投资者最重要的是要敢于与众不同，要敢于犯错
诺亚与您意义不止于财富，每个人都希望自己取得出众的表现，而实际的问题是为了成就伟大，追求杰出投资表现，你是否敢于去做一切为了这个目标而必须做的事，你是否愿意与众不同，是否愿意犯错误，为了有机会实现杰出的表现，两者你都必须接受!
多年来我一直问别人这样的问题，假如我雇你做基金经理，并且我们约定如果明年你取得的投资回报处于后90%的位置，你将没有任何酬劳，但若你处于前10%的位置，你就会得到1000万美元的酬金，为了有机会获得这笔丰厚的酬劳，你需要做的第一件事是没有一个人能给出正确的答案!答案或许不明显，但你必须做到的是构建一个不同于绝大多数投资者的投资组合。
你可以尝试的方法有很多，比如积极投入不同寻常的细分市场，买入其他人未发现不看好或认为风险太高的资产，避开大众认为势在必得的市场宠儿，抓住反周期时机以及专注做好你认为可能取得优异表现的少数事情，但是与众不同绝非易事，并且开始都不是让大多数人感觉良好的投资是不可能以较低的价格获得的!
反价格低廉的投资通常近期表现不佳，充斥着争议悲观的论调!坚持做使自己感觉不适的事情并不容易，橡树的成功投资常常来自买入困境债务，这并不是巧合，陷入困境的公司总让人们避之不及。1988年，当布鲁斯卡尔和我一起组建第一支基金，已投资于濒临破产公司的债务时，他们的另类观点使得筹集资金都非常困难，而投资需要信念，客户和我们自己都是要坚持信念，相信他们的分析和策略可以降低风险。然而正因为这种困境，债务的标价才会低于其应有的价格，因此能始终获得较高的回报。
第二，你必须给自己犯错的机会，任何人都不想失败，但在努力获得优异表现的过程中，我们不免会遭遇失败。我们在尝试实现卓越投资表现时，必须接受犯错的可能性，既要获得非凡的成就，又不承担其所附带的风险是不可能的。投资所需要实现的目标是不对称性
在获得投资回报的同时又不必承担相应的风险，较大程度地受惠于市场上升，同时减少因市场下跌而遭受的损失，为了在任何追求收益的活动中取得成功，我们都必须有能力承担可能遭受损失的风险。1968年我刚到花旗银行工作时，他们的口号是胆小难成大事，采取明智而审慎的投资方式，争取胜多负少，即在成功时获得的收益要多于在失败时遭受的损失。十分重要，但避免所有的损失则会带来严重后果，这同样可能导致你无法取得收益。
最基本的因素不在于你是否敢于与众不同或者犯错，而在于你是否敢于蒙羞。1936年经济学家凯恩斯在就业利息和通货通论一本书当中写道，世俗的智慧教导我们对于我们的名声来讲，遵循传统惯例而失败，要好过违背传统惯例而成功!对于以金钱衡量成功的人而言，冒险再做出正确投资而获得收益时使你受益，而再做出失败投资而造成损失时使你受挫，但如果我用名誉保住职位，那么对你而言所造成的损失意味着一切，因为你的受益是不可能超越损失的。
在这种情况下，成功完全取决于能否避免不成功的非传统投资行为，看起来正确可能比作出正确决策更难。怕出丑，尤其会让投资者客户或管理人实力减弱，这是因为很难始终做出正确的投资决策。这让我想起我喜欢的三条格言中的一条，过于超前，无异于犯错。格林斯潘在1996年12月发出非理性繁荣的预警，但是之后股市持续上升超过三年，一位杰出的管理人，他在与格林斯潘差不多的时间开始看空，却一直等到2000年才证明它是正确的，期间它的投资者撤回了大部分资本。
它并没有错，只是太早了。同样的，保尔森也在2006年通过做空抵押贷款证券而完成有史以来获利最多的交易，很多人也进行过相同的交易，但进场太早，当压铸未能在第一时间发生作用时，走上错误轨道的表象令投资者无法坚持他们的决策。他们被迫抛售可能会盈利非常丰厚的持仓!为了成为卓越的投资者。
你需要有不随大流的实力，坚持你的信念以及维持持仓，直至结果证明是正确的，我确信在投资中每一件重要的事情都是违反直觉的，而每一件看似显而易见的事情则都是错误的，保持反直觉的特殊立场对任何人都是非常困难的，特别是乍看是错误的情况下，可望取得卓越表现的投资者必须受这一现实不守常规是取得卓越投资表现的唯一途径，但并非适合每一个人!
除了高超的技能外，成功的投资还需要有能力坚持暂时看起来错误的决定，并经受住犯错的考验。只有认为自己能够做到的人，才应该一试成就伟大的运气。
