今年年初，多家美国的银行公开表示他们已经明显削减对欧洲大部分问题经济体的风险敞口。当欧债危机似乎再度升温时，这是个喜人的消息。但人们忽视了，当华尔街的银行削减了希腊、爱尔兰和葡萄牙的风险敞口时，其增加了对意大利、法国和其他欧元区国家的借贷和债券购买量，这看似更为安全，像是谨慎的风险投资。
上周末，欧元区国家被迫向西班牙银行业伸出援手，这增加了市场对欧元区较大经济体，可能较此前预估更有违约危险的担忧情绪。但可能同时给美国银行业带来问题。
举例来说，高盛集团（Goldman Sachs）在今年一季度购买了价值22亿美元的意大利债券，该国被广泛认为继西班牙之后又一身陷麻烦的大国。美国银行（Bank of America）同样在今年一季度，于投资组合中增加了价值6亿美元的意大利国债。摩根士丹利（Morgan Stanley）在一年前大幅下注法国国债后，又增持了价值5.55亿美元的法国国债。
上述还只是可见的数字，目前这些投行公开了较此前更多投注于欧元区国家身上的头寸，大部分均是对过去一年来身陷债务问题的国家，比如希腊、爱尔兰和葡萄牙。高盛、美银和摩根大通（JP Morgen）依然没有披露关于银行给予法国的借贷和信用敞口细节。没有一家美国大型投行披露任何关于他们能承担的关于德国或者欧元区整体的损失。
似乎华尔街的投行和美国大型银行近期增加了对欧洲最大经济体的投注，美国银行业需要更多资本以满足新的监管要求，他们无需出售更多股份，唯一的其他选择便是提升账本底线。但在美国经济增速放缓，依然苦苦抗争房产市场低迷，以及极低利率的环境下很难实现。因此一系列美国的银行将视线放在欧洲，在地方银行处境艰难的同时扩大并提升业务。高盛集团主席Gary Cohn在近期向投资者和分析师所作的报告中表示，高盛可能通过为较弱的海外竞争对手招揽客户，而从金融危机国家身上获益。但即便如此，高盛将不得不承担可能在欧洲损失的风险。
那么，美国大投行在欧洲的风险到底多大？华尔街似乎在这个问题上含糊不清。欧债问题似乎牺牲了其业务，比如欧洲M＆A，此外美国银行业从交易中收取的顾问费更是创下了纪录新低。与美国银行业在依靠美国房地产的抵押债券数量相比，欧洲的头寸规模似乎小得多。只要他们的对冲行得通，这是一个重大的假设，鉴于欧洲的风险敞口，似乎任何美国银行都不太可能破产或者关门。用于衡量美国银行体系风险大小的堪萨斯城金融压力指数在5月录得－11。该指数低于零意味着任何有风险困难的美国大型银行数量较平常更低。
但这不意味着人人都觉得没有什么好担心的。资深银行分析师Tom Brown近期称，该国一家大型银行的主管曾向他表示说“怕得要死”。这位主管最大的恐惧在于对方手，即如果欧洲方面违约，其对冲策略可能失效。
银行分析师Christopher Whalen表示，许多人寻求货币风险。高盛的Cohn表示，高盛已经花费许多时间寻求其交易伙伴是否可能最终以希腊德拉马克或者其他再度出现的货币来偿还资金。Whalen称，当有大银行作后盾，他并不特别担心欧洲问题，虽然他曾表示自己也不确定。他说：“华尔街的新游戏是猜测欧洲的风险在哪？并找到它。”
