中国的关键问题在于，维持短期增长是否会对未来发展构成更多风险。并不是说这些风险会导致经济崩溃，而是可能管理。如果中国能够坚持改革，我对其前景表示乐观。 国际社会关于中国经济的悲观声音（China Blue）正在愈演愈烈，在一些人看来，一场经济衰退和金融危机正在山雨欲来。美国康奈尔大学教授、新兴市场的顶尖学者埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasad）近日在接受《第一财经日报》记者专访时表示，中国政府目前面临一个复杂的权衡，增速趋缓虽非坏事，但若放缓过度，所有或有债务及潜藏风险都会立刻涌现。
曾任国际货币基金组织（IMF）中国处处长的普拉萨德是个“中国通”，在他看来，中国经济目前最大的问题仍在于金融系统，中央和地方债务问题，最终会影响到银行系统。他认为，中国仍拥有不少政策空间以处理短期问题。如果能够坚持改革，未来三至五年中国经济增速可以维持在7%左右。
谈到今年以来再度席卷新兴市场的新一轮金融动荡，他表示：“几乎可以肯定的是，新兴市场将面临一段资本高度波动的时期，这是一大担忧。”普拉萨德对IMF治理改革在美国受阻表示担忧。“这会产生严重的长期影响。”他说。在他看来，金砖国家外汇储备库或应急基金等新兴市场地区性协议和合作会越来越多，但这些更多是具有象征性意义，最终新兴市场只能依靠自己，而自保的最终途径就是增加外汇储备。
中国经济增长将维持在7%
第一财经日报：目前西方不少人唱衰中国，尤其是对于中国的影子银行、政府债务。有观点认为，中国金融市场会出现危机，增速会继续放缓，这会拖累大宗商品市场，从而进一步拖累整个新兴市场。这一观点在西方普遍存在，你是否认同？
普拉萨德：这种看法的确存在。总有些人在讨论说中国潜藏大危机，离崩溃不远了。但我很能理解中国决策者的改革计划。他们完全意识到这些风险，意识到目前发展模式无法保证可持续增长，亦可能招致风险，中国正在努力着手解决。中国拥有不少政策空间以处理短期问题。
中国的关键问题在于，维持短期增长是否会对未来发展构成更多风险。并不是说这些风险会导致经济崩溃，而是可能管理或抵消负面后果的成本相对较高，这是一大担忧。如果中国能够坚持改革，我对其前景表示乐观。在未来三至五年，我认为中国经济增速可以维持在7%左右。再往后的事情谁也无法断言，这取决于届时采取何种政策以推进生产率发展。在现阶段，不可能指望劳动力立刻增长，资本投资亦非上策，因此必须要依靠提高生产率，而现在开始就要为之夯实基础，将全要素生产率（TFP）提高3%至4%，这才是中国需要的。
日报：中国目前面临的最大问题是什么？影子银行业务是否应该纳入商业银行资产负债表，并实施更细致的监管？
普拉萨德：我认为最大问题仍在于金融系统，比如中央和地方债务，最终会影响到银行系统，因此金融系统健康运行对中国相当关键。一方面，由于中国没有利率市场化，理财产品涌现外加缺乏监管而引发风险。影子银行的存在相当于在没有利率市场化的背景下变相放开利率，但效率不足，且易生风险。但另一方面，影子银行的确向传统银行提出挑战，当然，竞争并不是坏事，但这类变相改革虽然管用，风险却也很大，我更希望看到直接的银行业改革，减少对影子银行的激励政策，之后再慢慢考虑是否要将之纳入传统银行表内业务中。影子银行之所以存在，就是因为传统银行业的限制以及缺乏改革动力，因此还是要解决根本原因，不然会酿成其他风险。
日报：地方债务问题呢？
普拉萨德：中央和地方政府持续使用融资工具，这对长期财政问题造成很大隐忧。如果算上或有债务，50%的负债率会令人十分担忧。如果经济增速放缓，将会引发连锁反应，导致更多坏账涌现。因此中国政府面临的一个复杂的权衡是，增速趋缓虽非坏事，但若放缓过度，所有或有债务及潜藏风险都会立刻涌现。
日报：你之前说，在未来几年7%的增长目标是可以实现的，届时或有债务问题是否会涌现？
普拉萨德：如果中国在保持这一增速的同时，能够推进改革，减少现存风险，则债务问题能够得以控制。若为保持7%的增长而继续施行过去的政策，问题就会越来越棘手。
日报：对中国而言，你是否认为存款保险制度是利率市场化的前提？
普拉萨德：我认为二者相辅相成，效果更佳。各大银行竞争存款，结果相对较弱的银行可能无法争取到存款而面临资金不足的困境；此外，实力较弱的商业银行为吸引存款，不惜提供高利率。存款保险制度对解决上述两类问题较为有效，这能在银行破产时保证存款人的利益不受侵害。存款保险制度也有自身缺陷，因为实行该制度，就会降低市场纪律约束，引发道德风险。但目前中国银行系统是百分之百的隐性保险，如果能从这一基础上实行显性保险，即存款保险制度，将会更有效。鉴于目前中国的起点，我对于道德风险并不担忧。
