东南亚是如今全球发展最快的地区之一，对我们来说，尽管这个地区有些起伏不定，但它的未来是光明的。总体而言，我们认为，作为长期投资者，东南亚存在着不少积极因素，如区域合作可以创造更多的投资机会。
东南亚国家联盟（东盟）成立于1967年，当时包括五个成员国：印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国。如今已发展到10个成员国，其中包括新兴的前沿市场缅甸，那里最近举办了第24次东盟首脑会议。东盟于1997年授予缅甸区域成员的地位，那时缅甸还是一个孤立的国家，随后的对话与来自东盟的压力对缅甸的对外开放起到了很大作用，带来了鼓舞人心的积极政治和经济变革。例如2008年的热带风暴纳尔吉斯过后，东盟设法说服缅甸政府允许外国人道主义援助进入，以帮助其公民。东盟把其目标概述为推动成员国的经济增长、社会进步和文化发展，以及促进地区和平。
东盟经济共同体（AEC）预计将于2015年取得成果，虽然有些人认为，这个期限可能有点太过雄心勃勃。东盟经济共同体代表了一个共同市场，预计将包括6亿人口，总值近2万亿美元的国内生产总值(数据来源于:世界经济论坛)。AEC预计将有以下主要特征：（a）单一的市场和生产基地，（b）竞争高度激烈的经济区域，（c）公平经济发展的区域，以及（d）一个完全融入全球经济的区域。当然，金融、经济一体化和必要的改革面临了巨大的挑战，包括文化和政治差异，但这些挑战是可以克服的。
我们认为，这个经济共同体的形成相当令人振奋，代表了一个类似于欧元区的区域。它应当能让公司在任何东盟国家建立工厂，并轻松地进入这些市场。不同国家生产的零部件在跨国界运输时，所受的限制或税收尽量减少，从而提高生产效率。欧盟的成功组建为东盟提供了一个蓝图，也使东盟国家能从欧洲人所面对的问题中得到学习。从长时段来看,东盟自由贸易区在某些方面的市场影响力可能会和中国相当，区域贸易的增加有助于减少其对美国和中国的依赖。与美国或中国市场相比，个别东盟成员国市场小，流动性较差，但结合一起，这个地区可能会成为一个更大的市场力量和全球性大国。对此，中国非常清楚，尤其是最近在中国南海的领土争端发生之后。
我们认为，东盟可能形成对中国的制衡，通过团结提升其在全球的地位。除了日本雄心勃勃的“安倍经济（Abenomics）”计划，AEC的形成也可能带动更多的投资者进入该区域，从而推动流动性。
作为自下而上的投资者，我们继续在个案的基础上关注各个国家的个别投资机会。以下是我和我的团队对菲律宾、泰国、印尼、马来西亚和越南前景和发展的一些想法，以及我们看到的潜在投资机会。
菲律宾
菲律宾——5月东亚世界经济论坛的主办国。随着它从2013年11月台风海燕的破坏中逐渐恢复，其前景看似正在改善。菲律宾仍然会是今年及明年区域的关键增长贡献国（2014年和2015年预计GDP增长为6.5%,数据来自国际货币基金组织世界经济展望数据库），今年其股票市场已经反映出了投资者的乐观情绪。当然，该国仍面临重建工作的挑战，但似乎有所好转。最近的经济数据也不错，评级机构标准普尔近期上调菲律宾的信用评分至BBB，较投资评级高两级，理由是结构、行政、体制和管治改革的改善。
我们在泰国投资已有一段很长时间，并经历了大量的风风雨雨。最近，政治紧张局势再次爆发，泰国宪法法院解除了英拉?西那瓦的总理职务，裁定她违反了宪法。我们相信，泰国将会面临持续的不确定性，可能使许多投资者隔岸观火，直到政治环境更加清晰和稳定。如果紧张局势继续升温，旅游业也同样会受到影响。然而，我们并不认为现有的公司运营可能会被严重打断，我们视泰国股市潜在的下跌为契机，让我们寻找选择性的便宜股票。许多泰国公司已成功抵御政治动荡的各种挑战，甚至茁壮成长，这证明了泰国人民的能力和弹性。
我们认为，鉴于外国直接投资需要国内的政局稳定，泰国的长期预测展望是积极的。我们所看到的现实情况是，选举出新的政府似乎很难在目前实现，但邓普顿新兴市场团队将继续等待，看哪个政府上台。某些公司股票可能会暂时下跌，不过我们并不认为现有的公司运营将被中断。
从长远来看，我们认为许多企业将能够在泰国生存和繁荣发展。泰国正在经历一个令人难以置信的贫富阶级之间的冲突，而任何一方似乎都不想退让。随着时间的推移，冷静的头脑会胜出，泰国之前更积极的经济走势将会恢复，包括人均收入的增长。泰国拥有一个庞大的中产阶级和不断增长的消费人群，这预示着经济会继续向前发展。作为投资者，我们一直专注于消费品和服务业，包括银行和地产公司，随着人们迁移到城市，他们需要住房。
印尼
经济数据的改善、认为选举将带来一个改革派政府的乐观情绪,以及一些令人鼓舞的修订建议以禁止金属矿出口，这些都提振了今年在印尼投资的情绪，增强了印尼股市和其货币印尼盾。印尼获益于庞大的天然资源——一个大型镍生产国，是中国不锈钢行业的主要供应商。印尼政府还迫使天然资源行业从制造业进入相对下游的产业链成品。它推出了矿产出口的禁令，旨在提高来自矿产的利润，迫使矿业公司在出口之前处理矿石。这种转变为矿业公司带来显著的财务费用，禁令很可能导致他们在国外的收入短期内减少。不过，长远而言，这一变化意味着工业应取得增长。印尼是一个典型的例子，展现了东盟国家如何通过拆除贸易壁垒，逐步成为政治上和经济上更强大的国家。
近几年印尼确实取得了政治变革，努力把权力集中在雅加达。它必须这样做，因为印尼由许多岛屿组成，有着很多部族和利益分歧。把它们集合在一起是一个大型的工作。在近期的管理下，中央批准更大程度的区域化：各省被赋予更多的权力，因为政府意识到不可能从一个中心进行指挥管理。虽然把一些权力下放到省政府最初会导致更多的地方腐败，但这也导致了地方领域很大的进步。如今，人们都非常清楚对腐败的不满，这创造了一系列的改革运动。如果印尼可以采取一些行动，在各个层面减轻腐败，我们认为这将利好投资者。
类似于泰国，印尼拥有一个不断壮大的中产阶级。作为当地的投资者，我们一直倾向于以消费者为导向的投资主题，包括银行业和汽车。我们认识到，印尼在许多方面是一个独特的市场。例如，印尼近年来最流行的手机一直是黑莓手机，这可能会让很多人惊讶。这就是为什么我们认为在当地进行实地调研、近距离接触市场是如此重要。
马来西亚
最近马来西亚在政府透明度方面取得了长足的进步。此外，马来西亚政府已采取措施，以减少补贴，包括糖和燃料的补贴。从长远来看，这是一个合理的政策举措，因为预算赤字会减少，因此会带来优势，经济基础会更现实和更稳固。一定程度的补贴很受欢迎，所以政治家减少这些补贴很困难。不过我们认为，如果马来西亚的政治家能够在这方面带个头，对经济的长期发展是积极的。有人说，马来西亚的公务员部门相当臃肿，占其国内生产总值的很大部分。为了提高政府效率，政客们已经调高了政府雇员的奖金和工资。这可能是积极的，但只有当员工质量和效率提高时才有意义。更重要的是，现在许多由政府从事的业务需要私有化。这是一个全球性的趋势，当我们到访各地新兴市场时，看到越来越多的私有化趋势。当政府的负担减少后，可减少其劳动力，更多的工人可转移到私营部门。但更重要的是，私有化通常意味着更有效地为人民提供服务。
像该地区的其他国家一样，马来西亚的消费者购买力一直在上升，现已成为全球最大的奢侈品市场之一。经济发展和人口增长的加快，提高了整体消费，富裕游客到访马来西亚名店也让该国受益。
越南
越南从前是个不发达的国家，但随着从共产主义社会转型为资本或市场化社会，并受益于与美国和世界贸易组织成员关系之正常化，它正快速赶上发展步伐。
该国一直以快速的步伐发展，2000年至2013年国内生产总值平均增长为6.5%(数据来源: 国际货币基金组织世界经济展望数据库)。越南的经济增长是全面的，国内需求上升和具备全球竞争力的出口是主要推动力。其制造业尤其强劲，2005年至2010年的年复合增长率达到9.3%,，产品范围涵盖汽车到服装。此外，一些跨国公司已在越南设立了第二个或第三个生产基地，利用越南的成本优势，作为“中国加一”策略的一部分。
我们发现，越南受益于其非常勤劳和聪明的人口，随着市场的不断发展，在该国潜在的投资机会可能会扩大。那里许多公司有着良好的价值观，许多越南公司的管理似乎相当不错。
在一般情况下，许多东南亚国家的高经济增长率，是由有利的人口、持续的城市化进程、生产力的迅速提高和技术的改善所推动，在多数情况下是由良好的财政支撑。我们相信，亚洲经济增长渗入到企业盈利能力的潜力在许多情况下还未被完全认可，所以我们仍然在寻找以优惠的价格在该地区投资的潜在机会。
