日前，蚂蚁集团宣布将推动A+H股同步上市，预计募集资金在100-200亿美元左右，这将创造出国内A股市场募资的历史记录。蚂蚁集团的上市，对国内A股市场而言，具有标志性的作用，意味着中国资本市场在经历了股灾的阵痛和近期一系列改革和严格整顿后，正迎来扩容发展的机遇期。
从科创板推出开始，近两年来A股市场经历了一系列的改革，从推出科创板、创业板的注册制改革，到再融资机制改革、退市机制的改变，以及修改《证券法》加强对金融机构和上市公司的监管等一系列供给侧改革的推进，使得A股市场环境得到很大的改善，对投资者的保护得到加强，大大提升了投资者的热情，提高了市场的活力。对于选择这个节点上市的蚂蚁集团而言，中国资本市场逐渐完善、规模扩大，已经能够容得下如此体量的独角兽。蚂蚁集团也表示，科创板和香港联交所推出了一系列改革和创新的举措，为新经济公司能更好地获得资本市场支持包括国际资本支持创造了良好条件。
安邦咨询（ANBOUND）曾经提出发展资本市场对于中国经济的恢复和发展具有重要意义，可以说是中国优化投资、深化和扩大市场的“棋眼”所在，也为中国老百姓提供一个获得资产收益的场所。投资类似蚂蚁集团、中芯国际这样的企业，可以让中国老百姓获得投资优质公司享受中国发展的红利。而包括社保基金、中国人寿等国有投资机构也可从资本市场获得回报。现在来看，疫情之下A股市场的恢复对于恢复信心、改善预期都有积极的意义。而在中美之间战略摩擦日益加剧的情况下，A股市场的发展对中概股的回归和香港市场的繁荣都具有战略意义。这意味着中国A股市场正迎来战略发展的机遇期。
随着A股市场的转好、入市资金的增加，特别是对企业IPO门槛的降低，都表明中国A股市场具有良好的潜力和发展前景。目前，中央也对于国家级高新区企业和园区主体提出了鼓励上市的政策，表明从政策层面上希望依托A股市场加深资产证券化的程度。有从事IPO的法律界资深人士表示，从目前IPO上市的情况来看，A股市场将在未来两年对上市企业保持宽松和友好的态度，国内企业应抓住机遇推动资产证券化，以获得更多金融资源。之后的情况仍具有不确定性，后市会随着资金流入的放缓和大量企业上市供给的增加而有所改变。
从上半年的情况来看，企业上市加速的趋势已经十分明显。科创板中芯国际、寒武纪等企业上市吸引了市场众多目光，也吸收了数以百亿的资金。今年上半年，尽管受疫情等因素影响环比下滑，但在沪深两市IPO的企业有118家，同比上升84.38%；合计募资1387.12亿元，同比增加了1.30倍，创下近5年同期新高。从证监会核发进展来看，A股IPO的确明显提速，上半年核发169家新股较去年同期增加了69家。截至7月17日，A股主板、创业板、中小板合计还有275家企业排队审核，其中有41家已经通过发审会等待上市。
当然，市场供给增加、市场环境改善还不能一下子改变固有的问题。一方面，在市场扩大的情况下，监管机构面临更多更大的责任，能否对上市企业和金融机构进行有效监管，对未来市场的持续健康发展构成挑战。另一方面，A股市场的高估值也会带来市场风险的增加。Wind数据显示，以7月6日市值计算，A股平均市盈率为21.68倍，处于历史中上水平，接近美股标准普尔500指数的22倍的预期市盈率水平，而创业板平均市盈率则早已突破2015年牛市的历史高点。这种情况下，市场的稳定将是重中之重，需要避免2015年出现的过山车式的灾难。
因此，在全球流动性过剩的情况下，中国A股仍会面临泡沫化的风险，这是未来健康稳定发展的隐患。A股市场的高估值一直令人诟病，令上市公司有“圈钱”的嫌疑。就被认为是优质企业的蚂蚁集团而言，其超高的估值也受到市场关注。蚂蚁集团在2018年6月完成C轮融资后的估值水平约为1500亿美元，折合人民币约9700亿元。目前预期其IPO估值可能达到2000亿美元。这意味着蚂蚁集团一旦上市，其市值不仅会跻身A股前三，甚至和美国华尔街的顶级银行不分伯仲。当前A股市值三甲分别是贵州茅台、工商银行和中国平安，总市值分别为2.06万亿元、1.76万亿元和1.47万亿元。而有机构根据阿里巴巴财报中的投资收益测算，蚂蚁集团2017-2019年的税前净利润分别为131.9亿元、-19亿元和122.6亿元。未来蚂蚁集团的盈利能力能否撑起如此之高的估值并不令人乐观。而随着IPO企业的增加，供给的扩大能否令股市实现平稳增长将给A股市场带来考验。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
从近期蚂蚁集团等一系列大型企业上市来看，中国的A股市场正面临一个发展的“窗口期”。与此同时，一些隐患和风险也在积累。监管和市场参与者都需要保持冷静和理性，避免国内市场过度泡沫化。
