中国企业家杂志 1小时前
瑞幸咖啡自曝造假 22 亿元事件持续刷屏，其董事长陆正耀终于在 " 元气满满 " 之后在其朋友圈发文致歉。瑞幸事件仍在发酵，保险圈也牵涉其中。
瑞幸上市招股书披露，公司在赴美上市前购买了董事及高管责任险。而据《上海证券报》报道，国内十多家保险公司以共保体的形式参与了此次承保。
其中，参保险企之一中国平安此前回应瑞幸投保董责险事宜称，" 已收到理赔申请，正在进一步处理中 "。那么，保险公司会为瑞幸及其高管的责任 " 埋单 " 吗？
总保额 2500 万美金
瑞幸事件牵涉至少 8 家保险公司
自财务造假爆出以来，瑞幸的股价已经从 26.2 美元跌到了 5.38 美元，下跌近 80%，投资者损失惨重，有机构投资者甚至亏损百亿人民币。
美国的 GPM、Gross、Faruqi 等多家律所宣布，已就证券欺诈行为对瑞幸咖啡公司和特定管理人员提起集体诉讼。
瑞幸声称在上市前已购买董责险。据悉，瑞幸董责险总保额接近两亿人民币。
董责险通常由公司购买，当董事高管在公司经营过程中决策失误而导致投资者利益损害时，股东的索赔进行民事和法律费用的赔偿由保险公司赔偿。
通常，投保该险种后，若公司因董监高行为而遭遇集体诉讼，那么需赔付的民事赔偿和天价律师费，均由保险公司在投保限额内赔付。
董责险的赔付金额动辄数百万美元，极大地减轻了企业的经营风险和资金压力。
根据安联此前发布的全球企业及特殊风险报告显示，董责险因被保险人违反职责平均需赔付 100 万美元以上。在企业责任大型案件中，董责险的理赔金额可高达数亿美元。
据公开信息，瑞幸此次购买的董责险是多层嵌套的带有超额赔付层的共保保单，结构十分复杂。即在基础层多家险企共保保单外，还叠加了多层超额赔付层，每当赔偿金额超过该层可负担的范围，则触发下一层的保险公司的赔付，因而，此次瑞幸财务造假事件牵连了多家保险公司。
据《中国经营报》独家获悉，瑞幸咖啡董责险保单组成的 " 共保体 " 一共有 4 层，总保额达到 2500 万美元（折合人民币接近两亿），" 底层共保体 " 由 8 家中资公司组成，除了中国平安产险外，中国太保产险（承保份额 17.5%）、中国人保财险（承保份额 15%）、中华联合财险（承保份额 15%）、国任财险（承保份额 10%）、大地保险（承保份额 5%）、锦泰财险（承保份额 5%）、前海财险（承保份额 2.5%）也在其中。
据了解，瑞幸咖啡底层保额 1000 万美元，中国平安产险是 " 底层 " 首席承保方，承保底层份额达到 30％ of USD10m：即平安产险承保 30％份额，承保保额是 300 万美元，按汇率计算约为 2127 万元人民币。
目前，平安产险表示已收到被保险人提起的理赔申请，正在进一步处理中。
4 月 3 日，受大盘下跌和瑞幸事件等因素的共同影响，中国平安下跌 1.16%，中国太保 1.91%。
是否赔偿惹争议
诉讼或延续多年
董责险主要是保障过失性行为对公司造成的损失，通常，刑事犯罪和故意行为不包含在内。
我国《保险法》第二十七条第二款规定：" 投保人、被保险人故意制造保险事故的，保险人有权解除合同，不承担赔偿或者给付保险金的责任。"
而按照团体险保单的可分割性（Severability）条款，如果财务造假是刘剑和下属的个人行为，并非公司行为，那么即使财务造假行为属于故意行为，保险公司依然要进行赔付。
在团体保单中，可分割性是保护无辜被保险人的重要制度。作为团体险的一种，董责险也具有该特性，即其他无辜高管的保额保障，不会因个别高管的个人行为而无效。
通常，仅有董事长、CEO、CFO、董秘这四个关键职位的任职者的个人不当行为有可能被认定为公司行为。
平安董责险免除条款中也规定，除被保险公司过去、现在或未来的董事长、首席执行官、首席财务官或公司秘书（或与前述职位相当者）以外，任何其他被保险个人的行为不应被推定为被保险公司的行为或其亦知晓。
瑞幸咖啡案例中，目前被 " 抛出来 " 的刘剑为 COO，并不属于以上四个关键职位，但若保险公司能证明上述四职位的高管参与、知情甚至授意，或者证明 COO 与四职位重要地位相当，则有可能争辩财务造假行为是公司行为，这或将成为索赔案的争论焦点。
通俗地讲，如果财务造假是刘剑自己完成的，董责险通常会赔付，但如果能证明财务造假是公司层面实施的，那么董责险则有充分理由拒赔。
那么，如果保险公司能以 " 不实披露 " 的相关条款质疑保单效力，从而从一开始就撤销董责险保单，能够避免赔偿吗？
这也需要区分个人行为和公司行为。
成熟的董责险中，通常有 Non-Rescindability 条款，即董责险保单的效力不能因部分高管的个人披露不实行为而消失。因而，即使在投保时，刘剑并未披露自己的财务造假行为，整张保单也不会因此无效。
在美国司法实务中，也积累了许多类似判例。以 Inre health South Corp，Securities Litigation 案为例，health South 公司的前任高管认罪后，他们承认在公司财务表格上作假，保险人试图以投保申请信息不实为由撤销该公司的董责险。法院判决认该董责险中包含分割条款，因而保险公司不能撤销对所有被保险人的保险责任，仍需赔偿。
平安董责险产品责任免除条款中也明确指出，在确定是否适用该项责任免除时，任何被保险人的行为不应被推定为任何其他被保险个人的行为或其亦知晓。
但若能证明不实披露是公司行为，那么保险公司无需赔偿，而在实务中，取证往往是难点。
上述责任免除条款，均为瑞幸是否能获得保险赔付造成了许多不确定性。
此外，鉴于瑞幸咖啡此次财务造假的情况比较复杂，最终赔付决定仍需监管和法务的持续调查才能最终定性，本次事件相关的集体诉讼和赔付或将持续多年。
安联全球企业及特殊风险报告表明，董责险索赔案件无论是驳回或是解决都将更为缓慢，这意味着诉讼时间更长、抗辩费用更多、和解金期望值更高。例如，美国证券集体诉讼案件平均耗时 3-6 年。
事发以来，瑞幸咖啡的股价遭遇断崖式跳水。截至 4 月 6 日中午，瑞幸咖啡股价已跌至每股 5.38 美元，总市值降至 13.62 亿美元。仅仅两天，瑞幸咖啡的市值累计蒸发近 52 亿美元。
财务造假，股价暴跌，国内质疑讨伐声铺天盖地。终于，4 月 5 日，董事长陆正耀以及瑞幸官方回应了。
5 日上午，陆正耀在微信朋友圈表示，" 我个人非常自责。无论独立委员会的最终调查结果怎样，我都会承担应有的责任。"
他还表示，" 过去两年公司跑得太快，引发很多问题，现在狠狠地摔了一跤，我作为董事长难辞其咎！借朋友圈向所有人诚挚道歉 — 对不起大家！"
同日下午两点，瑞幸咖啡官微也发布道歉声明。
瑞幸方面宣布，涉事高管及员工，现已被停职调查。并再次强调，瑞幸咖啡董事会已委托由独立董事组成的特别委员会及其委任的第三方独立机构进行全面、彻底地调查。瑞幸会第一时间向公众披露调查结果，并采取一切必要的补救措施，不回避就此事带来的一切问题。
在声明中瑞幸表示：" 对于任何涉事人员，公司将保留采取法律手段的权利，不会包庇，绝不姑息！公司也将深刻反思忏悔，强化内控合规。与此同时，公司会持续服务社会，保持正常经营，稳定员工和门店业务。"
瑞幸强调：" 我们深知自己的每一步都来自千千万万客户的支持，也将倾尽全力，为自己提供好的产品和服务。"
声明还称，对于此次涉嫌财务造假事件，及其所造成的极恶劣影响，瑞幸咖啡向社会公众致以最诚挚的道歉。
实际上，在披露伪造 22 亿元交易后的第二天，瑞幸董事长陆正耀朋友圈发声：" 今天更要元气满满！小伙伴加油！" 同样的言论和图片也出现在瑞幸咖啡官微和部分高管的微博中。而此举引发网友争论，认为瑞幸咖啡对于造假事件丝毫没有悔意。
而目前瑞幸官微并未删除该微博。陆正耀表示，此前发布的言论，是为了给小伙伴们打气，稳定住运营，持续服务客户。
俞敏洪等谈瑞幸造假 22 亿：
拉低了中国公司、企业家在世界的形象
对此，4 月 5 日下午，新东方董事长俞敏洪在直播过程中表示，瑞幸咖啡本是为国服务的一件好事，老百姓和投资人都有耐心去等待，但造假导致公司濒临倒闭，而且对中国企业和企业家在世界人民心中的形象，带来了很多负面影响。值得一提的是，新东方也遭受过浑水的做空，但俞敏洪表示，新东方不可能有虚假的东西，" 调查显示新东方一切完美 "。
同日晚些时候，理想汽车创始人兼 CEO 李想微博转发陆正耀的致歉截图后写道：" 送他五个字：Sha Bi。诈骗犯。"
来源：李想微博截图
4 月 3 日，京东徐雷也曾表示，这样的中概股老鼠屎对于中国企业的形象是破坏性的，对于中国创业企业的影响是深远的。
来源：中国企业家杂志
