搜狐昨天给出了一份令人纠结的财报：2017年总收入18.6亿美元增13%，第四季度的收入同比增24%，净亏损同比缩小——但Q4的亏损数字也惊人：2.95亿美元。
注意，这2.95亿美元亏损是Q4的，但搜狐全年总共也就亏损了5.56亿美元——Q4就占了53.06%!且，这个2.95亿占了搜狐Q4收入5.1亿美元的57%！
然鹅，我大搜狐的董事长兼首席执行官张朝阳在分析师会议上却信心满满滴透露，估计明年搜狐视频就要盈利了！
今天来好好聊聊这个。
本季度财报，搜狐有三点需要说的。
第一，这季的亏损真的很“值”。
为什么呢，因为这个亏损很大一部分是2017年12月22日生效的美国新所得税法(“新税法”)的一次性影响的估计数字，金额为2.14亿。
接下来讲讲这个税是怎么回事。美国新任总统特朗普同学一上来干了一件好事，就是减税，中国众多企业都羡慕得直流口水。可是没办法啊，这个政策只能用于在美国计入收入的企业。
说实在的，特朗普这个税法修订案，真心好——特朗普的法案规定，把企业所得税从35%降低到21%。
注意，特朗普税法没通过前，美国企业将利润汇回，一般要按35%的税率缴税。而在众议院通过的税改版本中，企业汇回现金统一缴纳14%的税率，如果汇回流动性不好的资产，税率为7%；参议院版本的条款比较复杂，简言之，这两项税率分别为14.5%和7.5%。
根据搜狐财报原文，搜狐的所得税开支中包括一次性支付2.19亿美元，这是受美国税改影响，根据美国新的美国所得税法规定“计提”的搜狐的累计收益，管理层对美国企业所得税额的估计。
我大搜狐遵循属地原则的话，应该适用的就是10%或者12%的那个税率，且一次性计提。所以，这次搜狐的财报中的这2.34亿税费中，有2.19亿是一次性在财务账面上计提所得税费用，搜狐将会从2019年4月份开始分八年支付！
换句话说，如果不提前交付这个税，搜狐这次并没有那么多亏损。那么搜狐原本应该有多少税务成本呢——大家可以参考一下去年搜狐同期交的税，2016年同期搜狐的所得税费用为600万美元，上一季度所得税费用为1600万美元。
公告中是这么说的：
首先，对受控外国公司截至2017年12月31日的累计海外利润被视同须实际派息汇回美国并计提一次性的Toll Charge 2.19亿美元；
其次，按21%新税率对搜狐公司账面前期以35%税率计提的递延所得税负债进行调减，同时减少美国税费用400万美元。剔除上述美国税改的一次性影响后，第四季度非美国通用会计准则所得税费用1900万美元。
但是，搜狐真正值得关注的理由，却不仅仅是因为税能盈利的问题，而是搜狐的结构正在趋于向越来越合理的方向走。
第二，收入结构发生本质改变：搜索成支柱，品牌广告占比下降。
在Q4中的，搜狐收入结构比例发生了变化：搜狗上市给搜狐带来了不小的贡献——让我们看重点：Q4中，搜索及搜索相关广告业务收入为2.47亿美元， 在线游戏收入为1.09亿美元。
注意，品牌广告的收入和总体比重都在下降。
以前杨姐讲过，品牌广告是个天花板很低的业务，中国能投得起品牌广告的金主总共也就两千多家，这部分的蛋糕吃完就完了，说穿了是个2B的买卖，天花板很低。
那么搜索及搜索相关广告却完全不同，针对的是中小企业广告主，换句话说就是那些一般不太投品牌广告的公司，例如谷歌和百度那样的。
要知道这部分广告主虽然小，但是多啊——这就是以前常常被拎出来讲的“长尾”效应。
大搜狗的上市无疑释放了这部分能量，这可是原来腾讯投资了十亿元都没能做成最后放弃了的搜索业务啊。
换句话说说，搜狗的收入未来一定会成为搜狐的支柱业务。
第三，搜狐视频找到方向。
说句心里话，视频真的是个大坑啊，不仅版权贵，还有流量成本贵。关键的问题是，广告主现在也越来越鸡贼，因为，用户毫无忠诚度可言，谁家有好戏，就去谁家围观。
搜狐的视频广告确实不如预期，但是整个行业也差不多，就拿我大腾讯来说，MAU都在下跌。
野村证券的一份研究报告指出：去年（2017年）12月，沾了独家播放人气剧集《大军师司马懿之军师联盟》的光，优酷的MAU按月升5%，爱奇艺持平，但是，就连腾讯视频也跌1%。
所以，其实视频的玩法很不一般；所以，老张也想明白了，他认为这块业务必须转换思路和玩法：
“搜狐视频在2017年理必须将重点转向自制内容，同时大幅减少对传统电视台内容的采购。这些举措将在2018年有助于搜狐视频大幅降低内容成本并收窄亏损。”老张说，搜狐视频的自制剧目前已经进入到“精品量产”阶段，一年出品二三十部剧，力求部部精品。
其实在2017年，搜狐视频自制剧就已经持续产生了大量优质IP，其制作的热播剧几乎霸屏了一整年。《无心法师2》在搜狐视频上线以后，开播仅21小时，播放量便已破亿。
在第四季度，搜狐也一口气推出了不少视频自制作品。
像搜酷的自制大剧《拜见宫主大人》、《无法拥抱的你》、《器灵2》、《端脑》、《贴身校花2》、《我叫黄国盛》等都是播放量与口碑齐飞，播放不断攀升，拉动广告、会员和付费平台实现增长。
其中《拜见宫主大人》是搜狐游戏大IP《天龙八部》改编，是首部“影游联动”自制剧，玩家情怀注入，情节反套路，令该剧引发热议。全剧在搜狐视频上观看量破4亿，微博话题阅读量高达5.8亿，豆瓣评分高达7.3分。
《端脑》则是首部科幻漫画改编的自制剧，被认为是少年版《三体》，豆瓣评分高达7.6分。《我叫黄国胜》被誉为是“2017年最后一部五星网剧”，豆瓣评分达到了8.4分。
搜狐新开发的一系列网络自制出品也不断爆发，更多精品项目如《继承者计划》、《无法拥抱的你2》、《法医秦明2》等丰富原创题材将接档上线，预计2018年推出的自制剧会超过20部。此外，搜狐视频还在各大类内容上保持力度，在视频自媒体、综艺、美剧等内容领域发力。
最后，不得不提的是搜狐新闻客户端。
老张说，搜狐新闻客户端用户黏性大大增强，阅读时长和阅读文章数量增长了80%——在第四季度，通过改进后的算法，搜狐新闻客户端的推荐流让频道的用户粘性明显增加。活跃用户的使用时长和阅读文章的数量几乎上涨了80%。改进后的算法将运用到端内的各个频道。随着用户群的上升趋势，搜狐媒体业务线的收入将在2018年恢复增长。
所以，让我们拭目以待，看搜狐未来的业绩表现以及业务布局的调整。
