正所谓，外行看大盘，内行看产业，高手精个股。
久等，终于交作业。
科技赛道主题基金对比，咱们之前已经说完第一篇《泛科技6只ETF的持仓情况和风格对比》，很多朋友反馈希望赶紧对比一下5G、半导体50、半导体ETF、通信ETF等等，傻傻分不清楚。
今天就是第二篇，先理一理科技主题类细分赛道几只ETF基金。
老规矩，先一表镇楼（大表哥是本人了）：
（上次泛科技ETF有人问场外怎么买，这次我把链接基金也填上了…贴心否）
只看ETF的清爽版：
（电子行业暂时没有ETF，场内只有个分级基金，暂且把电子B混入）
注：今天这篇文章，更像是总括性的科技投资节奏描述，具体产品对比我还会细分再写（给自己新挖了4个坑）。
一、科技指数的大框架
我们投资科技，脑海里要先个大框架，有助于理解该配哪些产品。
目前有产品对应的科技相关指数，华宝证券科技指数基金报告中，有一张图比较清晰，我贴过来：
1、这图左边叫“科技宽主题指数”，很好懂，就跟沪深300宽基一样，是科技方向的宽基。
科技其实不是一个行业概念，啥叫科技？科技=科学+技术。有个总结我觉得很到位，科技是人类对美好生活的向往，人类社会从工业革命后开始起飞，因为科技是唯一可叠加式进步的动力。
人的核心需求是啥？活得长、活得爽，对应就是3大不变的核心方向——生命科学、计算机智能（更快的算力和算法，方便偷懒）、新能源（找到便宜的能源动力，如同《流浪地球》中要有火石那样的动力能源，才能支持一切技术）。
长远看，投资科技就是投资未来，这个方向绝对需要重视。美股历史已经验证信息技术板块长期超额收益显著。
其实各家基金公司对于啥是科技，就有不同理解。比如上一篇说到的，5只科技聪明指数投的行业范围各不相同，有的包括传媒、有的有汽车、有的有军工等。
科技宽基的好处是分散投资，什么都有一些，尤其是带主动选股思想的Smart beta指数，享受整体行业的趋势，路上虽有波动起伏，但大方向是光明的。
科技宽基中，还有范围更广的信息技术、TMT方向的指数等，我们也写过一些对比，回顾《三只TMT指数对比》。
2、图1右边上方红框部分，就是科技细分的几个行业主题方向
比起宽基，很多人更喜欢关注行业指数，这跟抓主题轮动一样，觉得宽基太稳，行业贝塔涨起来更迅速、炒起来更爽。
正所谓，外行看大盘，内行看产业，高手精个股。把握行业和个股的难度不言而喻。
（细分方向上，因为生命科学是核心需求，医药生物也属于科技细分主题之一，这里我们不说，后面再单独一篇写。挖坑*1）
剩下的4个方向半导体、电子、通信（包含5G）、计算机。到底是啥关系？我再借助申万一二级行业分类来理解：
根据申万一级行业分类，划分上电子、通信、计算机是三个并列的行业细分方向，而半导体是电子下面一大细分，这么看，半导体更窄、也更纯，刚好对应一个产业，而且这个产业在当前国产替代、自主创新背景下，发展前景是光明的。
追逐行业细分一时爽，但个人有两个担忧：
其一，行业的边际在逐步淡化，你买的行业指数真的是“基如其名”吗？
未必。一个名称对ETF非常重要，比如被抢注的科技ETF、5GETF、券商ETF等，一个赢得先机的名字，更容易被投资者识别……但只看名字，就错了，必须分析持仓。
你以为买的就是这个行业，但结果可能是咱不知道是个啥。
随着行业发展，很多行业出现交融，逐渐很难单一定位。比如拉卡拉属于什么行业？金融、计算机设备还是互联网？
最近使用了9年的中信行业分类标准再次调整，一级行业新增综合金融，由29个变为30个，二级行业将由83个变为109个。
比如华夏和广发还有两只芯片ETF正在成立中，芯片又属于哪类呢？是偏电子行业多，还是通信行业呢？其实是个交融的状态，只看名字买入就是耍流氓：你以为是它，其实是它兄弟姐妹。（比如5GETF实质已经变成“电子ETF”了。）
其二，行业过窄的话，没有办法筛选优质公司，只能被动复制所有成分股，效果不见得就好。
比如半导体50ETF成分股还没有达到50只。
总体上，行业细分指数更适合做短期趋势交易，风口来了炒一波。踩对点很重要。
个人觉得，科技宽基尤其是有主动策略的Smart beta指数可以先标配。然后细分行业方向上，如果产品设计是产业链概念，跟随整个产业发展而动，且产业方向长期趋势向上，才是比较好的长期投资标的，类似新能源汽车产业链、半导体整个产业链这种。
看看细分赛道与泛科技2020年以来的涨幅：
（截止1月14日收盘）
泛科技ETF其实整体并不输于行业细分ETF。半导体ETF近期表现确实强劲，但估值已经偏高、预期太多会带来未来可能的波动风险。
二、7大科技细分行业主题指数——分别都投啥？
啰嗦这么多，仍架不住大家投资细分赛道的热情。4个细分方向半导体、电子、通信（包含5G）、计算机，现有的被动产品整理如下表：
分别跟踪了7只指数（半导体2只、电子2只、通信2只、计算机1只）。
为搞懂到底这7只指数投的啥，我埋头拉了持仓比重图：
按申万一级行业来看， 有的非常专注，有的稍微分散一些，总体上是“指如其名”的；仅有一个5G通信指数，似乎已经变成电子持仓为主。半导体指数肯定就是电子方向为主。
按申万二级行业持仓占比，就能看到半导体方向的比例：
从历史表现来看：
（图片来自华宝证券研究所）
从2016年以来看，计算机指数表现最差，波动性小。其余是电子、通信表现最佳，半导体一度处于中部。但19年以来为什么细分方向上，半导体也追上呢？
行业细分赛道需要看节奏。
科技赛道，我曾经看过业内资深的研究总监分析，参考历史上的5轮科技周期，每一轮科技周期大概10年时间，每一轮的节奏都是从硬件创新——到媒介变革——再到商业模式变化，这样一个完整的过程。总结为口头禅：“硬三年，软三年，商业模式再三年”。
比如互联网时代，现有电脑、智能手机硬件积累用户，再通过新的应用、APP程序，最终到创造盈利的模式上。
对应到我们的投资节奏上，即是硬件的机会先行，然后是软件，最后是互联网+商业模式。
眼下我们就在新的5G新技术周期阶段，当然也是硬件先行（半导体、芯片等）、随后再是主设备、VRAR等应用，再到新的商业形态。
这轮5G产业链，之前炒得更多的是上游的元器件，所以我们看到半导体、电子涨势最好。今年可能就该中下游的从主设备到下游的一些应用了。从这种产业发展的角度，后面它们的基本面有望变好。
三、7大科技细分主题指数对应产品梳理
细分方向产品，我分别梳理如下，后面再分行业详细对比：
1、半导体
我个人是喜欢半导体方向的，是目前几个细分行业指数里最清晰、最聚焦的，对应这个产业。两只半导体指数，中华半导体CNY指数（对应半导体50ETF）成分股数量更多（仍不足50只）。
其实成分股高度重合。所以这两只指数历史走势差不多，只是2016年以来中证全指半导体表现更好一些（对应半导体ETF），因为持仓比较纯粹半导体占比9成以上。
半导体方向，两大ETF成立时间差不多，但反而国泰家半导体50ETF规模更大，这体现了产品营销的作用。（后面单写，挖坑*2）
（历史走势不代表未来）
2、电子
也是两只指数，对应两家基金公司的产品，不过其中申万菱信家的是分级基金，行情来了分级B更浪。母基金管理费率更高，合计费率1.22%。
控制篇幅，具体对比后面再写。 （挖坑*3）
3、通信
大热的5GETF在通信细分下面，对应的是5G通信指数。我看场内5GETF市值已经73亿，但它成立以来累计净值才1.079，涨了7.9%，大幅跑输通信ETF。这是为什么呢？
华宝证券研究提示，值得注意，2019年12月中旬指数成分股定期调整之后，5G通信指数的成分股发生了较大变化 ，共计剔除22只个股同时新增调入39只个股。
其中，剔除个股多为通信板块的通信传输设备类和通信配套服务类个股，而新纳入个股则以电子类个股为主（原来是通信股占比最大）。
前十大重仓股也有明显变动。这类指数持仓更杂，很容易出现我们不知道买了啥的情况，5GETF现在更像是“电子ETF”了，咱也不知道为何，但是从上一轮4G周期来看，硬件设备商是表现最差的，而且炒作周期短。（后面细说，挖坑*4）
4、计算机
计算机方向只有一只指数，但与其他细分指数比，历史表现垫底。从2016年以来，CS计算机指数走势显著落后于半导体、电子和通信指数。短期可以不看。
最后这篇先总结一下，科技方向上，我觉得：
1）科技宽基尤其是有主动策略的Smart beta指数可以先标配，不那么费脑。短期波动，但长期大方向是稳步向上的。
2）然后细分行业方向上，需要踩准“硬三年，软三年，商业模式再三年”的节奏，眼下是硬件先行，但后面会轮动到软件应用等。
3）如果投细分方向，产品设计偏产业主题更优，比较清晰，能够跟随整个产业发展而动，我们更容易知道买的是啥。半导体最窄、刚好对应1个产业，目前看半导体方向是最强势的方向。半导体ETF持仓更纯粹，历史表现比半导体50ETF稍优一些。
4）半导体长期方向不错，但短期估值还是有点贵了，现在资金关注度高，这个位置风险也是有的。（文章只分析为何近期它涨得最多，但这个位置买起来，还是不那么放心的）
（感觉这篇又给自己挖坑，留下了好几个作业……，细分方向，半导体、通信、5G等我会接着再详细对比主动被动的产品，等着我的第3篇、第4篇。）
