日本企业大规模的海外并购（M&A）风起云涌。日本最大的通讯公司之一软银2013年7月以216亿美元收购了美国第三大无线通讯运营商斯普林特公司；酒类饮料行业的老牌企业三得利控股于2014年1月13日宣布，将耗资160亿美元收购以“占边（JIM BEAM）”品牌闻名的美国烈酒生产商比姆公司(Beam Inc.)。此外，2011年武田药品工业以96亿欧元收购了瑞士制药公司Nycomed；2012年空调巨擘大金工业以37亿美金收购了美国冷气公司古德曼国际集团。
日本企业面临着因人口减少而导致的市场需求萎缩，收购外国企业就成为它们为数不多的一个生存发展的选择。
以往日本企业对海外并购谈不上积极。日本直接的对外投资，大多是由生产设备的国外转移为主导的，这与纯粹的企业并购性质不同。在生产设备的国外转移告一段落的今天，积极收购外国企业，很可能会有助于改善日本不断恶化的经常收支。但是，习惯了稳定的国内市场的保守型日本企业，是否会继软银、三得利之后积极实施海外战略，前景还不甚明朗。
导致贸易赤字的结构性因素
众所周知，战后日本一贯依靠制造业的出口维系了经济的发展。凭借工业产品在国际竞争力上的绝对优势，出口可谓所向披靡，每年为日本确保了1000亿美元以上的贸易顺差。进入上世纪九十年代，贸易顺差加上外汇储蓄运用收益，国际收支经常项目顺差最高达到2500亿美元水平。
然而，与此同时，日本企业的竞争力在逐渐下降，贸易顺差开始缩小。2005年的投资收益超过贸易顺差额，2011年终于落入贸易逆差的状态。此后一段时间，投资收益弥补了贸易赤字，但从2013年后半期开始，贸易赤字进一步扩大，经常收支在有些月份也开始出现赤字。最快的话，日本或在2014年就有可能陷入贸易逆差长期存续的局面。
贸易赤字的扩大，被认为是因核电站停运后燃料进口大量增加所致，但实际并非如此。核电站停运后，日本总体上采取了节电的对应措施，并没有增加能源的进口量。进口额之所以增加，是液化天然气（LNG）及原油的市场价格大幅上涨所造成的。
同时，在制造业的全球化形势下，海外生产比例的上升也使出口受挫。日本制造业的老大丰田汽车公司，其一半以上的汽车都是在国外生产的。另外，索尼、松下等许多电器厂商进口在亚洲各地生产的产品、零部件的情况有所增加，而且这种倾向今后非常有可能会继续下去。 也就是说，我们应该认识到，贸易逆差的扩大是结构性因素造成的，从根本上看这是难以回避的。
收购外国企业，改善经常收支
陷入经常项目赤字未必完全是坏事，但对于一直将贸易顺差作为经济运营之基础的日本来说，急剧性地向贸易赤字转变则会带来诸多弊病，为此最好是尽可能缓慢地向经常项目赤字转变。
如果不能阻止贸易赤字的扩大，那么缓和其不良影响的最有效方法，便是增加投资收益。现在，日本持有包括1万亿美元在内的3万亿美元的海外净资产，其中多为美国国债等金融商品，一直处于风险少，收益率低的状态。
较之与此，直接投资则是高风险，高回报。只要对偏重金融商品的资产略事优化配置，拿出一部分来用于直接投资，投资收益就会大幅增长。金融危机以后，日本出现了扩大直接投资的倾向，2011年和2012年分别实施了800亿美元和1000亿美元的直接投资，大大超出了九十年代300亿美元的平均值。所以说扩大对外直接投资的最有效方法，就是对外国企业的并购。
但是，是否日本企业今后会更积极地进行国外大型企业的收购呢？对此目前还很难说。这是因为，较之对外直接投资的增加，引进外国投资则迟迟不见进展。扩大对外投资和引进外国投资乍看似乎毫不相干，而现实中积极对外投资的国家，多为市场开放型的国家，通常对引进外国投资也持积极态度。
现金充盈的日本企业
截止到2012年，美国的对外直接投资金额为4.45万亿美元，引进的外国直接投资达2.6万亿美元。同样，英国的对外投资和引进外国投资之比为1.81万亿美元对1.27万亿美元，德国为1.54万亿美元对1万亿美元，可以看出，这些国家的引进投资金额均达到对外投资金额的三分之二水平。
对照一下日本，对外直接投资金额1万亿美元，引进外国投资金额只不过为2000亿美元。反过来说，日本如果不进一步向海外开放国内市场，就不能促进竞争，由此影响对外投资的增加，这种可能性是很大的。
现在，作为扩大引进国外投资的一环，安倍政府实施了放松管制和法人税减税政策。但是，这个放松管制的改革举措，遭到部分深受管制恩惠的国内企业的强烈反对；而对于法人税减税，有人指出，由于现行税制中包含有复杂的优惠措施，若不加以改善，效果将会大打折扣。
由此可以看出，作为国策，日本还没有达到向扩大全球直接投资转舵的阶段。但是，以现金丰厚充盈的企业为中心，今后，对国外企业的并购趋势很可能仍将持续下去。现在，日本企业坐拥高达1.7万亿美元的现金，却还未能找到有效的利用途径。
通讯公司巨擘NTT Docomo，曾掷百亿美金，一度加快了海外投资的步伐，但目前收购战略处于中断状态；迅销公司虽将“优衣库”标榜为国际品牌，却又严重依赖于国内市场；大型零售企业之一永旺，正在积极拓展亚洲市场……，这类企业今后的动向将令人十分关注。
作者介绍：
大和田崇，The Capital Tribune Japan总编。1993年东北大学工学系原子能工学专业毕业。同年就职于日经BP社，主要负责IT领域工作。1997年进入野村控股旗下的投资基金运用公司日本合同信贷（现在的JAFCO），供职于投资调查部、第二投资组。2000年成立株式会社StockResearch。2005年-2009年任国际大学全球交流中心客座研究员。2012年创办网刊The Capital Tribune Japan。2007年-2009年出任财务省主计局顾问从事预算审定优化支援工作。主要著作有《IT营商超进化论》（2000年，东洋经济新报社）、《IT投资的评价手法》（2007年，中央经济社）等。
