成本越高，依赖性越强，对企业越不利
5、客户的议价能力
a、供求状况——供大于求，客户议价能力强，企业利润就薄
、产品和服务的差异性——标准化使得差异性较小，客户议价能力就强
c、转换成本——客户转换供应商的成本越低，企业的优势就越小
d、客户的数量——客户数量少且购买力强，企业就越被动
e、客户的专业能力——越了解卖家，卖家议价能力越弱
f、客户对价格的敏感度——客户对质量越重视，企业议价能力就越强
二、企业的宏观环境：大环境与小环境
1、政治因素——是否会受到政策的扶持或者打压
2、经济状况——经济发展的阶段
3、社会文化因素——社会价值观、态度、生活方式、人口结构等
4、技术因素——更新换代的速度
5、自然环境——环保问题
6、法律法规
三、市场的发展空间及可能影响产业变化的变革因素
1、产业的长期增长率
2、全球化程度
3、技术进步的程度
4、政策法规与社会观念
四、企业内部资源、能力和竞争优势
1、财务报表——过往报表是否长期优秀
2、企业的资源——品牌、研发团队、生产设备、某些自然资源的产权
3、企业的能力——管理团队的经验和能力、企业执行各项任务时的效率和效果
五、企业的经营战略
战略指的是企业的一整套如何比竞争对手做的更好并能够获得超额利润的行动计划的总和。
1、总成本领先战略——产业中低成本供应商
2、差异化战略
3、最有成本供应商战略
4、聚焦战略——聚焦于特定目标市场
