14年前，高盛的吉姆·奥尼尔发明了“金砖四国”一词，用来指代巴西、俄罗斯、印度和中国四个日后可能重塑世界经济格局的新兴经济体。后来南非被加入，“金砖国家”一词已经家喻户晓，催生了五国间的一系列峰会和金砖国家银行，试图通过500亿美元的资本金，撬动“金砖五国”的进一步融资。
时至今日，中国已经成为全球第二大经济体，如果没有大波动，中国将在15年内成为全球第一大经济体。印度紧随其后，经济增速可能在今年或明年超过中国。俄罗斯则受石油和天然气价格下跌的影响，正处于严重经济衰退期。
现在我们重点讨论巴西。目前巴西国土面积和人口均居全球第五，经济规模全球第七。但无论在经济上还是在政治上，目前巴西都处于异常艰难的时期。
本世纪初，巴西的经济表现令人艳羡——高增长、低通胀、贫困率大幅降低，还是为数不多的收入差距缩小的国家之一。这既源于经济增长，也归因于针对贫困人群的扶贫计划。其中最有名的就是“家庭补助”项目，该项目为让孩子继续接受教育的家庭提供食物。
至少是在未来几年内，如此出色的表现正离巴西远去。与俄罗斯相仿，巴西经济严重依赖大宗商品出口，但种类更多，包括铁矿石、大豆、牛肉、咖啡等初级产品。由于中国经济放缓、全球经济尚未复苏，去年这些商品价格大幅下滑，巴西经济因而遭受重创。2015年上半年，巴西出口额同比下降16%，其中四分之三源自出口价格下滑。
出口下降不仅意味着经济活动减少，也会带来货币贬值。勉力维持了一段时间后，巴西雷亚尔已在过去一年中贬值超过50%，从1美元兑2.4巴西雷亚尔到1美元兑3.9巴西雷亚尔。贬值叠加放开部分商品价格等其他因素，巴西通胀率攀升到9%以上，远远超过了4.5%的官方通胀目标，进而迫使巴西央行将短期利率上调至14%，以应对通胀、抑制国内居民的资本外逃。
经济衰退无疑会带来税收收入下滑。巴西联邦财政赤字目前已达GDP的6%，在短时间的衰退中可能还可控，但是巴西面临严重的经济结构问题，情况已变得十分棘手。2014年巴西居民的总体税负超过GDP的35%，对新兴经济体来说，这一比例很高，已对巴西政府的治理能力造成挑战。
2000年以来，巴西的税收和财政支出同时上升，社保方面的支出尤甚，此类支出很难被削减，而且规模会随着人口老龄化自动上升。巴西公务员的退休金异常丰厚，这部分人群中男性平均退休年龄为54岁，女性平均退休年龄为52岁。
在这样的背景下，三大评级机构之一的标普下调了巴西主权评级至投资级以下，这让外国资本更不愿意进入巴西，一些资本开始撤离巴西。为恢复人们对巴西财政前景的信心，巴西总统迪尔玛·罗塞夫近日提出紧缩财政政策，这与她2014年竞选时的承诺背道而驰。罗塞夫政府希望即使是在当前衰退的情况下，也要实现基本财政盈余。巴西国会拒绝通过这一预算案，甚至连罗塞夫所属的工人党也反对此举措。巴西的财政政策目前处于瘫痪状态。
政治方面，刚在去年获得连任的罗塞夫因在竞选和预算申报中涉嫌违规，信任度降到了历史最低点。她还被卷入了巴西最大的国有石油公司——巴西国家石油公司的丑闻之中。目前该企业正在接受巴西独立司法部门的调查。
政治上的僵局无疑最终会被打破，随后可能会重新达成统一的经济政策。但在此之前，巴西经济仍将处于动荡中。寻找一个可以同时让现在的债券持有者、未来的债券购买者，以及退休人员比例不断增长的普通大众都满足的预算方案，绝非易事。
