近几周来，欧洲和中国官员宣布了两件要事。6月18日，中国第二大金融机构——中国建设银行被指定为伦敦官方人民币清算行。第二天，中国最大商业银行——中国银行【原文如此】法兰克福银行被指定为欧元区官方人民币清算行。
这两件事均引起赞声一片。英国财政大臣奥斯本（George Osborne）赞美成立伦敦清算行对伦敦金融城的未来“极其重要”。德国央行的纳高（Joachim Nagel）赞美中国银行受到指定是“通往建立法兰克福人民币交易中心之路上的里程碑”。
我们不难预料欧洲官员对这两件事的热情洋溢，他们急切地需要好消息，不管来自哪里。但我们其他人关心这些事吗？毕竟，银行、企业甚至个人早已能够用人民币兑换他们的英镑和欧元。一些金融机构（包括地方金融机构和香港金融机构）早已准备好提供这一服务。
唯一的区别是两家中国大银行在伦敦和法兰克福开展业务时将被允许在外国客户有需求时从中国本国购买人民币。中国人民银行将授予它们这一操作的配额。其他银行在向客户提供人民币时只能通过离岸流通的固定供给。这增加了它们的成本，也限制了它们的服务的需求。
因此，通过允许两家清算行获得在岸人民币，中国官员实际上在补贴其伦敦和法兰克福的机构，以及鼓励直接英镑和欧元交易。
但伦敦和法兰克福如果寄希望于人民币交易的迅速增长，那将是有失偏颇的。国际清算银行2013年4月的最新外汇市场调查发现，人民币-美元贸易平均交易量为每天1,130亿美元，而直接人民币-欧元交易量总共只有10亿美元，直接人民币-英镑交易量则更加稀少。
在实践中，当欧洲人想要中国货币时，他们会用欧元和英镑买入美元，然后再用美元买入人民币。这反映出一个事实，即美元计价资产市场具有相当的深度和流动性，从而能够限制交易成本。换句话说，欧洲人的实践行为反映出美元作为唯一真正全球货币、被中国和全世界货币交易这和投资者无条件接受的“过度特权”。
中国官员想必认为这一局面会随时间而改变。一旦银行提供以人民币计价的新资产，就会有更多客户被吸引到市场中，从而增加流动性，降低用欧洲货币买入人民币的交易成本。美元拥有超然的不对称地位。在这一点上，人民币、欧元和英镑都只不过扮演着间接的国际角色。
因此，指定伦敦和法兰克福人民币清算行的决定实际上只不过是中国促进建立由多种而非一种全球货币组成的国际货币体系的又一步骤。这是通往更好地匹配我们的多极全球经济及其货币和金融体系的一步——从而也使通往结束世界经济依赖美元的一步。欧洲和中国决策者自2008年全球金融危机爆发以来一直在抱怨美元依赖。
但这只是一步。深化而流动的市场不是一天建成的。2013年6月，当中国人民银行出人意外地收紧货币政策时，国内银行间利率飙升至 25%。因此，即使配额允许离岸清算银行从中国国内获得资金，也不能保证能够以合适价格得到资金。
此外，如果中国产生金融问题，资本外流就可能加速。中国当局可能被迫收紧清算行所能获得的配额。市场流动性也会受到拖累。
你还可能质疑欧洲投资者会对人民币计价金融资产表现出多大的胃口。在过去，对这类资产的需求一直由人民币继续升值的预期推动。如果中国增长减速，这一预期就可能消失。
毫无疑问，假以时日，人民币将起到更重要的国际作用。二十一世纪金融技术将有利于多种不同货币的直接交易，消除几乎所有国际交易都通过美元进行的需要和习惯。这最终将终结美国的“过度特权”。但不是现在。也不会是近期。
