继日本银行将汇率降至超低水平后，欧洲银行也加入同样的行列，因此，美元很可能进一步走强。任何变化都会催生胜利者与失败者，美元升值也不例外。
对于希望外出度假的美国人而言，美元的升值能够帮助他们节省开支；但对那些希望从事制造业的人们来说，美国出口商品价格升高、进口商品价格降低将对他们的工作造成威胁。美元走强说明美国经济复苏有力，而欧元区和日本经济则相对虚弱很多。在全球经济体系中，我们应着眼于宏观贸易政策，关注汇率所反映的美元与其他国家之间的贸易关系。
因此，卢布对美元贬值过半，这对美国经济和美国与俄罗斯的贸易并不会产生太大意义。而作为美国主要贸易伙伴的欧洲和日本，货币贬值则将对美国造成重大影响。中美两国货币历经了最大规模的升值，而日本货币贬值幅度最高。在过去的三年中，安倍政府为重振日本经济，日元贬值30%；欧元在过去一年中贬值近20%。
汇率的基本决定因素为供求，但欧洲与日本货币变化不断，我们很难对其未来走势作出预判。由于外汇储备反映了一国购买外国商品及服务的能力，汇率在一定程度上反映了一国商业活动的强度以及价格通胀比率的不同，这也是决定进出口需求的关键因素。
随着国际资本市场越来越开放，汇率比以往更能反映投资机遇的差异，并常常手资本市场发展的影响。近年来由于多国纷纷进行货币政策革新，这一点体现地尤为明显，比如量化宽松政策变可对汇率产生较大影响。欧洲及日本的利率持续走低将导致汇率下降，而美元则相对实现了升值。
迄今，主要经济体之间的货币大幅度改组已对彼此之间的贸易产生了显著影响。大规模贸易赤字导致美元实际价值在1980年到2000年间大幅提升，后续贬值又使得贸易重新实现了平衡。美国贸易平衡问题之所以长期得不到解决，主要原因在于对近几年美元相对升值问题的应对较为滞后。
迄今，安倍经济学出台已两年有余，尽管日元大幅度贬值，日本对外贸易却难有起色。欧元区的经济发展同样令人失望。欧盟需对其成员的竞争力进行“大洗牌”——使南部国家货币有效贬值，从而相应提升北部国家的货币价值。然而，统一的汇率使得德国贸易顺差不断扩大，而周边国家却继续陷入困顿。
在未来时日中，各国汇率重组和贸易平衡政策将各自走向不同道路，而汇率对劳动力市场产生的滞后影响将通过贸易体系体现，美国经济增长受到的消极影响将更加显著，而各国汇率政策的竞争之势也将有所抬头。
注：
本文摘编自美国布鲁金斯学会网站报告“A Stronger U.S. dollar: the winners and losers”，时间为2015年2月17日。
