从货币读懂世界格局
作者: 小林正宏 (作者), / 中林伸一 (作者)
副标题: 美元、欧元、人民币、日元
译者: 王磊
ISBN: 9787506064965
受惠于2008年11月的4万亿元经济刺激方案，中国率先比发达国家恢复了经济，已成为世界经济发展的驱动力。2009年的出口总额超过德国，从而跃居全球第一。2010年期间，中国的GDP已经被确认超越日本跻身全球第二。舆论把能够左右世界经济动向的中美两国合称为G2的呼声渐高，因此人民币和美元的关系愈发引人关注。
中国作为世界第二经济实体，倘若要和美国相提并论，那么管理人民币汇率水平的自由度将被限制。如果中国对美国持续保持巨额的贸易顺差，同时为了维持人民币汇率而不断使用巨额的市场干预，那么美国要求人民币升值，似乎是理所当然。
关于人民币均衡汇率，存在各种各样的估算。例如，“对中国而言，正常的经常收支应处于何种水平，汇率对经常收支会产生何种影响”，若用上述参数进行估算，亦得出人民币币值被低估40%以上的结论。另外还有意见认为，目前的水平大约就是均衡汇率。由于各种看法存在如此大的差异，故两国间的协议，并不是通过相关均衡汇率的经济理论得出的结论，而是变成具有强烈政治色彩的结果。换句话说，受美国国会动向的影响颇大。
3月，130位超党派国会议员致函于财政部长盖纳特与商务部长骆家辉，称中国操纵汇率损害了美国中小企业及制造业就业能力，要求奥巴马政权采取根本性的对策。信中还要求，对实施汇率操纵的国家课以惩罚性关税，并敦促财政部把中国认定为汇率操纵国。
在这种状况下，美国财政部4月3日宣布，将原定于4月15日向国会提交的有关国际经济和汇率政策的报告，往后推迟3个月。从2010年年初开始，由于达赖喇嘛的访美及向台湾地区输出武器问题，谷歌的退出大陆市场等，中美关系因此而变得紧张，而美国财政部的这种做法，实际上是向中国方面表达了一定的顾虑，并给予中国更充足的时间去考虑。
汇率调整的三原则
中国为了维持盯住美元汇率制所采取的是管理汇率制，但没有仅仅因此而被视为是汇率操纵。只是，若中国企业据此而对美国企业具有显著的高度竞争力，那么就会成为问题。正是在这个意义上，2010年3月中国贸易收支时隔6年变成赤字时，成为当时的一大新闻。但是，这是由于原油、汽车等输入增加所造成的暂时现象，4月又小幅度恢复到贸易顺差状态。
面对美国要求人民币升值的压力，中国始终坚持外汇政策由本国自身决定，绝不屈服于外来压力的态度。2005年7月，当进行人民币升值的汇率制度改革之时，中国依然坚持遵循主动性、可控性、渐进性的三原则来进行汇率调整。
由此，可以推测出此次中国进行汇率调整时，亦可能会坚持上述三原则。美国方面也似乎意识到，若对中国实施过于明显的压力，反而会起到相反的作用。因此，人民币的升值对中国经济的发展是否有益，成为中国政府判断的重点。具体而言就是中国投资热与流动性过剩问题，目前究竟有多么严重？人民币升值究竟有多大必要？
若把2005年7月至2008年7月的状况，与现在的中国国内状况相比较，我们会发现有一些相似点。4万亿元的经济刺激方案与之后银行贷款的增加，使得人们产生对投资质量的担忧。另外，一部分地区的房地产价格已经发现泡沫迹象。住房价格的高涨，威胁着中低收入者的生活，过剩生产能力将会带来严重的通货紧缩的压力。另一方面，通过提高人民币升值，促使需求由出口及投资转移至消费，能够提高资源分配的效率。
此外，主流意见认为2010年消费者物价指数将上升3%左右，但是由于目标的设定是上升4%左右，因此尚未出现太高的通胀担忧。2008年时由于从金融紧缩转为金融宽松的时机较慢，中国人民银行为此受到了强烈的批评。受世界金融危机冲击最大的沿海地区，对人民币汇率上升持有较强的戒备心，而中国商务部反对升值的态度一直没有改变。另外，近期由于欧元贬值，中国面向欧洲的出口也受到了影响。中国方面，也对汇率上升能减少贸易顺差的影响力持否定态度，以放宽对中国战略物资输出限制有效为由，要求美国解除输出品种的禁令。
在这样的局势下，中国人民银行在6月19日（G20峰会召开1周前）宣布，将提高人民币汇率的弹性。由此，人民币对美元的汇率时隔两年之后，再次开始缓慢上升。奥巴马总统在峰会后发表了声明，对中国的应对表示欢迎，但同时也期待能有更大幅度的调整。然而，由于近期受欧元贬值影响，中国也可能因此对汇率上调比2005年时更为慎重。但是，像这种小幅度的升值，对解决因外汇干预带来的流动性过剩问题所起的效果则较为有限。而中国大概试图想通过推进从外需转变到内需这种方式，去应对这个问题。
中国经济状况就宏观而言，其投资的比例非常高，而消费的比例却很低。造成消费低的主要原因，是由于社会保障体系不完善。因此，若能完善农村地区的养老金保险制度，对促进扩大消费的效果会非常明显。此外，对于投资热钱的流入，中国可能将持续对资本流入进行外汇管制的方式加以限制，同时要进一步加强监管力度。
小林正宏
1965年出生于日本福冈县，现任金融住宅支援机构综合住宅调查室首席研究员（负责海外市场）。1988年毕业于东京大学法学院，之后供职于住宅金融公库，曾派驻OECF马尼拉事务所，并在美国房利美接受过特别研修，2011年开始任现职。专著《对次贷问题的正确思考》（原书名，サブプライム問題の正しい考え方，共著，中公新书，2008年）、《世界复合性萧条没有结束》（原书名，『世界複合不況は終わらない』，东洋经济新报社，2009年）等。
中林伸一
1963年出生于日本山口县，1986年毕业于东京大学经济学院，之后供职于大藏省（财务省前身）。1990年，获得牛津大学经济学硕士学位，曾历任OECD日本政府代表部一等书记官，IMF亚洲太平洋局审议官，东京大学公共政策研究所教授等，IMF国际经济顾问。专著《1997年物价报告》（原书名，『物価レポート97』，经济企划厅物价局编，部分执笔，经济企划协会，1997年）等。论文“The Reform of the Lao Banking System”，2006等。
本文节选自 《从货币读懂世界格局》一书
