随着新冠肺炎疫情逐步受到控制，全国范围的复工、复产在逐步进行之中。就目前来看，疫情对经济短期的冲击正显现出来，未来恢复经济增长的压力变得迫切。很多人对疫情之后的需求恢复抱有期待，期望被抑制的需求释放能带来经济反弹。在安邦咨询（ANBOUND）的智库学者看来，在疫情影响逐渐减弱之后，中国经济仍然会延续近年来的放缓趋势，甚至在疫情冲击之下，经济增长还有“一沉不起”的可能性。为应对这种可能性，需要在政策层面加大刺激和宽松力度。
近半年以来，国内通胀水平维持高位，特别是1月份通胀破“5”，再加上由疫情引起的价格短期波动，成为货币政策加大宽松的制约因素。不少市场机构认为，国内CPI持续走高和经济长期放缓的趋势，可能形成令人担心的“滞涨”局面。不过，这种担忧的方向可能有偏差。对于通胀走势，安邦的研究人员曾经指出，本次疫情短期会因供求失衡造成短期通胀波动，但中长期看，则可能通过拖累消费需求对CPI产生负面影响；由于需求减弱加剧生产过剩的局面，PPI甚至可能出现通缩风险。因此，安邦咨询认为，国内PPI的长期低迷需要引起格外的注意，中国更需要防止的是由此出现的长期通缩局面，这是中国经济陷入低迷的主因。
实际上，无论是理论还是实践经验都表明，保持一定程度的通胀对经济增长是有益的。从最近几年通胀的变化来看，实际上PPI低迷是反映经济回落的主要窗口信号。有市场研究显示，2015-2016年PPI通缩幅度扩大，导致同期的GDP平减指数回落至周期性低位，2017年PPI从通缩转为通胀，带动GDP平减指数周期性回升。2019年的PPI同比增速相比2018年大幅回落，进而转为通缩，尽管当年CPI因猪周期而走高，仍难以阻止同期GDP平减指数的低迷走势。可见，PPI水平和经济增长之间存在紧密而且直接的联系。
更进一步来看，PPI通缩带来的债务规模增长快于经济增速，从而成为导致2019年杠杆率回升的主要驱动因素。数据显示，2019年末的实体经济杠杆率为245.4%，比2018年末上升了6.1个百分点。究其原因，主要是生产过剩导致的生产价格低迷，不仅使企业利润受到影响，更使得企业的债务率不断增加。因此，在长期中保持适度的通胀率、抵抗通缩，这是应对宏观高杠杆问题的必要选项。这意味着，国内通胀回升和通缩修复会对缓解宏观债务负担和保持一定的经济增长起到积极效果。
尽管目前从政策层面正在加大对企业的扶持力度，试图挽回疫情带来“经济停摆”的损失，但货币政策仍处于公开市场操作的逆周期调节的范围内，还处于“适度”、“灵活”的边际放松之中，并没有大规模降准、降息推动货币政策全面宽松，这让市场对政策走向仍然存在疑虑，更使得PPI难有起色。在短期之内，疫情冲击和二季度基数走高，甚至可能导致2020上半年PPI同比增速有再次转负的可能。有研究机构还预计，国内全年PPI增速都会在负值区间。同时，由于基数的原因和食品供应的逐步改善，CPI也会有环比通缩的压力，有可能在下半年带来全面的通胀萎缩的风险。
因此，在新冠肺炎疫情得到控制，抗疫工作逐渐取得胜利的时候，不仅需要加大财政对于投资和消费的刺激，更需要适时推动全面的货币宽松，以维持一定的通胀水平，否则，经济一旦陷入全面通缩，可能导致中国经济进一步萎缩，甚至进入“萧条”的局面而难以摆脱。
在疫情受到初步控制，政策重心转向恢复经济的时候，以PPI负增长为表征的通缩风险需要格外引起关注。在宏观政策上，需要考虑加大政策宽松的力度，避免经济出现“一沉不起”的局面。由于从政策出台到见效存在时滞，相关政策调整要有一定的提前量。
