“爱存钱”是中国人的优良传统，也是中国经济迅速崛起的文化因素。
然而，这种优良传统正在悄然消解——数据显示，最近十年，国民储蓄率年年下降。
造成这一现象的原因是什么？钱都去哪了？我们未来的养老怎么办？房价还会涨下去吗？
首先来看储蓄率的下滑趋势。2018年我国国民储蓄率为44.91%，与2008年的历史高点（51.84%）相比，出现明显下滑。
这种下滑趋势还将持续下去。IMF预测，2023年中国国民储蓄率将降至41.61%，较历史峰值下滑10个百分点（参见下图）。
金融机构城乡居民储蓄存款增长情况，从侧面验证了居民储蓄率持续回落的趋势。
2012年以来，城乡居民储蓄存款余额增速虽然存在波动，但整体不改持续下行趋势，特别是在2015年之后，城乡居民储蓄存款的增速，持续低于金融机构存款余额的整体增速（参见下图）。
探究国民储蓄率持续下滑的驱动因素，笔者以为，主要有以下四个方面：
第一，人口老龄化是储蓄率下滑的长期推动力。一般而言，老年人在国民经济中属于“消费型”人口，老龄化社会的到来必然会提升居民的消费率，降低储蓄率。事实上，正是在2009年我国15-64岁人口比重达到峰值逐步下降之后，国民储蓄率出现了几近同步的下行趋势。
不仅仅是中国，同样因为高储蓄率闻名于世的日本，其国民储蓄率在1991年到达高点34.2%之后，开始震荡下行，并于2016年达到历史最低点（27.3%）。在此期间，日本家庭净储蓄率甚至在2014年出现了历史罕见的负值，这说明日本家庭部门作为一个整体处于“入不敷出”的状态，而这一时期，正是日本老龄化社会加速到来的阶段（参见下图）。
第二，超前消费和借债消费的文化日渐盛行。消费和财富观念的转变，使得超前消费被普通家庭广为接受，借钱渠道增多，又使得超前消费变得唾手可得。然而，超前消费是在透支未来的钱，必然会使当期负债增加，杠杆率上升。央行统计的数据显示，2018年末，银行信用卡待偿余额为6.85万亿元，同比增长23.2%，而2008年末仅为1582亿元，十年内增长了42.3倍。
从金融机构住户部门的短期贷款数据看，如果说住户部门短期经营贷款还会跟随经济周期变化而变化，那么住户部门的消费贷款则是一直单边向上，十年内贷款余额由4153亿元增长到88080亿元，是十年前的20多倍（参见下图）。
这些债务还只是通过银行等金融机构借出去的钱，大量不在官方统计范围内的网贷平台、民间借贷、现金贷公司的借贷，导致许多年轻人已经告别了“月光族”，变成了“月欠族”。
从居民部门整体负债水平变化趋势看，2009年居民杠杆率加速上升时期，也正是国民储蓄率迈过拐点、进入下行周期的阶段（参见下图）。
第三，居民主动理财意识增强，不再青睐无风险银行存款。还记得几年前，阿里支付宝推出余额宝、苏宁易付宝推出零钱宝，宣告了全民理财的兴起。自此之后，普通家庭主动理财的意识不断增强。与之相伴随的是，各类金融机构提供了十分丰富的非存款类理财产品。
截至2018年末，银行理财产品余额达到22.17万亿元；证券公司、公募和私募基金等非银机构的资管业务总规模保持在50.36万亿元的高位；2019年以来股市持续走牛，高风险偏好的投资者存款搬家入市的现象重现。
第四，加杠杆投资房地产，成为居民储蓄率下降的关键因素。过去十年内，全国房价持续上涨，使得购房成为普通老百姓抵抗工资收入实际购买力下滑的不二选择。许多家庭通过高负债购房“拥抱泡沫”，同时实现了居住和财富保卫战的双重需求，也成为房地产泡沫化发展的大赢家。
从数据上看，截至2018年末，个人住房贷款余额达到了25.75万亿元，占到了居民总贷款的54%左右，同比增长了17.8%。很显然，这一增速不仅远高于居民收入增长速度，也远在存款增速之上。个人住房贷款大幅增加，使得普通家庭的收入用于还房贷的比例提升，这必然会导致当前和未来较长时期居民储蓄率的下滑。
需要注意的是，储蓄率下行趋势不改，对中国经济的影响将很深刻。
首先，居民储蓄率的回落，说明高储蓄、高投资带来的经济高增长趋势已不可持续。然而，硬币另一面是，储蓄率的下滑，也意味着居民消费对经济增长的贡献触底回升，中国经济的消费率已从2010年的48.45%稳步回升到53.6%，消费也取代投资，成为中国经济增长的第一动力。
其次，储蓄率下滑，意味着房价持续上涨趋势不可持续。国民储蓄率下滑，说明“六个钱包”购房模式已不可持续，加上经济下行压力之下，居民收入增速放缓趋势凸显，过度负债、高杠杆购房的风险剧增。总之，储蓄率下行、高负债导致的住房购买力削弱，将是房价升温的主要制约因素。
4普通人如何做好养老规划
综合来看，居民储蓄保持长期高位的时代已经结束。对于普通老百姓而言，应在储蓄、投资、消费三方面做到平衡：
在购买理财产品时，要做到收益和风险的平衡，因为高收益、高风险依然是恒久不变的规律。
在举债和透支消费时，要保持收入与支出平衡，特别是年轻人，有必要约束自身的消费冲动，进行科学合理的个人财富规划。
房地产黄金十年已经终结，此时此刻，普通家庭在高负债购房时，需根据自身财力和未来预期收入，量力而行。
最后，需要指出的是，在应对老龄化社会到来之时，国家提供的养老金只能提供基本的生活保障。年轻时期适当增加储蓄、减少消费，或许能避免退休生活的窘境。
