在博鳌论坛上，多位金融界官员和学者就导致股灾的根本原因进行了探讨。针对杠杆导致了股灾的说法，前证监会副主席高西庆表示，杠杆只是一个表象，重要的在于杠杆是什么人用的，怎么用的，怎么管的。他认为，管制方式是有问题的，覆盖率不够，严格执行度也有问题。证监会有过多的资源配置权力，权利过大。高西庆认为，要搞清楚股灾成因到底是因为杠杆、还是因为外资或者衍生工具，必须找一个中立机构来调查，搞清楚股市到底发生了什么事，而不是去猜。但现在连数字都没有，中国证券市场的数字基本上还是保密的。
美国市场上好几次大的危机，尤其87年那次危机后，整个市场的数字只要一过这个时点就是公开的。现在应该把数字拿出来，由全国人大或者哪授权，让这些人来研究到底发生了什么事，然后再说是杠杆问题还是不是杠杆问题。前证监会副主席李剑阁首先表示，“国家牛市”是一个非常危险的概念。政府把牛市功劳缆在身上的话，就必须把熊市责任也缆在身上，所以不能把牛市和国家联系在一起。此外，他也认为股灾不仅仅是杠杆的问题，“互联网+”、“金融创新+”等政策前后执行尺度的剧烈变化也是重要原因，人为加剧了波动，先拼命往上拱，受不了了又一下往下砍。
此外，衍生产品对空机制本来是可以对冲波动的，去年处理股市危机的时候，怕股市掉的很厉害，把做空的东西砍掉了。本来做空是一个平衡的力量，包括融券是一个平衡力量，结果只准融资，不准融券，只准买，不准卖。只准实盘，不准期货，结果变成单方向了。改变了原来的规则。
人大金融研究所所长吴晓求教授表示，造成危机的几个原因是很明确的，包括：1）我们赋予我们这个市场太多的功能，功利性太强，但实际上这个市场没有那么大功能，我们市场就是一个财富管理市场，解决不了其他问题。2）过去相当长时期把监管者的功劳、成就和市场是否成长，指数做某种程度挂钩，这个实际上有问题。3）制度层面我们对杠杆的运用是顺周期的。这个很要命。因为抵押物随着价格上涨、价值在上涨，可以抵押出来的资金量在增大。实际上我们机制本身已经赋予了它杠杆。实际上我们要建立一个逆周期杠杆。这个非常重要。你要是顺周期，肯定会出现大事。实际上我们对这个市场究竟想做什么，实际上还是缺乏深度的理解。这个很重要。
